做強創(chuàng)新引擎 開放型制度激發(fā)資本市場科創(chuàng)活力

    落戶于黃浦江畔的科創(chuàng)板，吸引著各地科創(chuàng)企業(yè)和社會資本紛至沓來。《中共中央國務院關于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區(qū)的意見》（下稱《意見》）正式發(fā)布一周年以來，浦東引領區(qū)建設在增強全球資源配置能力、完善科創(chuàng)板制度安排、更好服務和引領實體經濟發(fā)展等方面取得了顯著成效。

    對于建設海內外重要投融資平臺，《意見》明確，支持在浦東設立國際金融資產交易平臺，試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易。

    自2019年開市以來，科創(chuàng)板通過高成長性、高流動性和服務國家發(fā)展戰(zhàn)略的強科創(chuàng)屬性，持續(xù)吸引國際投資者，國際化水平不斷提升。截至今年5月底，科創(chuàng)板外資持股占流通市值比例超4%，今年前5個月外資合計交易金額占比超9%，國際投資者已成科創(chuàng)板市場投資交易的重要參與者之一。

    與此同時，國際投資者在一級市場發(fā)行業(yè)務領域同樣保持穩(wěn)步增長。摩根士丹利證券總經理錢菁表示，公司作為主承銷商參與了5單科創(chuàng)板項目發(fā)行，包括首批科創(chuàng)板IPO中規(guī)模最大的中國通號，以及截至目前科創(chuàng)板融資規(guī)模最大的項目中芯國際，承銷項目數量和融資規(guī)模均位居外資券商第一。

    “我們將一如既往地積極投身于科創(chuàng)板業(yè)務，充分發(fā)揮全球平臺優(yōu)勢和豐富的估值定價及研究經驗，當好資本市場看門人，服務好中國硬科技企業(yè)，為進一步提升科創(chuàng)板市場的國際化水平、助力浦東成為國際金融中心、建立國際金融資產交易平臺貢獻力量。”錢菁說。

    打造社會主義現代化建設引領區(qū)，完善金融基礎設施和制度同樣至關重要。《意見》提出，研究在全證券市場穩(wěn)步實施以信息披露為核心的注冊制，在科創(chuàng)板引入做市商制度。這是A股市場交易制度改革的新嘗試，有利于釋放市場流動性，為市場的交易定價提供更合理高效的途徑。

    《意見》發(fā)布以來，多家券商在組織架構、做市方案等方面積極籌備，推動科創(chuàng)板做市制度加快落地。據統計，至少有13家券商擬開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務。中信證券、中信建投、國泰君安、華泰證券等上市券商在公司層面審議通過了科創(chuàng)板做市的相關方案。據悉，審議通過后的方案將上報給監(jiān)管部門，申請科創(chuàng)板做市業(yè)務的試點資格。

    “做市交易業(yè)務可以更好地服務公司客戶，通過與投行項目承攬、戰(zhàn)略跟投、研究定價、場外期權創(chuàng)設等業(yè)務聯動，延展客戶服務鏈條，有助于推動投行、投資、財富、研究等業(yè)務條線的發(fā)展，促進業(yè)務協同與綜合服務能力的提升。”浙商證券相關人士表示。

    已有券商做市交易部門專門組建了科創(chuàng)板做市業(yè)務團隊。據國金證券相關負責人介紹，目前國金證券正在完善業(yè)務制度和業(yè)務流程，包括業(yè)務管理、交易管理、風險管理、內部控制、應急管理等方面，下階段的籌備工作將圍繞技術系統的測試和完善展開。

    科創(chuàng)板股票做市制度規(guī)定了做市商的雙邊報價義務，對于做市券商的定價能力、報價響應速度等提出了更高要求。“這是A股市場由訂單驅動向報價驅動的一次重大轉變。券商作為做市商，可促進市場價格發(fā)現，提高市場定價效率，同時獲取一定價差收益。”華泰證券做市交易團隊負責人張洋說。

    在張洋看來，以科創(chuàng)板股票做市業(yè)務為突破口，預計股票做市業(yè)務將成為交易所不斷優(yōu)化基礎設施和基礎制度建設、更好地滿足投資者需求、進一步激活市場發(fā)展動力、推動建設高質量的科創(chuàng)板股票市場的必要步驟。