信貸“開門紅”成色足 1月投放或創(chuàng)單月歷史新高

    2023年首月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。在強(qiáng)調(diào)“靠前發(fā)力”的基調(diào)下，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，1月信貸“開門紅”成色或讓市場眼前一亮。

    近期，市場一再上調(diào)新增信貸投放預(yù)期。中金公司研報稱，預(yù)計(jì)1月信貸投放規(guī)模達(dá)4.8萬億元，創(chuàng)單月歷史新高，或明顯高于市場預(yù)期。光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰預(yù)計(jì)，1月份信貸社融料創(chuàng)歷史新高。其中，新增人民幣貸款或接近5萬億元，新增社融或維持在6萬億元以上。

    年初往往是信貸投放旺季。今年1月以來，居民消費(fèi)回暖、經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，以及政策層頻頻吹風(fēng)，令市場對于開年首月信貸投放力度的期待更“旺”了。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，1月，居民消費(fèi)逐步恢復(fù)、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有序進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)暖，市場化融資需求復(fù)蘇步伐加快。同時，年初信貸工作座談會的推動疊加早春效應(yīng)，信貸投放節(jié)奏明顯前置、靠前發(fā)力，將共同推動1月信貸實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

    1月10日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會。會議提出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。

    事實(shí)上，票據(jù)利率作為社融信貸的重要觀測“風(fēng)向標(biāo)”，1月初自低位水平快速反彈，已預(yù)示企業(yè)預(yù)期改善、信貸需求增長。“票據(jù)利率且1M、3M等短期品種利率已超過2022年同期水平，反映出1月以來信貸景氣度較高。”溫彬稱。

    中金公司表示，票據(jù)貼現(xiàn)利率2023年開年即明顯上行，而2022年票據(jù)利率到1月中下旬才出現(xiàn)上行，這一現(xiàn)象背后的原因可能是今年銀行開年信貸投放速度快于往年。

    從“開門紅”的貢獻(xiàn)力量看，受政策性金融工具帶動的傳統(tǒng)基建貸款或是主力。溫彬表示，伴隨政策性開發(fā)性金融工具配套融資繼續(xù)加快落地、保交樓和優(yōu)質(zhì)房企貸款支持計(jì)劃加碼、碳減排支持工具等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具延續(xù)實(shí)施，在政策性銀行和國股銀行“頭雁”作用拉動下，預(yù)計(jì)1月企業(yè)中長期貸款保持強(qiáng)勁，對公貸款仍為新增信貸的重要支撐，基建、制造業(yè)、地產(chǎn)、綠色為主要投向領(lǐng)域。

    王一峰表示，一方面，前期的政策性、開發(fā)性金融工具形成了配套融資，這些項(xiàng)目建設(shè)工期較長，授信額度批復(fù)和企業(yè)實(shí)際提款使用存在一定時間差，年初以來企業(yè)提款行為明顯增多；另一方面，部分銀行為穩(wěn)定信貸投放，主動下沉了部分地區(qū)的城投平臺準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，在春節(jié)前企業(yè)流動性壓力較大的時期，流動資金貸款增長較多。

    不過，著眼居民端，信貸需求的明顯釋放仍需時日。溫彬表示，雖然消費(fèi)相關(guān)融資的修復(fù)態(tài)勢較為確定，但受樓市整體低迷、市場需求和購買力不足，以及春節(jié)期間房企推盤積極性不高等因素影響，預(yù)計(jì)居民中長期貸款仍在低位徘徊。

    信貸投放“紅火”，能提振信心、激發(fā)活力。盡管1月信貸“開門紅”幾無懸念，但其成色的連續(xù)性與穩(wěn)定性更為重要，關(guān)乎市場預(yù)期穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

    著眼一季度，中金公司表示，由于2022年總體信貸需求偏弱，月度之間信貸波動幅度較大，預(yù)計(jì)在2023年疫情影響減弱、需求企穩(wěn)的環(huán)境下，信貸投放較去年更穩(wěn)健。預(yù)計(jì)一季度“開門紅”能保持較強(qiáng)水平，實(shí)現(xiàn)同比多增。

    中金公司還認(rèn)為，預(yù)計(jì)2023年“穩(wěn)增長”政策和“弱需求”的博弈仍將繼續(xù)，主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)、民間投資等領(lǐng)域信貸需求可能仍然偏弱，預(yù)計(jì)年中能見到信貸需求實(shí)質(zhì)拐點(diǎn)。拐點(diǎn)的判斷信號或來自多方面，包括：房地產(chǎn)市場銷售和拿地情況；基建項(xiàng)目是否繼續(xù)加碼；居民消費(fèi)需求恢復(fù)情況；民企投資需求等。