經濟回升基礎不斷夯實 支撐A股市場中長期向上

    本報記者 田鵬

    近日，國際貨幣基金組織（IMF）預計，中國實際GDP在2023年將增長5.4%，2024年增速為4.6%。相較此前的預測值，目前2023年和2024年的預測值均上調了0.4個百分點，原因是第三季度的增長表現強于預期以及最近發(fā)布的一系列政策。

    今年以來，國民經濟頂住了來自國外的風險挑戰(zhàn)和國內多重因素交織疊加帶來的下行壓力，總體上持續(xù)恢復向好。其中，第三季度，我國經濟恢復向好總體回升態(tài)勢明顯，多個領域、多項指標出現積極變化。

    持續(xù)恢復向好的基本面彰顯了我國經濟巨大韌性、潛力和活力的同時，也進一步夯實了A股長期向好的基礎。以深市為例，前三季度，深市公司積極投資擴產，營業(yè)收入整體保持增長態(tài)勢，龍頭公司表現穩(wěn)健，新一輪國企改革高質量開局，民企經營恢復向好，消費“主引擎”作用顯著，綠色“新引擎”動能強勁。

    中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，從市場業(yè)績表現來看，非金融上市公司三季報業(yè)績相較中報業(yè)績出現回升，本輪盈利周期底部基本確認。展望第四季度，預計政策端還有進一步發(fā)力的空間，經濟總體將保持回升態(tài)勢，進而對A股上市公司業(yè)績形成支撐，疊加市場目前總體估值水平較低，看好后續(xù)行情。

    居民消費加快恢復

    相關公司業(yè)績增長有底氣

    三季度以來，隨著政策“組合拳”效果持續(xù)顯現，經濟金融循環(huán)不斷暢通，我國經濟運行中的積極因素在積累、亮點在增多，社會預期進一步好轉。其中，居民消費尤其是服務消費反彈和恢復的勢頭良好且強勁。

    據國家統(tǒng)計局數據顯示，前三季度，全國居民人均消費支出19530元，比上年同期名義增長9.2%，扣除價格因素，實際增長8.8%，名義增速和實際增速分別比上年同期快5.7和7.3個百分點。其中，全國居民人均服務性消費支出增長14.2%，快于居民人均消費支出增速5.0個百分點；占居民消費支出比重為46.1%，比上年同期上升2.0個百分點。

    正是得益于居民消費支出的快速恢復，推動其成為深市前三季度整體業(yè)績增長的亮點之一。數據顯示，今年前三季度，深市文化、體育和娛樂業(yè)公司合計實現凈利潤分別為15.14億元、17.07億元、23.92億元，同比增長11.78%、133.68%、452.44%；旅游行業(yè)相關上市公司合計實現營業(yè)收入和凈利潤分別為100.14億元、12.41億元，同比分別增長193.14%、244.13%。

    “居民消費持續(xù)回升、邊際轉好，為相關上市公司業(yè)績向好提供了有力支撐。”在董忠云看來，得益于國家一攬子穩(wěn)經濟措施發(fā)揮作用，疊加暑期消費旺季影響，旅游、零售等相關行業(yè)需求旺盛，從而帶動相關上市公司經營火爆。

    川財證券首席經濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，展望后市，消費行業(yè)具備增速加快的外部條件和內生動力。外部條件方面，系列“擴內需、促消費”政策為市場恢復創(chuàng)造了良好條件，對提振居民消費信心、穩(wěn)定市場主體預期產生重要作用。內生動力方面，前三季度我國居民收入同比加速改善，且消費支出與人均可支配收入的增速差有所擴大，反映居民的支出意愿在隨收入的改善而回暖，疊加我國居民城鎮(zhèn)失業(yè)率穩(wěn)中有降，“就業(yè)-收入-消費”良性循環(huán)在重啟過程中。因此，預計消費對經濟增長的促進作用或將進一步提升，消費類相關行業(yè)企業(yè)具備較強的增長動能。

