A股上市公司突破5000家 市場體量質(zhì)量兩翼齊飛

    隨著兩只新股22日上市，A股存量上市公司正式突破5000家。在“十四五”規(guī)劃實(shí)施第二年，A股進(jìn)入“五谷豐登”新時(shí)代，中國資本市場迎來又一重要里程碑。

    上市公司是一個(gè)綜合體，合力托起85萬億元總市值。縱向來看，相較于1990年的“老八股”和數(shù)十億元市值，市場體量質(zhì)量兩翼齊飛；橫向而言，A股市場規(guī)模已居世界第二，今年前三季滬深交易所IPO籌資額分列全球各交易所第一和第二位，中國A股成為全球最為重要的資本市場之一。

    當(dāng)前，多層次資本市場逐漸完善，注冊制發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，“四梁八柱”法制體系基本建成。5000家上市公司多元發(fā)展，“含科量”持續(xù)提升，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著增強(qiáng)。上市公司既是國家稅收增長的重要貢獻(xiàn)者，也是中國創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿υ?；既是推?dòng)中國國家競爭力提升的關(guān)鍵因素，也是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量；既是社會(huì)治理的有效承擔(dān)者，也是社會(huì)思想進(jìn)步的引領(lǐng)者。

    黨的二十大報(bào)告指出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。A股上市公司數(shù)量突破5000家，成為市場新起點(diǎn)。中國上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)主任委員黃運(yùn)成接受證券時(shí)報(bào)記者采訪表示，隨著A股上市公司數(shù)量越來越多，中國資本市場樞紐作用將更加突顯，中國經(jīng)濟(jì)更加充滿活力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長的步伐邁得更加穩(wěn)健從容。

    高質(zhì)量擴(kuò)容

    每個(gè)整數(shù)關(guān)口都是一座里程碑。

    以1990年12月份首批上市的“老八股”為起點(diǎn)，京滬深三市上市公司數(shù)量、總市值、股票發(fā)行數(shù)量連創(chuàng)新高，“破千”周期不斷壓縮。

    A股存量公司突破1000家（2000年9月）和2000家（2010年9月）大關(guān)，均用了10年時(shí)間；“十三五”期間，A股上市公司數(shù)量相繼跨越3000、4000兩個(gè)千級(jí)門檻，用時(shí)縮短到6年和4年；5000家整數(shù)關(guān)口的突破，正在我國開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的“十四五”實(shí)現(xiàn)，用時(shí)僅為兩年。

    今年9月，深圳南山區(qū)轄區(qū)IPO數(shù)量首破200家，以每平方公里超一家上市公司的密度，在全國區(qū)（縣）上市公司密度排名中居首。這里既是騰訊、邁瑞等行業(yè)巨頭的聚集地，也散落著白手起家、追逐夢想的創(chuàng)業(yè)傳奇。在這些企業(yè)陸續(xù)對接資本市場的過程中，深圳南山也從邊陲小漁村，成長為擁有4000多家國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)的“中國硅谷”。

    這折射出A股上市軍團(tuán)的群體特征。廣東、浙江、江蘇、北京、上海地區(qū)上市公司數(shù)量，占全部A股上市公司總數(shù)近六成，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力澎湃。

    上市公司不僅是地方龍頭，更是產(chǎn)業(yè)翹楚。對5000家軍團(tuán)沙場點(diǎn)兵，是一篇令人振奮的七彩華章。貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、長江電力、萬華化學(xué)等各行業(yè)標(biāo)志性企業(yè)，都是其中的璀璨明星。不少企業(yè)借助資本市場的力量，成功躋身世界頂流。2022年世界500強(qiáng)名單中，中國上榜企業(yè)數(shù)量再創(chuàng)新高，達(dá)到145家，持續(xù)四年居世界之首。其中，中國石油、中國石化、中國建筑等公司穩(wěn)居全球前十行列。這些“霸榜”企業(yè)，既是國民經(jīng)濟(jì)的基本盤、A股市場的定海針，也是中觀產(chǎn)業(yè)的晴雨表、轉(zhuǎn)型升級(jí)的領(lǐng)跑者。

