地方兩會透露的宏觀線索？

    地方兩會是觀察地方經濟規(guī)劃、政策方向的重要窗口。當前31省市已召開2023年兩會，經濟目標設定幾何、透露哪些信號？系統(tǒng)梳理，供參考。

    一問：2023地方經濟工作目標？GDP目標下調，產業(yè)升級、擴內需為重點

    2023年地方GDP增速目標平均為5.9%，較2022年的6.3%平均目標下調0.4個百分點。截至1月15日，全國31省市召開地方兩會，設定的2023年GDP增速目標；其中，海南等4省市2023年GDP增速目標較2022年上調，天津、河北等21省市GDP目標下調；北京、上海目標分別為4.5%以上、5.5%以上。

    從兩會提出的地方重點工作來看，2023年各地普遍聚焦于擴內需、產業(yè)轉型升級等國家重大戰(zhàn)略，部分地區(qū)亦因地制宜重點推動科教興國、現代農業(yè)發(fā)展等。地方2023年首要任務中，中西部地區(qū)如山西、云南等地重點支持建設現代化產業(yè)體系、推動產業(yè)升級轉型，重慶、陜西等更多聚焦擴大內需、釋放需求等；東部地區(qū)多重視落實國家重大戰(zhàn)略，如建設現代化經濟體系、區(qū)域協(xié)同發(fā)展等。

    二問：地方實現2023目標的抓手？加速產業(yè)升級、擴內需、適度超前基建

    2023年地方固定資產投資增速目標平均為8.4%，產業(yè)轉型升級、基建超前布局等是地方重點工作。截至1月15日，23省市披露2023年固定資產投資目標、平均為8.4%，可比投資目標較2022年的上調0.3個百分點。多地將現代化產業(yè)體系建目標設置于基建投資前，更多強調實現產業(yè)高質量發(fā)展，注重產業(yè)調結構、轉功能、提質量等；基建方面，重點強調落實交通水利等十四五規(guī)劃項目。

    2023年地方社零增速目標平均7.9%，多地因地制宜推出系列舉措、推動消費修復升級。截至1月15日，20省市社會消費品零售總額目標增速平均為7.9%；其中，福建等6省市2023年社零增速目標較2022年上調，天津等9省市下調。多地政府工作報告把擴內需、促消費放在優(yōu)先位置，推出各類舉措進一步提升傳統(tǒng)消費、培育新型消費等；當前部分省市也已發(fā)放消費券，加速消費回暖。

    三問：地方兩會，透露的宏觀線索？地方經濟發(fā)展由追求高增速轉向高質量

    地方GDP增速目標設定趨于謹慎，并不意味著對2023年經濟發(fā)展呈悲觀態(tài)度。過往經驗顯示，多數省市GDP增速目標高于全國，因此多地經濟目標調整對全國目標指引并不明確；而上海GDP增速目標和全國目標大多一致，2023年上海GDP目標為5.5%以上、較2022年5.5%左右更為積極。同時，地方換屆基本完成下，地方新任領導班子重心更向經濟發(fā)展傾斜，有較強動力提振地方經濟。

    多地產業(yè)升級支持力度提升，或加快新時代“朱格拉周期”啟動。2022年以來，中央、部委對產業(yè)重視程度越來越高，“二十大”頂層設計與年末工作會議均強調加大對產業(yè)轉型升級支持力度；地方亦依據當地優(yōu)勢，出臺產業(yè)突圍、綠色轉型等支持政策。2023年地方兩會亦積極響應，多地把建設現代化產業(yè)體系、產業(yè)升級轉型設定為重點任務之一。

    正文

    一問：2023年地方經濟工作目標？

    地方換屆基本完畢下，地方兩會為觀察新任領導班子如何規(guī)劃地方經濟發(fā)展提供了良好契機。截至2022年底，全國31省市自治區(qū)換屆基本完畢，其中12個地區(qū)于2022年四季度完成省（市）委書記或?。ㄊ校╅L換屆。地方新任領導班子2023年工作規(guī)劃將于政府工作報告集中體現，各地經濟目標設定、政策發(fā)力方向等值得關注。

    2023年地方GDP增速目標平均5.9%①、較2022年下調近0.4個百分點，北京、上海目標設定分別為4.5%以上、5.5%以上。截至1月15日，31省市已召開地方兩會，2023年GDP增速目標平均為5.9%；其中，海南等4省市2023年GDP增速目標較2022年上調，天津、河北等21省市目標下調；北京、上海目標分別為4.5%以上、5.5%以上。

    ①地方增速目標具體數值為目標下限（“左右”目標表述也假設為下限），后同。

    從地方兩會提出的地方重點工作來看，2023年各地普遍聚焦于擴內需、產業(yè)轉型升級等國家重大戰(zhàn)略，部分地區(qū)亦因地制宜重點推動科教興國、現代農業(yè)發(fā)展等。地方2023年首要任務中，中西部地區(qū)如山西、云南、廣西等地重點支持建設現代化產業(yè)體系、推動產業(yè)升級轉型，重慶、陜西、貴州等更多聚焦擴大內需、釋放需求等；東部地區(qū)中，上海、廣東等地多重視落實國家重大戰(zhàn)略，建設現代化經濟體系、加快區(qū)域協(xié)同發(fā)展等。

