多方合力施策 央企上市公司估值提升可期

    本報記者 杜雨萌

    近期，監(jiān)管部門屢屢就國有上市公司和央企估值問題表態(tài)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，相關(guān)個股二級市場迎來“高光”時刻。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日收盤，中字頭概念板塊大漲4.14%，多只個股強(qiáng)勢漲停。此外，中船系、國資云、央企國企改革等概念板塊也大幅跑贏A股三大股指。接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著當(dāng)前監(jiān)管部門對于央企估值重視度的進(jìn)一步提高，預(yù)計未來央企板塊估值中樞有望抬升。

    央企上市公司

    總市值達(dá)24.82萬億元

    繼11月21日中國證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上提出“探索建立具有中國特色的估值體系”并“點名”國有上市公司后，12月2日，上交所發(fā)布消息稱，為了配合落實國務(wù)院國資委《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，上交所同步制定了新一輪央企綜合服務(wù)相關(guān)安排，涉及央企上市公司的主要舉措有三方面，其中一項是服務(wù)推動央企估值回歸合理水平。

    “國企改革三年行動取得一系列優(yōu)異成果，作為國有企業(yè)中的優(yōu)秀代表，央企上市公司質(zhì)量的提高將成為下一步國企改革的重點和發(fā)力點。”陽光時代律師事務(wù)所高級合伙人、國企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明在接受《證券日報》記者采訪時表示，在一定程度上，估值是資本市場對上市公司質(zhì)量做總體評價。當(dāng)前政策面重視央企上市公司估值問題，也是希望通過估值這一“可視化”指標(biāo)，進(jìn)一步推動其提高價值創(chuàng)造能力和價值實現(xiàn)能力，進(jìn)而做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日收盤，A股5012家上市公司總市值約87.67萬億元。其中，僅457家央企上市公司的總市值約達(dá)24.82萬億元，占比28.13%。需要注意的是，在457家央企上市公司中，市盈率（PE，扣除非經(jīng)常性損益TTM）低于13倍（意味著價值被低估）的高達(dá)155家，占比約33.92%。市凈率低于1的也有59家，占比約12.91%。

    若僅從滬市來看，據(jù)統(tǒng)計，2022年前三季度，滬市263家央企營業(yè)收入、凈利潤分別占滬市整體營收和凈利潤的54.89%和61.55%，但其合計市值僅占滬市公司總市值的四成左右；滬市央企整體市盈率約8倍，處于較低水平。

    東北證券首席策略分析師鄧?yán)娫诮邮堋蹲C券日報》記者采訪時表示，國有上市公司特別是央企上市公司估值水平不高，一方面需要加強(qiáng)“內(nèi)功”修煉，提升企業(yè)自身質(zhì)量；另一方面，合理的負(fù)債才能發(fā)揮杠桿作用，因此部分央企需優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)負(fù)債端管理，以進(jìn)一步提升企業(yè)盈利水平。此外，央企上市公司還應(yīng)更注重與投資者的溝通、交流，及時反饋改革成果，提高市場認(rèn)可度。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著后續(xù)我國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，以及市場對于央企、國企估值體系的重構(gòu)，央企上市公司估值中樞有望抬升。

    63家央企上市公司

    15天被機(jī)構(gòu)調(diào)研71次

    今年5月27日，國務(wù)院國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，明確提出“中央企業(yè)、上市公司要提升處理應(yīng)對資本市場復(fù)雜情況的能力，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，依法依規(guī)、適時運用上市公司回購、控股股東及董事和高級管理人員增減持等手段，引導(dǎo)上市公司價值合理回歸，助力企業(yè)良性發(fā)展”。此后，包括國資委、證監(jiān)會以及上交所在內(nèi)的多個部門均對央企上市公司的估值問題給予高度關(guān)注。

    《證券日報》記者從上交所了解到，為進(jìn)一步推動央企估值回歸合理水平，2022年9月份以來，上交所大力推動專業(yè)證券分析師、機(jī)構(gòu)投資者走進(jìn)央企上市公司。目前已累計組織機(jī)構(gòu)投資者、證券分析師走進(jìn)滬市央企控股上市公司34家次，邀請各類機(jī)構(gòu)投資者、證券分析師近600家次，實現(xiàn)了良好互動效果。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，最近15天（11月21日至12月5日），63家央企上市公司合計被調(diào)研71次。從機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量看，獲得10家及以上機(jī)構(gòu)調(diào)研的央企上市公司有20家，其中，迪瑞醫(yī)療、電科數(shù)字兩家公司均迎來超百家機(jī)構(gòu)。

    若將這一時間跨度拉長，近半年（5月27日至12月5日）有251家央企上市公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研831次。其中，34家央企上市公司迎來超百家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

    沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理賈龐在接受《證券日報》記者采訪時表示，投資者關(guān)系管理對于推動央企估值回歸合理水平非常重要。這有利于提升企業(yè)透明度，幫助廣大投資者更好地了解公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、揭示公司投資價值。

    談及后續(xù)央企上市公司在加強(qiáng)投資者關(guān)系管理上還有哪些可完善的方面，明明給出了三個方向：一是建議加強(qiáng)重點信息的披露，讓投資者快速、便捷地了解公司的經(jīng)營管理情況；二是建議在披露信息的同時，利用電話會議、網(wǎng)絡(luò)直播等方式，加強(qiáng)與投資者的溝通交流，積極回應(yīng)投資者關(guān)心的問題；三是建議關(guān)注市場上關(guān)于公司的報道，對于虛假報道及時澄清。

    “投資者關(guān)系管理是一個系統(tǒng)性工程，涉及面比較多。一方面，要建立有效的投資者關(guān)系管理制度，提升投資者關(guān)系管理的專業(yè)性，確保投資者需求能夠被及時、較好滿足；另一方面，需進(jìn)一步拓寬與投資者溝通的渠道。”賈龐表示。