    政策護航戰(zhàn)略性新興產業(yè)

    三大重點領域動能強勁有活力

    戰(zhàn)略性新興產業(yè)是引領國家未來發(fā)展的重要決定性力量，對我國形成新的競爭優(yōu)勢和實現跨越發(fā)展至關重要。今年以來，多部門出臺一攬子政策支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，推動企業(yè)在優(yōu)布局、上規(guī)模、提水平上持續(xù)發(fā)力。當前，從中央到地方都在以更大力度加速布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

    得益于政策的大力護航，深市以先進制造、數字經濟、綠色低碳三大領域上市公司為代表的戰(zhàn)略性新興產業(yè)展現出強勁的發(fā)展動能。數據顯示，前三季度，該三大領域上市公司平均實現營業(yè)收入53.18億元，同比增長8.17%。

    政信投資集團首席經濟學家何曉宇對《證券日報》記者表示，政府圍繞戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)提供了包括但不限于財政支持、稅收優(yōu)惠、金融扶持等政策，以鼓勵有關企業(yè)進行技術創(chuàng)新、產業(yè)升級和綠色發(fā)展，從而為企業(yè)提供了穩(wěn)定的資金支持和市場環(huán)境，有利于企業(yè)業(yè)績增長。同時，隨著社會經濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，對先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域的需求不斷增加。

    陳靂認為，10月底的中央金融工作會議中提出，科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)為金融支持重點領域，科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融為金融五大發(fā)展方向。先進制造、數字經濟、綠色低碳是符合我國戰(zhàn)略發(fā)展方向的重點領域，后續(xù)利好這些領域的增量政策值得期待，有望推動相關領域上市公司業(yè)績增長。

    積極因素不斷累積

    A股長期穩(wěn)定向好有基礎

    前三季度，國內生產總值（GDP）同比增長5.2%，其中第三季度同比增長4.9%；全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率平均值是5.3%，比去年同期回落0.3個百分點，而且逐月好轉；居民消費價格同比上漲0.4%，工業(yè)品出廠價格PPI連續(xù)多月降幅收窄；全國居民收入前三季度同比實際增長5.9%，高于GDP增長……一系列數據無不彰顯我國經濟正持續(xù)恢復向好，這也為A股上市公司盈利逐步修復提供了基礎。

    在董忠云看來，當前經濟基本面持續(xù)轉好，7月份政治局會議之后各方面利好政策不斷出臺，宏觀調控力度明顯加大，從近幾個月的經濟數據來看，經濟恢復勢頭良好，經濟運行積極因素不斷積累。

    此外，對于未來經濟基本面，接受《證券日報》記者采訪的專家也均表示看好。何曉宇認為，隨著穩(wěn)經濟增長一攬子政策逐步落地，我國經濟復蘇力度有望增強，復蘇勢頭會加快。在此背景下，A股上市公司盈利有望逐步修復。

    結合當前的經濟和政策現狀，董忠云對《證券日報》記者表示，未來重點看好受益于經濟復蘇的行業(yè)。首先是消費板塊。消費在經濟增長中的貢獻持續(xù)提升，大消費板塊業(yè)績持續(xù)好轉，尤其是醫(yī)藥行業(yè)，整體進入利空出盡后的修復階段，在經歷調整后持續(xù)回暖。食品飲料中的白酒行業(yè)在提價預期的帶動下，反彈勢能較強。其次是科技含量高的高端裝備制造產業(yè)，如通信、半導體等行業(yè)。

    陳靂則認為，后市方面，在綠色低碳、高質量發(fā)展目標的牽引下，裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)發(fā)展動能有望進一步壯大，帶動制造業(yè)企業(yè)向新型工業(yè)化強調的高端、智能、綠色方向轉型，拉動制造業(yè)投資增速進一步上行。

（編輯 汪世軍）