    黃運(yùn)成認(rèn)為，上市公司已經(jīng)成為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，是推動(dòng)中國國家競爭力提升的關(guān)鍵因素；同時(shí)，上市公司也是社會(huì)治理的有效承擔(dān)者，是社會(huì)思想進(jìn)步的重要引領(lǐng)者。“一方面，逾2700萬人的上市公司員工數(shù)量，說明上市公司在維穩(wěn)就業(yè)方面作出重要貢獻(xiàn)。另一方面，隨著眾多投資者進(jìn)入資本市場，越來越多的公民關(guān)心社會(huì)整體進(jìn)步和國家法治建設(shè)，上市公司成為社會(huì)進(jìn)步的重要推動(dòng)力。”

    A股發(fā)展成為偌大蓄水池，來之不易。

    合抱之木，生于毫末。1990年，黃浦江畔敲響新中國股市第一聲開市鑼，上海證券交易所成立時(shí)候交易股票只有8只，被稱為“老八股”。當(dāng)時(shí)要素市場沒有形成，在新舊經(jīng)濟(jì)體制摩擦中誕生的A股公司，往往定位于不影響國家經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)。直到2000年上市公司數(shù)量達(dá)到1000家時(shí)，還有人將A股看作“迷你游泳池”。

    此后，以大型國有企業(yè)為代表的主力軍走上前臺(tái)。加上近年來注冊制改革平穩(wěn)推進(jìn)，更多精兵強(qiáng)將漸次入場，A股從“迷你市”變成全球第二大市場，超80萬億元的總市值也較“老八股”時(shí)期的24億元增長超3萬倍，而用來衡量證券市場發(fā)展程度的證券化率（證券總市值/GDP國內(nèi)生產(chǎn)總值）指標(biāo)，在2021年也達(dá)到84.3%，創(chuàng)近十年新高。

    群星璀璨，個(gè)體同樣耀眼。2001年，第一家A股千億市值公司中國石化誕生。如今A股千億市值軍團(tuán)成員已超110家。這些公司在5000家陣營中占比雖然只有2%左右，但凈利潤占比卻超過六成。萬科A、伊利股份、格力電器等白馬公司，上市后的最高漲幅都超100倍。同時(shí)，繼2018年現(xiàn)金分紅總額首次突破萬億元大關(guān)，去年兩市分紅總額也超1.5萬億元。時(shí)間的玫瑰，根植于穩(wěn)健成長的沃土，與價(jià)值投資一起綻放。

    光大銀行金融分析師周茂華對證券時(shí)報(bào)記者表示，上市公司數(shù)量加速度增長，資本舞臺(tái)越來越寬，投資者回報(bào)越來越豐厚。尤其近年來，包括注冊制改革、并購重組改革、退市制度新政、北交所設(shè)立等新政迭出，破除了市場發(fā)展的體制機(jī)制障礙。開放多元的改革理念，為企業(yè)在資本市場融資提供了良好的政策空間；同時(shí)，刀刃向內(nèi)自我革新，也形成與我國提高直接融資比重、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相呼應(yīng)的新局面。

    “含科量”提升

    資本市場搭臺(tái)，上市公司唱戲。越來越多沉寂在細(xì)分賽道的隱形冠軍，從幕后走向前臺(tái)，閃爍著創(chuàng)新之光。

    1992年成立的上海張江高科技園區(qū)，誕生了近60家A股上市公司，科創(chuàng)板占比逾六成。集成電路晶圓代工企業(yè)中芯國際、半導(dǎo)體清洗設(shè)備龍頭盛美上海、躋身國內(nèi)體外診斷市場第一梯隊(duì)的之江生物等高科技企業(yè)，都曾在這里孵化成長，支撐起這片科創(chuàng)地標(biāo)。

