人民幣對(duì)美元匯率6.7關(guān)口失而復(fù)得 市場(chǎng)交易行為依然理性有序

    本報(bào)記者 劉琪

    從4月下旬開(kāi)始連續(xù)下跌的人民幣對(duì)美元匯率近期逐步“收復(fù)失地”。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率已雙雙收復(fù)6.7這一整數(shù)關(guān)口。從人民幣對(duì)美元中間價(jià)來(lái)看，據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月13日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.7898，為5月份以來(lái)最低點(diǎn)，此后8個(gè)交易日呈現(xiàn)7升1貶（較前一交易日），5月25日?qǐng)?bào)6.655，階段累計(jì)調(diào)升達(dá)1348個(gè)基點(diǎn)。

    綜合分析人士觀點(diǎn)來(lái)看，我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，為市場(chǎng)注入了信心，對(duì)人民幣匯率形成強(qiáng)有力的支撐。同時(shí)，美元指數(shù)從高位回落也讓人民幣被動(dòng)貶值壓力緩解。短期來(lái)看，人民幣對(duì)美元匯率或難以再現(xiàn)此前連跌情況。

    人民幣對(duì)美元匯率

    收復(fù)6.7關(guān)口

    5月13日，在岸人民幣對(duì)美元匯率跌破6.8，為2020年10月份以來(lái)首次，最低下探至6.815，隨后震蕩上行。截至5月25日16時(shí)30分收盤(pán)，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.6737。與此同時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元匯率與在岸人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)趨同，5月13日盤(pán)中曾觸及6.83635，為2020年9月末以來(lái)最低點(diǎn)，隨后亦震蕩回升。截至5月25日16時(shí)30分，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.68205。

    近期人民幣對(duì)美元匯率回升的動(dòng)力源自哪里？中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情逐步趨緩，上海市開(kāi)始分階段推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，同時(shí)政策層面進(jìn)一步加快部署穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的回暖對(duì)人民幣匯率形成支撐。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，近期國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定緩解階段，穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，推動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率大幅回升。

    外匯局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近期在接受媒體采訪時(shí)表示，目前市場(chǎng)主體總體上理性看待近期人民幣匯率變化，主要交易行為依然理性有序。近幾年人民幣匯率無(wú)論階段性升值還是貶值，最終都體現(xiàn)為更趨常態(tài)化的雙向波動(dòng)，而且總體看依然在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

    “從結(jié)售匯數(shù)據(jù)以及離岸人民幣市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，匯市并未出現(xiàn)恐慌情緒。這是美元由升轉(zhuǎn)降后，人民幣匯率能夠跟進(jìn)快速反彈的一個(gè)重要背景。”王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這也意味著當(dāng)前人民幣匯率仍處在正常的市場(chǎng)波動(dòng)狀態(tài)。

    內(nèi)外因素

    共促美元指數(shù)高位回落

    除了上述因素支撐人民幣對(duì)美元匯率回升外，美元指數(shù)的回落也使得人民幣被動(dòng)貶值的壓力趨緩。

    近期美元指數(shù)走勢(shì)與人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)截然相反，5月13日，美元指數(shù)升破105，創(chuàng)2002年12月份以來(lái)新高，此后急轉(zhuǎn)直下，目前在102附近徘徊。截至5月25日16時(shí)30分，美元指數(shù)報(bào)102.1767。

    “美元指數(shù)走弱的主要原因是市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增強(qiáng)。”明明表示，近期公布的5月份紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)PMI和5月份費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)均遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，較4月份出現(xiàn)顯著回落。盡管這兩項(xiàng)指標(biāo)的歷史波動(dòng)幅度較大，但如此明顯的下跌還是在一定程度上顯示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力。同時(shí)，美元指數(shù)在經(jīng)過(guò)前期上漲之后，后續(xù)繼續(xù)上行的動(dòng)力不足，短期進(jìn)入回落調(diào)整期。

    另外，近期歐洲央行貨幣政策緊縮預(yù)期升溫。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月11日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，歐洲央行可能在今年第三季度初結(jié)束購(gòu)買(mǎi)債券的刺激計(jì)劃并在隨后的幾周內(nèi)加息，以抑制歐元區(qū)物價(jià)飆升帶來(lái)的創(chuàng)紀(jì)錄高通脹。5月23日，拉加德進(jìn)一步發(fā)文表示，該行將在7月份和9月份加息，9月底前將退出零利率區(qū)間。這標(biāo)志著歐洲央行已明確緊縮信號(hào)，而且速度要快于市場(chǎng)預(yù)期。

    “這導(dǎo)致市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整對(duì)大西洋兩岸貨幣政策差異的預(yù)期，或許也是造成5月13日之后美元指數(shù)不斷下跌的一個(gè)直接原因。”王青認(rèn)為。

    短期或呈現(xiàn)

    寬幅震蕩態(tài)勢(shì)

    “人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值，是階段性的短期變化，沒(méi)有改變?nèi)嗣駧艆R率雙向波動(dòng)、在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的總體特征。”王春英表示，對(duì)于我國(guó)這樣的超大型經(jīng)濟(jì)體而言，匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)主要由國(guó)內(nèi)基本面決定。

    從短期來(lái)看，明明表示，美元指數(shù)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)仍然是影響人民幣匯率走勢(shì)的兩大關(guān)鍵因素。一方面，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策從落地到生效以及供應(yīng)鏈修復(fù)均尚待時(shí)日；另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)采取加息前置策略的情況下，6月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。隨著6月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近，美元指數(shù)或仍能偏強(qiáng)運(yùn)行。

    “美聯(lián)儲(chǔ)升息對(duì)于美元指數(shù)的支撐仍能在短期內(nèi)對(duì)人民幣匯率造成一定壓力，因此人民幣或在短期呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。”明明表示。

    在此情況下，相關(guān)企業(yè)更要樹(shù)牢匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，合理運(yùn)用外匯避險(xiǎn)工具。王春英強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜多變，各種影響因素交織，使得匯率的短期波動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)，各市場(chǎng)主體不要賭匯率短期升貶值方向和幅度，更不要試圖投機(jī)套利。

    值得一提的是，為進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展與開(kāi)放，更好服務(wù)各類(lèi)市場(chǎng)主體管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，日前外匯局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施的通知》，明確金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的能力建設(shè)。要引導(dǎo)客戶(hù)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念。支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮產(chǎn)品類(lèi)型、客戶(hù)分類(lèi)和套期保值需求特征，為客戶(hù)辦理與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)和套期保值需求相一致的外匯衍生品業(yè)務(wù)。注意引導(dǎo)客戶(hù)遵循“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，聚焦主業(yè)、套保避險(xiǎn)。