中央金融工作會(huì)議傳遞哪些重要信號(hào)？專(zhuān)家全方位深入解讀來(lái)了！

    本報(bào)記者 劉琪 吳曉璐 孟珂 韓昱 田鵬

    10月30日至31日，中央金融工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議總結(jié)了黨的十八大以來(lái)金融工作，分析金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢(shì)，部署當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作。

    此次中央金融工作會(huì)議傳遞了什么信號(hào)？對(duì)未來(lái)金融工作進(jìn)行了怎樣的頂層規(guī)劃？本報(bào)特邀8位專(zhuān)家全方位深入解讀!

    始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性

    更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)

    中央金融工作會(huì)議提出，要著力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱。

    銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策會(huì)在節(jié)奏、數(shù)量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)四個(gè)方面分別注重以下方面。節(jié)奏層面注重“適時(shí)”，靈活把握逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，注重節(jié)奏的變化以保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。數(shù)量層面注重“適度”，仍然會(huì)堅(jiān)持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，但會(huì)進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提升政策效果和穩(wěn)定性。利率層面將注重“市場(chǎng)化”與“降成本”，持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。結(jié)構(gòu)層面，繼續(xù)加大對(duì)普惠小微、制造業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及保交樓和租賃房等領(lǐng)域的支持力度。

    在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來(lái)，貨幣數(shù)量和社會(huì)融資總量還有適度寬松、合理增長(zhǎng)的空間，企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本還有穩(wěn)中趨降的空間，結(jié)構(gòu)性、政策性、開(kāi)發(fā)性金融開(kāi)發(fā)工具還有加力服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的空間。預(yù)計(jì)貨幣政策將有效保持流動(dòng)性合理充裕、更加靈活把握信貸投放節(jié)奏、優(yōu)化調(diào)整信貸投向和信貸結(jié)構(gòu)、合理配置信貸資源，保持定向發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、持續(xù)發(fā)力。

    更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能

    優(yōu)化資源配置

    中央金融工作會(huì)議提出，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，更加強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要作用。

    申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)樞紐功能，資本市場(chǎng)要更好適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要，同時(shí)推動(dòng)自身高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的各類(lèi)金融工具和市場(chǎng)中的核心作用；二是資本市場(chǎng)創(chuàng)設(shè)的融資工具和融資渠道是最為豐富的，可以為企業(yè)提供全生命周期融資服務(wù)，資本市場(chǎng)融資方式和服務(wù)功能更加多元；三是資本市場(chǎng)鏈接著居民企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)，是促進(jìn)多方利益協(xié)調(diào)的樞紐，既要服務(wù)好融資端，也要服務(wù)好投資端，才能促進(jìn)自身健康發(fā)展。

    “所以，盡管金融市場(chǎng)各行各業(yè)在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中都要更好發(fā)揮作用，但是資本市場(chǎng)尤其突出樞紐功能，更加突出其平臺(tái)性、多元性以及載體作用。”楊成長(zhǎng)補(bǔ)充道。

    章俊對(duì)記者表示，資本市場(chǎng)的樞紐作用體現(xiàn)在優(yōu)化資源配置上。通過(guò)資本市場(chǎng)，可以更有效地將資金引導(dǎo)至創(chuàng)新技術(shù)、國(guó)家安全等符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的領(lǐng)域，使得社會(huì)資源得到最優(yōu)配置。此外，資本市場(chǎng)的樞紐功能體現(xiàn)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，一方面，資本市場(chǎng)能引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投資，提高生產(chǎn)效率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，資本市場(chǎng)對(duì)于維持社會(huì)金融穩(wěn)定也起到了重要作用，資本市場(chǎng)可以協(xié)調(diào)個(gè)體金融風(fēng)險(xiǎn)，降低整體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    這次會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)“發(fā)展多元化股權(quán)融資”，在市場(chǎng)人士來(lái)看，這既是滿足日益多樣化的企業(yè)融資的需求，也是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的必然選擇。

    章俊表示，當(dāng)前提出發(fā)展多元化股權(quán)融資的重點(diǎn)在于滿足日益多樣化的企業(yè)融資需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高整體經(jīng)濟(jì)的融資效率，為增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，需要在以下方面重點(diǎn)布局：首先，繼續(xù)開(kāi)展和完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，滿足不同類(lèi)型企業(yè)的融資需求。其次，要完善和豐富股權(quán)融資制度，確保形成有法可依、有法必依，違法必究的良性循環(huán)。要推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走實(shí)走深，降低融資成本。此外，還可以加強(qiáng)對(duì)新型股權(quán)融資模式的研究和推廣。最后，還應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范，確保資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

    促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

    建立更加多元的融資結(jié)構(gòu)