    “含科量”已經(jīng)成為5000家上市軍團(tuán)的重要關(guān)鍵詞。近些年來，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)批量上市，中國資本市場面貌煥然一新，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)重要的動(dòng)力源。

    周茂華指出，A股市場日益體現(xiàn)出差異化特征——滬深主板著力打造“新藍(lán)籌”，科創(chuàng)板加速集聚硬科技，創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”擴(kuò)容，北交所專注培育“小巨人”。

    北交所被視為“專精特新”希望之星。今年11月15日，北交所迎來開市一周年。這一年來，北交所高效支持了120多家創(chuàng)新型中小企業(yè)，股票交易活躍度持續(xù)提升，上市公司前三季度業(yè)績持續(xù)向好。去年北交所上市公司研發(fā)支出超35億元，用于前沿領(lǐng)域自主創(chuàng)新，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套，以期打通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的經(jīng)脈，成為制造強(qiáng)國最具活力的動(dòng)力細(xì)胞。

    上市公司數(shù)量增長，疊加科技含量提升，使地方產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)越發(fā)明顯。以廣東為例，電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備五大行業(yè)上市公司總數(shù)超400家，占比約五成。廣東地處改革開放前沿，這些產(chǎn)業(yè)具備相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈、人才儲(chǔ)備、研發(fā)基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展之間形成良性互動(dòng)。

    黃運(yùn)成認(rèn)為，上市公司已經(jīng)成為中國創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿υ础?ldquo;持續(xù)加大研發(fā)力度，直接提升了中國企業(yè)科技創(chuàng)新能力，促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)鏈高端化發(fā)展。”

    在向產(chǎn)業(yè)的微笑曲線兩端延伸的進(jìn)程中，既暗涌著企業(yè)家群體對于創(chuàng)新的信仰，更體現(xiàn)出國家政策的指引。2020年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，對提高上市公司質(zhì)量做出了整體部署，提出了明確要求。這成為5000家A股公司集體奔赴的新方向。

    周茂華認(rèn)為，“含科量”提升折射出資本市場的加持，中國經(jīng)濟(jì)正在從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。“資本市場這條大江大河正劃分出無數(shù)支流，涌向新產(chǎn)業(yè)和新科技中的一粒粒種子，滋養(yǎng)根脈、護(hù)航成長。資本市場直接融資功能的充分發(fā)揮，將為加快推進(jìn)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施注入強(qiáng)大動(dòng)力。”

    市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化

    市場和改革的洪流滾滾向前，優(yōu)質(zhì)公司傲立船頭，帶病公司被甩入歷史。

    2001年，PT水仙拉開了A股問題公司退市序幕。此后的20多年間，A股退市力度整體強(qiáng)化，近年來更是加速滌濁。2022年至今，逾40家A股公司被強(qiáng)制退市。長袖善舞資本系族的土崩，曾經(jīng)富甲一方地方首富的隕落，造假公司的清退……共同演繹著一首首告別挽歌。

    周茂華表示，退市趨于常態(tài)化，疊加股市杠桿資金保持在合理區(qū)間、股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有序釋放、債券違約風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)妥處置等，使我國資本市場風(fēng)險(xiǎn)敞口快速收斂。他認(rèn)為，上市公司數(shù)量破5000家后，如何建立提高上市公司質(zhì)量的長效機(jī)制，持續(xù)提升市場主體競爭力，仍是重要課題。

    新陳代謝進(jìn)階，市場投資生態(tài)隨勢而變。隨著市場優(yōu)勝劣汰力度加強(qiáng)、估值分化持續(xù)加劇，專業(yè)投資力量優(yōu)勢凸顯，市場投資者結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化。

    近年來，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和外資對A股公司的持倉市值占比持續(xù)提升，A股機(jī)構(gòu)化趨勢顯著。其中，5000家上市主體的龐大蓄水池，使A股成為全球資產(chǎn)配置的重要引力場。從2003年QFII“入A”，到滬深港通相繼開通，再到A股納入MSCI新興市場指數(shù)等知名指數(shù)，A股成為國外資金融通的黃金航道。截至2021年末，QFII+北上資金合計(jì)持倉A股市值突破3萬億元，中國資本市場更強(qiáng)的話語權(quán)正在全球競爭中加速構(gòu)建。

