招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛：國內經(jīng)濟向好 市場有望演繹以估值修復為主的震蕩向上行情

    本報記者 孟珂 見習記者 毛藝融

    A股市場在經(jīng)歷兔年第一個交易日三大指數(shù)均實現(xiàn)收漲后，第二個交易日集體縮量調整。那么，兔年A股市場將如何演繹，又該如何把握投資機會，《證券日報》記者專訪了招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛。

    他表示，近期防疫措施進一步優(yōu)化，同時穩(wěn)增長政策進一步發(fā)力，有望推動2023年全年經(jīng)濟增速向5%的水平回歸。在國內經(jīng)濟向好的背景下，市場有望演繹以估值修復為主的震蕩向上行情。

    從宏觀角度來看，李湛表示，2023年歐美經(jīng)濟陷入衰退風險已逐步顯現(xiàn)，外需回落幾成定局，因此內需是2023年增長的主要動力。具體來看，一是制造業(yè)投資有望明顯加力，二是基建投資政策力度不減，三是經(jīng)濟、就業(yè)回暖帶動居民部門信心修復，疊加消費場景復蘇，因此消費端也將迎來明顯修復。

    李湛認為，發(fā)達經(jīng)濟體繼續(xù)收緊貨幣政策的風險和掣肘依然不容忽視，維持相對寬松的貨幣政策窗口期有限，預計仍以結構性工具為主。隨著國內經(jīng)濟逐步走出底部，就業(yè)持續(xù)修復后，也可能推動貨幣政策有所收緊。

    談及投資策略，李湛建議，站在當前時點看，2023年以美國經(jīng)濟陷入溫和衰退下美聯(lián)儲貨幣政策開啟轉向為分界點，分為上下半場來把握。

    “上半場，以美聯(lián)儲繼續(xù)加息和國內經(jīng)濟回升為主線，時間大致在6月中旬前后，配置國內資產(chǎn)優(yōu)于海外資產(chǎn)。”李湛分析道，根據(jù)外需減弱帶動出口下行的往年經(jīng)驗來看，政策端將大力推動制造業(yè)轉型升級、帶動制造業(yè)投資的重要年份。建議密切關注政策端對制造業(yè)轉型升級帶來的趨勢性機會。

    “下半場則以美國經(jīng)濟陷入溫和衰退推動美聯(lián)儲結束加息為主線，國內經(jīng)濟整體趨穩(wěn)。下半場海外資產(chǎn)吸引力有所提升，但國內資產(chǎn)同樣向好，全球范圍內權益依然優(yōu)于商品，債券吸引力有所反彈但仍需謹慎配置?？申P注原油、黃金、銅等國際大宗品反彈機會。”李湛表示，隨著上半年穩(wěn)增長措施持續(xù)發(fā)力，居民對消費的信心有望企穩(wěn)，進而推動從政策拉動經(jīng)濟修復轉向內生深層次修復。國內權益市場方面，優(yōu)先考慮配置可選消費品復蘇主線；其次是房地產(chǎn)相關政策效果逐步顯現(xiàn)，有望帶動房地產(chǎn)景氣企穩(wěn)以及部分房企出清提振市場集中度。此外，宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)回暖向好，信貸資產(chǎn)質量改善下的銀行也具備配置價值。

    李湛表示，相信2023年國內經(jīng)濟增長將逐步走出底部，經(jīng)濟轉型發(fā)展取得更大成效，中國經(jīng)濟必將實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。伴隨著中國資本市場功能不斷健全和“中國特色估值體系”建立，最終將惠及中國資本市場的參與者。

（編輯 喬川川）