    “促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”中央金融工作會(huì)議提出。

    東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師于麗峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展對(duì)于支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義，包括加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，加大對(duì)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)的融資支持，優(yōu)化市場(chǎng)主體的融資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展和區(qū)域協(xié)調(diào)等。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，圍繞著金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的思路，債券市場(chǎng)近年來(lái)穩(wěn)健發(fā)展，不斷加深服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，債券市場(chǎng)總存量規(guī)模達(dá)到152萬(wàn)億元，較2022年末提升11萬(wàn)億元，較2014年末提升116萬(wàn)億元，市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。與此同時(shí)，債券新品種不斷出現(xiàn)，包括但不限于縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債、權(quán)益出資型票據(jù)、雙創(chuàng)債、高成長(zhǎng)債券、碳中和債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、鄉(xiāng)村振興債券、革命老區(qū)債、科創(chuàng)票據(jù)、科技創(chuàng)新債和低碳轉(zhuǎn)型債等貼合國(guó)家戰(zhàn)略的創(chuàng)新品種。

    談及今后債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的方向，明明認(rèn)為，應(yīng)引導(dǎo)更多的發(fā)行人參與到直接融資市場(chǎng)，從而建立更加多元的融資結(jié)構(gòu)。需要加強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)教育，鼓勵(lì)高收益?zhèn)袌?chǎng)發(fā)展。

    上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)連平表示，未來(lái)將繼續(xù)加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)債券市場(chǎng)各類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施之間有序互聯(lián)互通。構(gòu)建和完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系將從投資端、融資端、交易端、改革端協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場(chǎng)。

    擴(kuò)大制度型開(kāi)放

    是下一階段金融開(kāi)放重點(diǎn)

    中央金融工作會(huì)議提出，要著力推進(jìn)金融高水平開(kāi)放，確保國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)安全。堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開(kāi)放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來(lái)華展業(yè)興業(yè)。

    金融開(kāi)放是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的重要組成部分，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。自2018年我國(guó)主動(dòng)、有序推動(dòng)新一輪金融業(yè)開(kāi)放以來(lái)，得益于各金融管理部門(mén)出臺(tái)的一系列開(kāi)放措施，我國(guó)在外資金融機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)、金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和中國(guó)政府債券走向國(guó)際等方面均取得了不俗成績(jī)。

    而在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，這不僅與二十大報(bào)告提出的“穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開(kāi)放”相呼應(yīng)，也為下一階段金融開(kāi)放提出了更高的要求。一方面，要求加快推動(dòng)監(jiān)管規(guī)則與國(guó)際接軌，建立公平、透明、規(guī)范的市場(chǎng)體系，打造市場(chǎng)化、法治化和國(guó)際化的一流營(yíng)商環(huán)境；另一方面，在推動(dòng)金融開(kāi)放的同時(shí)，也要切實(shí)維護(hù)好金融安全與穩(wěn)定，提升風(fēng)險(xiǎn)防控和化解能力，確保金融管理能力與開(kāi)放水平相匹配。

    全面加強(qiáng)金融監(jiān)管

    嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)將會(huì)延續(xù)

    中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。切實(shí)提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴(yán)格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)。

    東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這意味著接下來(lái)會(huì)繼續(xù)“堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題”，也意味著2017年第五次全國(guó)金融工作會(huì)議確定的金融嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)將會(huì)延續(xù)。

    具體看，溫彬?qū)τ浾叻治龇Q(chēng)，會(huì)議聚焦如下幾方面，包括，深化金融監(jiān)管體系改革，推動(dòng)監(jiān)管模式由“分業(yè)監(jiān)管”向“功能監(jiān)管”轉(zhuǎn)型。隨著監(jiān)管職責(zé)調(diào)整劃分，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)邊界進(jìn)一步厘清，我國(guó)“分業(yè)監(jiān)管”模式向“功能監(jiān)管”模式轉(zhuǎn)型。

    此外，溫彬表示，本次會(huì)議延續(xù)第五次金融工作會(huì)議表述，再次強(qiáng)調(diào)“行為監(jiān)管”，旨在加強(qiáng)投資者的適當(dāng)性管理、保護(hù)投資者權(quán)益，預(yù)計(jì)相關(guān)監(jiān)管機(jī)制有望加速落地。

    針對(duì)地方債務(wù)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制”。溫彬分析稱(chēng)，近年來(lái)我國(guó)地方政府債務(wù)壓力再度上揚(yáng)，結(jié)構(gòu)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，目前一攬子化債方案正在積極推進(jìn)。此次會(huì)議進(jìn)一步提出了兩項(xiàng)具體措施，旨在配合財(cái)政化債，消除隱性債務(wù)形成的土壤，充分發(fā)揮地方債的積極作用。

    就如何建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“長(zhǎng)效機(jī)制”，馮琳認(rèn)為，這主要是指要切實(shí)防范“一邊化債一邊新增”，同時(shí)推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型，從根本上控制地方債務(wù)增長(zhǎng)。這意味著盡管當(dāng)前平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩和，融資成本下降，但未來(lái)平臺(tái)企業(yè)新增債務(wù)將受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管。

（編輯 喬川川）