    貝萊德中國區(qū)負(fù)責(zé)人湯曉東日前對媒體表示，中國市場的特殊性在于，既有發(fā)達(dá)市場的質(zhì)量，又兼具新興市場的增長潛力。這些特質(zhì)是全球其他市場無法替代的，使得中國在全球投資者的整體資產(chǎn)配置中具有獨(dú)特意義。

    周茂華認(rèn)為，市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化和機(jī)構(gòu)投資者增多，有利于形成市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。“隨著上市公司數(shù)量的增多，A股非牛即熊特征趨于淡化，而市場向機(jī)構(gòu)投資進(jìn)化，也有望夯實(shí)市場慢牛的根基。”

    高質(zhì)量發(fā)展乘勢而上

    中國資本市場用30年時(shí)光，走過了西方發(fā)達(dá)國家上百年的發(fā)展歷程。無論是在股權(quán)分置改革的緊要關(guān)頭，還是在防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)階段；無論是面對疫情影響正常開市的重大抉擇，還是科學(xué)應(yīng)對“金融脫鉤”，資本市場每每都能攻堅(jiān)克難，最終出落成風(fēng)華正茂的奮進(jìn)姿態(tài)。

    當(dāng)下，伴隨著多層次資本市場精準(zhǔn)構(gòu)建、注冊制發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)、新證券法等重要法律法規(guī)不斷完善、“四梁八柱”法制體系基本建成的東風(fēng)，市場走在體量與質(zhì)量并重的發(fā)展之路上。

    一方面，多地仍在蹄疾步穩(wěn)地推進(jìn)屬地IPO工作。以安徽為例，今年6月，安徽發(fā)布《安徽省推進(jìn)企業(yè)上市“迎客松行動(dòng)”計(jì)劃》，提出力爭到2026年末，全省上市公司數(shù)量較2021年末翻一番，達(dá)300家以上。

    另一方面，推進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展也在提速。以國資企業(yè)為例，伴隨著近年來國企改革三年行動(dòng)的東風(fēng)，央企和地方國企控股上市公司籌劃定增，加大專業(yè)化整合力量，推動(dòng)控股股東或?qū)嶋H控制人優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，通過直接IPO以外的并購重組、股權(quán)置換等方式，使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速向A股聚集。

    黃運(yùn)成認(rèn)為，在這個(gè)過程中，除了融資端之外，還應(yīng)該對市場流動(dòng)性問題從底層認(rèn)知層面加以重視。“資本市場以二級(jí)市場流動(dòng)性為基礎(chǔ)，倘若沒有流動(dòng)性，資本市場融資功能不可能實(shí)現(xiàn)。近年來，無論是法制的不斷健全，還是對內(nèi)幕交易等行為監(jiān)管力度的加強(qiáng)，都指向投資者保護(hù)，進(jìn)而有利于市場功能的正常發(fā)揮。”

    站在新的歷史節(jié)點(diǎn)，以5000家上市主體所構(gòu)成的資本市場也將承擔(dān)更多使命。證監(jiān)會(huì)方面日前在談及學(xué)習(xí)黨的二十大報(bào)告時(shí)明確，加快建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，努力為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家、全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興作出積極貢獻(xiàn)。

    32年風(fēng)雨探索，中國資本市場走出了一條符合國情的改革發(fā)展之路，積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)將是資本市場進(jìn)一步深化改革、推動(dòng)發(fā)展的寶貴財(cái)富，為開啟新征程積蓄充沛力量。愈發(fā)龐大且高質(zhì)量的上市公司軍團(tuán)，將搭乘中國資本市場改革的快車，以夢為馬，奔赴一往無前的星辰大海。