又臨季末,央行再次開啟了14天期逆回購的操作。
9月19日、20日,央行連續(xù)兩日開展14天期逆回購操作,公開市場操作量較本月前期溫和放大。業(yè)內(nèi)人士表示,這符合央行以往操作慣例,其目的主要是維護季末流動性平穩(wěn),并對沖稅期擾動的影響。
央行公告顯示,9月20日,人民銀行以利率招標方式開展了260億元7天期和14天期逆回購操作,中標利率分別為2.0%、2.15%。而在19日,人民銀行以利率招標方式開展了120億元7天期和14天期逆回購操作。
近期,資金面價格受多重因素影響略有波動。以存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購利率DR007為例,近期出現(xiàn)了一定程度的上行。9月13日,DR007加權(quán)平均利率收報1.4522%。9月19日,DR007加權(quán)平均利率收報1.673%,上行明顯。
9月為企業(yè)繳稅大月。據(jù)中信證券固定收益部測算,今年9月繳稅規(guī)模在1.2萬億元左右。本周二為9月納稅申報截止日。
廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示,本月稅期對資金利率的影響主要集中在20日至22日。隨后,預(yù)計跨季資金需求在26日開始大量顯現(xiàn),并延續(xù)至30日。由于本月稅期和跨季資金需求涌現(xiàn)之間僅相隔1個工作日,預(yù)計部分資金需求可能出現(xiàn)疊加效應(yīng)。
此外,政府債券融資也會對季末資金面形成擾動。據(jù)中信證券固定收益部統(tǒng)計,本周還有約3300億元政府債券發(fā)行,發(fā)行規(guī)模環(huán)比略有上升,政府債凈融資約為1900億元,發(fā)行、繳款壓力較上周有所增加。
方正證券固定收益首席分析師張偉認為,央行提前開展14天期逆回購操作,并小幅增加公開市場投放,這意味著銀行間市場資金面實際上處于偏緊狀態(tài)。臨近季末,銀行面臨MPA考核,出錢意愿減弱,資金面往往有季節(jié)性收緊壓力。
“在穩(wěn)增長政策發(fā)力帶動下,9月經(jīng)濟恢復或?qū)⑿》涌?,并且信貸投放可能繼續(xù)改善,這也會給資金面帶來小幅收斂的壓力。”張偉說。
值得注意的是,近期的逆回購操作規(guī)模明顯低于歷史同期。一位資金交易員表示,全年來看,央行開展14天期逆回購操作的情形并不多,主要是集中在1月和9月。去年9月17日央行開展了500億元7天期和500億元14天期逆回購操作,當日僅100億元逆回購到期,單日凈投放900億元。
而本月19日、20日操作的逆回購,7天期均為20億元,而14天期分別為100億元、240億元,與去年同期操作量相比,明顯減少。
“相比去年同期,本次季末逆回購操作縮量比較明顯,有一定的控制杠桿意味。”該交易員說。Choice數(shù)據(jù)顯示,9月13日,銀行間質(zhì)押式回購成交量高達7.3萬億元,這說明近期債券市場杠桿仍然維持在高位。
不過,只從投放量來看近期逆回購操作,不足以反映全貌。當前的基本背景是,市場利率仍遠低于2.0%的政策利率,市場流動性整體充裕。
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