    二問：地方實現2023目標的抓手？

    2023年地方固定資產投資增速目標平均為8.4%，產業(yè)轉型升級、基建超前布局等是地方重點工作。截至1月15日，共有23個省市披露2023年固定資產投資目標、平均為8.4%，可比的21個省市投資目標較2022年的上調0.3個百分點。地方擴大有效投資以推動產業(yè)轉型升級、重大工程等基建落地為主，多地將現代化產業(yè)體系建設置于基建之前。產業(yè)發(fā)展方面，地方更多注重高質量發(fā)展，以產業(yè)調結構、轉功能、提質量為目標；基建方面，多地提出適度超前布局，重點強調落實交通水利、5G基站等“十四五”規(guī)劃項目。

    2023年地方社零增速目標平均為7.9%，多地因地制宜推出系列舉措、推動消費修復升級。截至1月15日，20省市設定社會消費品零售總額增速目標、平均為7.9%；其中，福建等6省市2023年社零增速目標較2022年上調，天津等9省市社零目標下調，湖北等3省市社零目標持平。政府工作報告中，多地把擴內需、促消費放在優(yōu)先位置，推出各類舉措進一步提升傳統(tǒng)消費、培育新型消費等；當前部分省市也已發(fā)放消費券，加速消費回暖。

    針對房地產投資領域，化風險、保穩(wěn)定是多地2023年的主要目標。各地地產投資大幅回落下，2022年底房地產政策由“保項目”向“保主體”過渡，旨在進一步緩解房企資金鏈壓力、提振購房者信心。同時，相比2022年地方政府工作報告強調穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期；2023年地方政府工作報告中，多地因城施策，提出化解房地產領域風險，確保房地產市場平穩(wěn)發(fā)展、良性循環(huán)等。

    三問：地方兩會，透露的宏觀線索？

    地方GDP增速目標設定趨于謹慎，并不意味著對2023年經濟發(fā)展呈悲觀態(tài)度。過往經驗顯示，多數省市GDP增速目標高于全國，因此多地經濟目標調整對全國目標指引并不明確；而上海GDP增速目標和全國目標大多一致，2023年上海GDP目標為5.5%以上、較2022年5.5%左右更為積極。同時，地方換屆基本完成下，地方新任領導班子重心更向經濟發(fā)展傾斜，有較強動力提振地方經濟。

    多地產業(yè)升級支持力度提升，或加快新時代“朱格拉周期”啟動。2022年以來，中央、部委對產業(yè)重視程度越來越高，“二十大”頂層設計與年末工作會議均強調加大對產業(yè)轉型升級支持力度；地方亦依據當地優(yōu)勢，出臺產業(yè)突圍、綠色轉型等支持政策。2023年地方兩會亦積極響應，多地把建設現代化產業(yè)體系、產業(yè)升級轉型設定為重點任務之一。

    地方基礎設施建設以推動“十四五”重點工程等落地為主，2023年相關投資落地或主由中央“加杠桿”驅動。地方政府報告對基礎設施建設安排仍以推動“十四五”重點工程、重大項目等落地為主；考慮到2023年地方政府性基金收入修復或較為緩慢、彈性有限，且專項債務付息壓力較大，基建類重大項目加碼或主由中央赤字擴張、“準財政”的政策性開發(fā)性信貸及金融工具加力支持等。

    經過研究，我們發(fā)現：

    （1）2023年地方GDP增速目標平均5.9%，北京、上海目標設定分別為4.5%以上、5.5%以上。從兩會提出的地方重點工作來看，2023年各地普遍聚焦于擴內需、產業(yè)轉型升級等國家重大戰(zhàn)略。

    （2）2023年地方固定資產投資增速目標平均為8.4%，產業(yè)轉型升級、基建超前布局等是地方重點工作。地方社零增速目標平均為7.9%，多地因地制宜推出系列舉措、推動消費修復升級，釋放內需。

    （3）地方新任領導班子設定的2023年GDP目標雖相對謹慎，但地方換屆基本完成下，地方新任領導班子重心更向經濟發(fā)展傾斜；且地方產業(yè)升級支持力度提升，或加快新時代“朱格拉周期”啟動。

    四、風險提示：

    1、政策效果不及預期。債務壓制、項目質量等拖累穩(wěn)增長需求釋放，資金滯留在金融體系；疫情潛在反復風險，對項目開工、生產經營活動等的抑制。

    2、疫情反復。變異毒株加大防控難度，不排除疫情局部反復的可能。

    （趙偉為國金證券首席經濟學家）