人民幣突然大漲！發(fā)生了什么？

    本報(bào)記者 韓昱

    9月19日下午，人民幣對(duì)美元匯率快速拉升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日16時(shí)（下同）記者發(fā)稿時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.0701，較前日收盤價(jià)上漲192個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)日盤中最高探到7.0605。更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.0721，較前日收盤價(jià)上漲231個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)日盤中最高探到7.0604。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至9月18日收盤，三季度以來(lái)在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別升值2.43%、2.80%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    “就人民幣匯率而言，當(dāng)前主要受兩個(gè)因素牽動(dòng)：一是美元走勢(shì)，這會(huì)造成人民幣對(duì)美元匯率被動(dòng)升值或貶值；二是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，決定了人民幣內(nèi)在升值或貶值動(dòng)能。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析，其中，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，對(duì)人民幣匯率的影響主要通過(guò)美元走勢(shì)來(lái)體現(xiàn)，而這又主要取決于接下來(lái)的降息節(jié)奏。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏較快，超出市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)有可能跌破100，人民幣對(duì)美元匯率將向7.0方向靠攏，不排除短期內(nèi)回到“6字頭”的可能。反之，若降息節(jié)奏較緩，美元指數(shù)波動(dòng)有限，人民幣對(duì)美元匯率將保持基本穩(wěn)定。

    北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%—5.00%，為2020年3月份以來(lái)的首次降息。此前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份進(jìn)入降息通道已有預(yù)期，不過(guò)50個(gè)基點(diǎn)的非常規(guī)降息幅度超過(guò)了此前預(yù)期。截至9月19日16時(shí)記者發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)報(bào)100.7112，較9月18日收盤價(jià)跌0.23%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至9月18日收盤，三季度以來(lái)美元指數(shù)已貶值4.63%。

    馮琳表示，整體上看，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息初期，美元指數(shù)會(huì)面臨一定下行壓力，特別是在歐洲央行降息步伐偏緩，日本央行還有可能加息的背景下。這會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)美元有被動(dòng)升值趨勢(shì)，短期內(nèi)匯市情緒也會(huì)偏于樂(lè)觀。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，回顧美聯(lián)儲(chǔ)歷次降息周期，降息最有利于美債和10年期中債，其次是黃金，之后是美股，不利于美元。而原油和人民幣匯率的走勢(shì)則是由降息、供求關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、國(guó)際地緣政治等多種因素共同作用的結(jié)果。考慮到當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面尚有支撐，年內(nèi)進(jìn)一步降息幅度或不會(huì)太大，美債收益率下行空間預(yù)計(jì)相對(duì)有限。美元指數(shù)受降息影響可能依然會(huì)震蕩走弱，但不排除后續(xù)歐元區(qū)降息節(jié)奏更快而反推美元階段性上漲。

    馮琳認(rèn)為，近期美元指數(shù)已有一定跌幅，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)更多放在美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行和日本央行貨幣政策的差異上。未來(lái)不排除經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)比影響上升的可能，這意味著美元指數(shù)會(huì)有比較強(qiáng)的韌性，甚至不排除轉(zhuǎn)而上行的可能。

    “后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步降息，人民幣貶值壓力將進(jìn)一步減輕。”溫彬表示，從美聯(lián)儲(chǔ)歷次降息周期來(lái)看，人民幣匯率走勢(shì)并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律性。近期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，中美利差收窄，疊加日元套息交易反向平倉(cāng)，企業(yè)結(jié)匯意愿增強(qiáng)，人民幣明顯升值。預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率大部分時(shí)間將在7至7.2區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，不排除在2024年年底或2025年年初升破“7”關(guān)口。

    從國(guó)內(nèi)角度看，馮琳進(jìn)一步分析，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)、新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)較快發(fā)展等，都會(huì)對(duì)人民幣匯率形成內(nèi)在支撐，短期內(nèi)人民幣有望延續(xù)7月份以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

（編輯 孫倩）