市場(chǎng)悲觀預(yù)期或已扭轉(zhuǎn) 二季度仍聚焦“穩(wěn)增長(zhǎng)”

    在剛剛過(guò)去的一季度，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了內(nèi)外因素的重重挑戰(zhàn)，三大股指全線收跌，市場(chǎng)資金整體持觀望態(tài)勢(shì)。展望二季度，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)同的觀點(diǎn)是：當(dāng)前估值經(jīng)歷前期的大幅回調(diào)，已步入合理區(qū)間；“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將集中發(fā)力對(duì)沖疫情影響，因而仍是市場(chǎng)投資主線之一。

    “穩(wěn)增長(zhǎng)”政策對(duì)沖疫情影響

    海通證券首席策略分析師荀玉根表示，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，經(jīng)歷3月28日早盤的下跌后，市場(chǎng)慢慢回升，上證指數(shù)一周累計(jì)上漲2.2%，說(shuō)明疫情對(duì)資金情緒面的沖擊已初步消化。荀玉根預(yù)計(jì)，局部疫情將逐漸得到控制，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將繼續(xù)加碼，最終能對(duì)沖疫情的影響。

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，本輪疫情意外影響“穩(wěn)增長(zhǎng)”節(jié)奏，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預(yù)計(jì)政策將從全面鋪開(kāi)轉(zhuǎn)向集中發(fā)力。

    具體而言，中信證券認(rèn)為，二季度的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策會(huì)更加聚焦：預(yù)計(jì)針對(duì)零售、餐飲、物流、旅游、酒店等疫情受損行業(yè)將推出更大力度的減稅降費(fèi)；針對(duì)相關(guān)服務(wù)性行業(yè)中因疫情導(dǎo)致就業(yè)和收入嚴(yán)重受損的群體，有望推出更大力度的直接補(bǔ)貼；同時(shí)，針對(duì)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的融資或給予更直接的支持，并因城施策調(diào)整房地產(chǎn)領(lǐng)域的限制性政策。

    市場(chǎng)悲觀預(yù)期或已扭轉(zhuǎn)

    自去年12月以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，海通證券表示，本輪調(diào)整的時(shí)間和空間已比較可觀，當(dāng)前A股估值處于歷史偏低位，市場(chǎng)修復(fù)的力量正在累積。

    中信證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂自年初以來(lái)持續(xù)存在，但悲觀的預(yù)期已達(dá)極致，二季度經(jīng)濟(jì)大概率呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)。海外風(fēng)險(xiǎn)因素的擔(dān)憂高峰已過(guò)，目前投資者的倉(cāng)位和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)已充分調(diào)整，A股市場(chǎng)賣壓明顯釋放。

    光大證券策略團(tuán)隊(duì)表示，4月份市場(chǎng)可能會(huì)有比較積極的表現(xiàn)，一方面一季報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)允鞘袌?chǎng)的支撐因素，另一方面政策等因素也會(huì)促使風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸修復(fù)。短期來(lái)看，一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股可能會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，推薦關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”（建筑、建材、地產(chǎn)等板塊）以及消費(fèi)（白酒、醫(yī)藥、家電、零售等行業(yè)）兩條主線。

    聚焦“穩(wěn)增長(zhǎng)”“低估值”

    國(guó)泰君安證券策略團(tuán)隊(duì)研判，年初以來(lái)市場(chǎng)估值下殺，投資重點(diǎn)應(yīng)聚焦低風(fēng)險(xiǎn)特征股票，行業(yè)配置方面建議聚焦“穩(wěn)增長(zhǎng)”、上游通脹和消費(fèi)板塊三條主線：“穩(wěn)增長(zhǎng)”條線看好公共投資等方向，如光伏、風(fēng)電、電力運(yùn)營(yíng)、電網(wǎng)、建筑等；上游通脹條線看好煤炭、化工資源品；消費(fèi)條線看好盈利反轉(zhuǎn)和穩(wěn)定性品種，如生豬、白酒等。

    海通證券建議，二季度重點(diǎn)關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策相關(guān)的兩個(gè)方向：一是金融地產(chǎn)。本輪行情中，銀行地產(chǎn)的超額收益已很明顯，但目前大金融板塊整體估值依然處于底部，金融地產(chǎn)未來(lái)仍有上漲空間。二是新基建如低碳經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊彈性會(huì)更大。海通證券表示，新基建是短期穩(wěn)增長(zhǎng)與中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的平衡點(diǎn)，尤其是低碳經(jīng)濟(jì)中的光伏風(fēng)電、數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的云計(jì)算數(shù)據(jù)中心等，二季度潛力更大。