美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，7月后貨幣政策走向何方？

    中金研報(bào)指出，隨著基數(shù)效應(yīng)減弱，年底通脹仍可能抬頭，而這意味著四季度仍有加息的可能性。

    北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間，達(dá)到2001年以來的最高水平，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，仍然致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)，未來政策取決于數(shù)據(jù)，9月可能會(huì)維持利率不變，但降息為時(shí)尚早。

    接下來，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向如何研判？多家機(jī)構(gòu)早間發(fā)布最新觀點(diǎn)：

    招商宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向雖遲但不遠(yuǎn)

    招商宏觀研報(bào)表示，鮑威爾講話中指出“在制定政策時(shí)考慮整體的金融狀況和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是通脹進(jìn)展”?？梢姡浫允侵匾艿⒎俏ㄒ幻?，這是關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變，表明美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向雖遲但不遠(yuǎn)。

    中金：美聯(lián)儲(chǔ)下次加息或在四季度

    中金認(rèn)為，鮑威爾對通脹仍較為謹(jǐn)慎，稱還需要看到更多通脹放緩的數(shù)據(jù)才能確定風(fēng)險(xiǎn)解除。對于未來的加息，鮑威爾強(qiáng)調(diào)將取決于數(shù)據(jù)，接下來所有會(huì)議都將是“開放的”。隨著通脹放緩，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對加息或?qū)⒏心托?，考慮到未來兩個(gè)月核心通脹或在二手車和房租帶動(dòng)下繼續(xù)下降，聯(lián)儲(chǔ)或于9月“跳過”加息。但我們也不能忽視當(dāng)前勞動(dòng)力市場和經(jīng)濟(jì)超預(yù)期帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。隨著基數(shù)效應(yīng)減弱，年底通脹仍可能抬頭，而這意味著四季度仍有加息的可能性。

    中信證券：預(yù)計(jì)7月為本輪最后一次加息的概率較大

    中信證券指出，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議再次加息25bps，符合市場預(yù)期。會(huì)議聲明總體變化不大，鮑威爾講話矛盾中保留了未來政策的靈活性。我們預(yù)計(jì)7月為本輪最后一次加息的概率較大，如果9月議息會(huì)議前通脹環(huán)比增速持續(xù)高于0.4%，則存在額外加息可能。關(guān)注本周五的ECI數(shù)據(jù)以及鮑威爾在8月JacksonHole會(huì)議對于抗擊通脹進(jìn)程的表述，預(yù)計(jì)降息最早會(huì)在明年一季度出現(xiàn)。預(yù)計(jì)美債利率與美元指數(shù)短期仍偏震蕩，美股在衰退預(yù)期升溫后或?qū)⑥D(zhuǎn)向下行，重點(diǎn)關(guān)注近期美股財(cái)報(bào)情況。

    平安證券：關(guān)注9月跳過加息、11月再加息的可能性

    平安證券表示，從美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議來看，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于未來會(huì)否停止加息的信號(hào)，可能比多數(shù)投資者預(yù)期的更有限。我們認(rèn)為，未來一段時(shí)間，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的擔(dān)憂不會(huì)戛然而止：1、美聯(lián)儲(chǔ)在預(yù)期引導(dǎo)上保留了繼續(xù)加息的靈活性。適當(dāng)放緩速度并為未來的加息留出空間，能夠起到延長緊縮周期的效果。關(guān)注9月跳過加息、11月再加息的可能性。2、美國通脹能否順利回落尚有不確定性。如果通脹率僅僅是走平而非進(jìn)一步回落，美聯(lián)儲(chǔ)選擇停止加息的質(zhì)疑聲可能被放大。3、貨幣政策取向與通脹是動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)的，停止加息會(huì)否放大通脹壓力，是美聯(lián)儲(chǔ)需要權(quán)衡的。近期，美國股票、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走高，10年美債隱含通脹預(yù)期大幅回升。4、美聯(lián)儲(chǔ)還需要面對非美經(jīng)濟(jì)韌性和貨幣緊縮的壓力，穩(wěn)定美元匯率。

    銀河證券：市場已消化7月加息，9月決策仍取決于數(shù)據(jù)

    中國銀河證券指出，對于9月是否加息，預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)加息仍有50%或以上的概率。1、經(jīng)濟(jì)與就業(yè)情況：最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以“適度的步伐”擴(kuò)張，而不是六月份聲明中提到的“和緩的步伐”7月FOMC聲明延續(xù)“就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位”的表態(tài)。2、通脹：FOMC聲明繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“通脹居高不下”。鮑威爾表示，將致力于實(shí)現(xiàn)雙重使命，讓通脹回到2%。3、未來的加息節(jié)奏：將繼續(xù)逐次會(huì)議作出決定，9月份的行動(dòng)取決于數(shù)據(jù)，“如果數(shù)據(jù)顯示有需要，我們可能會(huì)在9月份加息”。4、對于降息的判斷：鮑威爾認(rèn)為今年不會(huì)降息，部分FOMC委員預(yù)計(jì)明年將降息，一定程度上打擊“不排除第四季度迎來小幅降息的可能性”的部分市場觀點(diǎn)。