新“國(guó)九條”印發(fā) 加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn) 推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

    日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。這是繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”之后，又時(shí)隔10年國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)資本市場(chǎng)指導(dǎo)性文件。

    《意見(jiàn)》明確，未來(lái)5年，基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。投資者保護(hù)的制度機(jī)制更加完善。上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，證券基金期貨機(jī)構(gòu)實(shí)力和服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)。資本市場(chǎng)監(jiān)管能力和有效性大幅提高。資本市場(chǎng)良好生態(tài)加快形成。到2035年，基本建成具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的資本市場(chǎng)，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護(hù)。投融資結(jié)構(gòu)趨于合理，上市公司質(zhì)量顯著提高，一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)建設(shè)取得明顯進(jìn)展。資本市場(chǎng)監(jiān)管體制機(jī)制更加完備。到本世紀(jì)中葉，資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)。

    發(fā)行上市制度迭代升級(jí)

    根據(jù)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的新形勢(shì)，《意見(jiàn)》從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度、強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任、加大發(fā)行承銷(xiāo)監(jiān)管力度三方面發(fā)力，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。

    具體來(lái)看，進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效，擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面。明確上市時(shí)要披露分紅政策。將上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單。從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市。嚴(yán)格再融資審核把關(guān)。

    強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任。進(jìn)一步壓實(shí)交易所審核主體責(zé)任，完善股票上市委員會(huì)組建方式和運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)委員履職的全過(guò)程監(jiān)督。建立審核回溯問(wèn)責(zé)追責(zé)機(jī)制。進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，嚴(yán)查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問(wèn)題。

    加大發(fā)行承銷(xiāo)監(jiān)管力度。強(qiáng)化新股發(fā)行詢(xún)價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場(chǎng)亂象。從嚴(yán)加強(qiáng)募投項(xiàng)目信息披露監(jiān)管。依法規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，加強(qiáng)穿透式監(jiān)管和監(jiān)管協(xié)同，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價(jià)格突擊入股、利益輸送等行為。

    制定上市公司市值管理指引

    對(duì)于上市公司持續(xù)監(jiān)管，《意見(jiàn)》提出，嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管。加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管。構(gòu)建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系，嚴(yán)肅整治財(cái)務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規(guī)行為。督促上市公司完善內(nèi)控體系。切實(shí)發(fā)揮獨(dú)立董事監(jiān)督作用，強(qiáng)化履職保障約束。

    全面完善減持規(guī)則體系。出臺(tái)上市公司減持管理辦法，對(duì)不同類(lèi)型股東分類(lèi)施策。嚴(yán)格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實(shí)際控制人減持，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則堅(jiān)決防范各類(lèi)繞道減持。責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持股份并上繳價(jià)差。嚴(yán)厲打擊各類(lèi)違規(guī)減持。

    強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。此外，《意見(jiàn)》明確，推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。

    在加大退市監(jiān)管力度方面，《意見(jiàn)》提出，深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。建立健全不同板塊差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系?？茖W(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍。收緊財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)。完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類(lèi)退市指標(biāo)。加大規(guī)范類(lèi)退市實(shí)施力度。進(jìn)一步暢通多元退市渠道。完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度。進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值。加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，加大對(duì)“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類(lèi)違規(guī)“保殼”行為。進(jìn)一步強(qiáng)化退市監(jiān)管。嚴(yán)格退市執(zhí)行，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡意規(guī)避退市的違法行為。健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。

    《意見(jiàn)》還提出，加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)。加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。強(qiáng)化股市風(fēng)險(xiǎn)綜合研判。加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)。集中整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)隱患。完善市場(chǎng)化法治化多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，堅(jiān)決打擊逃廢債行為。探索適應(yīng)中國(guó)發(fā)展階段的期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式。做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)應(yīng)對(duì)。

    加強(qiáng)交易監(jiān)管。完善對(duì)異常交易、操縱市場(chǎng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管。制定私募證券基金運(yùn)作規(guī)則。強(qiáng)化底線(xiàn)思維，完善極端情形的應(yīng)對(duì)措施。嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng)惡意做空等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化震懾警示。

    健全預(yù)期管理機(jī)制。將重大經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響評(píng)估內(nèi)容納入宏觀政策取向一致性評(píng)估框架，建立重大政策信息發(fā)布協(xié)調(diào)機(jī)制。

    市值管理是各方關(guān)注的重點(diǎn)?！兑庖?jiàn)》提出了新的政策舉措，強(qiáng)調(diào)制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。

    優(yōu)化險(xiǎn)資權(quán)益投資政策環(huán)境

    《意見(jiàn)》對(duì)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市提出不少務(wù)實(shí)舉措。《意見(jiàn)》提出，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量。建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系。大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，大幅提升權(quán)益類(lèi)基金占比等。

    此外，《意見(jiàn)》明確，優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法，更好鼓勵(lì)開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。完善保險(xiǎn)資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，優(yōu)化上市保險(xiǎn)公司信息披露要求。完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策。提升企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金投資靈活度。鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)，提升權(quán)益投資規(guī)模。

    《意見(jiàn)》提出，進(jìn)一步全面深化改革開(kāi)放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

    本次《意見(jiàn)》中專(zhuān)門(mén)設(shè)置一條“推動(dòng)形成促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合力”。其中對(duì)加大對(duì)證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度著墨頗多。

    《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，大幅提升資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。推動(dòng)修訂證券投資基金法。出臺(tái)上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，修訂證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，加快制定公司債券管理?xiàng)l例，研究制定不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理?xiàng)l例。推動(dòng)出臺(tái)背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等民事賠償?shù)乃痉ń忉專(zhuān)约按驌襞灿盟侥蓟鹳Y金、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)等犯罪行為的司法文件。