央行月內(nèi)兩提加快推動柜臺債券市場發(fā)展 專家建議豐富產(chǎn)品品種

    本報記者 昌校宇 楊潔

    8月份以來，監(jiān)管部門兩次部署加快推動柜臺債券市場發(fā)展。記者通過摸底多地柜臺債券發(fā)行機構(gòu)了解到，地方債銷售火爆，多數(shù)一日售罄；國債也受到投資者歡迎。少數(shù)價格敏感型投資者則對柜臺債缺乏興趣，更青睞銀行理財、基金定投等產(chǎn)品。

    接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，當前，我國柜臺債券市場總體保持穩(wěn)健發(fā)展，在地方債加速發(fā)行的背景下，柜臺債券市場也有望擴圍。

    不過，專家也表示，目前，柜臺債券市場仍面臨投資債券品種有限、收益率相對較低、中小投資者認識不足、信息披露不充分等問題，有待在監(jiān)管部門的支持下進一步完善。

    央行兩次表態(tài)

    推動柜臺債券市場發(fā)展

    8月1日，央行召開2022年下半年工作會議提出，“加快推動柜臺債券市場發(fā)展”；8月10日，央行發(fā)布的2022年二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，健全高效聯(lián)通的多層次債券市場體系，加快商業(yè)銀行柜臺債券市場發(fā)展，提高債券市場流動性，形成更加連續(xù)有效的二級市場價格。

    “監(jiān)管加快推動柜臺債券市場發(fā)展意在進一步滿足市場多元化投融資需求。”中誠信國際研究院助理總監(jiān)汪苑暉對《證券日報》記者表示，當前，存款利率、理財產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，且理財產(chǎn)品打破剛兌，購買以利率債為主要品種的柜臺債持有到期后能確保穩(wěn)定收益，且能通過中途交易獲得溢價機會，為合格中小投資者提供風險可控的標的，有利于增加財產(chǎn)性收入。

    據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責任公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，銀行間市場投資者持有債券規(guī)模為89.5萬億元，主要為商業(yè)銀行、信用社、保險機構(gòu)、證券公司等機構(gòu)投資者和非法人資管產(chǎn)品等，而以個人投資者參與為主的柜臺債市場持有規(guī)模僅為0.73萬億元，占比不足1%。

    中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，發(fā)展柜臺債可以提高個人投資者占比，改善目前債券市場以機構(gòu)為主的投資者結(jié)構(gòu)，個人投資者加入后，還可以增加債券市場的流動性；對于整個金融市場而言，資金配置效率提高，業(yè)務方式更加多元，投資者的選擇范圍更廣泛；對于實體經(jīng)濟而言，拓寬資金來源渠道，吸收中小投資者持有的閑散資金，可以更好地從金融市場獲取融資支持。

    商業(yè)銀行承銷籌備充分

    地方債認購熱度高

    今年以來，地方政府債券發(fā)行規(guī)模加大。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月18日，年內(nèi)全國發(fā)行地方政府債券規(guī)模達58764億元，同比增長32.2%。

    地方政府債券受到投資者廣泛歡迎。據(jù)青島市財政局消息，8月10日至12日，青島市通過商業(yè)銀行柜臺面向廣大市民和中小機構(gòu)投資者發(fā)行政府債券2.4億元，品種為3年期記賬式固定利率附息債。8月15日為起息日，利息所得免征所得稅和增值稅。8月17日起上市流通，到期前可自由交易。

    某國有大行青島分行工作人員告訴記者，“本期青島市政府債券票面利率為2.42%，認購金額為100元，交易門檻低且安全性高，很受投資者歡迎。”

    8月24日至8月26日，山西省政府將面向省內(nèi)個人和中小機構(gòu)投資者發(fā)售4億元政府債券，100元就能認購。

    內(nèi)蒙古自治區(qū)財政廳此前通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行了地方政府債券5億元，期限為3年期。記者從某家承銷銀行處獲悉，該債券在開售1小時后該行分銷額度就已全部售罄。

    “除地方債外，國債同樣受青睞，年齡大的投資者為主要購買群體。”上述內(nèi)蒙古自治區(qū)某銀行工作人員透露，投資者在選擇債券品種時最看重安全性、利率以及提前支取是否會扣除費用等。

    某股份制銀行金融部負責人告訴《證券日報》記者，為做好分銷工作，該行會提前半個月進行全方位的動員部署，通過“線上+線下”的形式，多渠道開展宣傳，提前對接意向投資者，為投資者辦理好風險測評等準備手續(xù)，確保投資者在柜臺債發(fā)售第一時間順利認購成功。

    汪苑暉表示，中小投資者參與地方債投資，能在一定程度上降低銀行機構(gòu)的地方債持有量，改善銀行資金結(jié)構(gòu)，緩解其持債資金壓力，釋放更多資金支持實體經(jīng)濟的信貸需求。

    專家建議提高債券市場覆蓋面

    適當匹配個人養(yǎng)老投資需求

    記者在采訪中了解到，當前商業(yè)銀行柜臺業(yè)務還面臨一些問題。上述某股份制銀行金融部負責人表示，“資金市場波動、國債利率下行等因素都會給柜臺債業(yè)務帶來一定影響。”

    某國有大行北京地區(qū)一網(wǎng)點理財顧問告訴《證券日報》記者，“柜臺債對投資者的吸引力沒有理財產(chǎn)品大，因其利率相對較低，我們會更傾向于推薦理財產(chǎn)品或基金定投。”

    “柜臺債主要包含國債、政策性金融債、地方債等信用水平高的品種，中小投資者可選擇品種（券種、期限等）有限，且收益水平相對低于公司債、企業(yè)債等品種。同時，部分中小投資者基礎(chǔ)知識儲備相比機構(gòu)投資者較為缺乏，且不同投資者風險承受能力、偏好差異明顯，對于中小投資者的風險甄別及權(quán)益維護等仍待完善。”汪苑暉表示。

    談及在優(yōu)化柜臺債券市場發(fā)展的發(fā)力點，明明建議，首先，可豐富產(chǎn)品品種，一方面增加一些收益率較高的債券品種提高吸引力，另一方面要擴大整體柜臺債的市場，可引導發(fā)行一些綠色金融、鄉(xiāng)村振興主題的專項債券；其次，重視信息披露，完善報價服務。進一步縮減報價點差，使價格水平更加合理、有效地跟隨銀行間二級市場價格波動，從而降低交易性客戶的交易成本，提升客戶的積極性；此外，加強投資者教育，提高投資者對柜臺業(yè)務的接受度。鼓勵滿足條件的客戶參與柜臺業(yè)務，并且做好相關(guān)風險提示工作。

    在汪苑暉看來，未來可謹慎擴充柜臺債券市場品種，如考慮將公用事業(yè)類的高等級信用債、部分系統(tǒng)性銀行發(fā)行的二級資本債、永續(xù)債等納入二級柜臺市場，提高債券市場的覆蓋面。同時，進一步增加柜臺債期限品種，提供更加豐富的投資期限選擇，考慮到個人養(yǎng)老的投資需求，可適當增加長期限的債券品種。此外，商業(yè)銀行還需進一步完善柜臺債券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過改進柜臺系統(tǒng)功能提高柜臺交易的及時性與便利性，適當延長柜臺債發(fā)售期等措施，吸引更多中小投資者參與，促進柜臺債券市場的可持續(xù)發(fā)展。