中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程漫江：明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策將更加積極 預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)約5%

    本報(bào)記者 吳曉璐

    2021年即將過(guò)去。12月8日至10日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

    今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于疫后恢復(fù)性增長(zhǎng)后期。疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響雖然減弱，但并沒(méi)有完全消退，特別是今年以來(lái)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)局部疫情反復(fù)，對(duì)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)恢復(fù)造成了一定沖擊。

    “今年以來(lái)，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，外需表現(xiàn)好于內(nèi)需，出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁也帶動(dòng)了出口產(chǎn)業(yè)鏈上的工業(yè)產(chǎn)出，并加速就業(yè)恢復(fù)。受疫情反復(fù)的影響，內(nèi)需、消費(fèi)恢復(fù)速度慢于預(yù)期，第三季度以來(lái)房地產(chǎn)投資和基建投資低迷制約整體投資增速。”中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程漫江接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%左右，對(duì)應(yīng)的兩年平均增速在5.2%左右，順利完成全年目標(biāo)，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。

    對(duì)于明年，程漫江認(rèn)為，明年各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)計(jì)將更加積極，防止經(jīng)濟(jì)大起大落，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)貨幣政策將繼續(xù)保持合理充裕的流動(dòng)性，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的力度；與今年相比，財(cái)政政策預(yù)計(jì)也會(huì)加大力度，這其中需要特別強(qiáng)調(diào)平衡好中央財(cái)政和地方財(cái)政的關(guān)系，增加對(duì)財(cái)政困難地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付力度。同時(shí)，隨著居民消費(fèi)預(yù)期改善，消費(fèi)增速將回升，預(yù)計(jì)明年全年經(jīng)濟(jì)仍能實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)。

    明年出口增速存下行壓力

    11月份，我國(guó)進(jìn)出口規(guī)模繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月份我國(guó)進(jìn)出口總值5793.4億美元，同比增長(zhǎng)26.1%，環(huán)比增長(zhǎng)12.2%，比2019年同期增長(zhǎng)42.8%。其中，出口3255.3億美元，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)8.4%，比2019年同期增長(zhǎng)47%。

    “出口在促進(jìn)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、保障就業(yè)和市場(chǎng)穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極作用。從2020年下半年以來(lái)，受全球供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢和海外發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求恢復(fù)迅速同時(shí)拉動(dòng)因素影響，我國(guó)出口持續(xù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。”程漫江表示，一方面，由于海外疫情持續(xù)，全球供應(yīng)能力恢復(fù)緩慢，中國(guó)率先恢復(fù)生產(chǎn)，依托較強(qiáng)的生產(chǎn)能力在全球供應(yīng)鏈中的份額上升；另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施強(qiáng)勁的貨幣財(cái)政刺激，直接向家庭部門(mén)“撒錢(qián)”，居民消費(fèi)迅速?gòu)?fù)蘇。疫情以來(lái)，僅美國(guó)兩屆政府推出財(cái)政刺激規(guī)模接近6萬(wàn)億美元，直接推升了總需求。經(jīng)過(guò)了本次疫情的考驗(yàn)，作為全球最大的制造業(yè)中心，我國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的地位更加突出。

    對(duì)于明年，程漫江認(rèn)為，明年我國(guó)出口面臨的環(huán)境較為復(fù)雜，增速面臨較多的下行因素。一是出口今年基數(shù)比較高，存在自然放緩的趨勢(shì)。二是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政刺激到期退出，財(cái)政懸崖風(fēng)險(xiǎn)上升，海外需求從商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)移。三是隨著發(fā)達(dá)國(guó)家疫苗接種率已經(jīng)達(dá)到較高水平，疫苗資源可能會(huì)開(kāi)始向新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家分配。近期美國(guó)新冠治療口服藥取得突破性進(jìn)展，雖然最終效果還有待觀察，但整體上還是利好全球供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，這也意味著明年中國(guó)出口的替代效應(yīng)將逐步下降。

    “但出口表現(xiàn)并非沒(méi)有支撐，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系存在緩和跡象，美國(guó)也可能會(huì)擴(kuò)大關(guān)稅減免清單，形成實(shí)際關(guān)稅稅率下降；同時(shí)，海外疫情的不確定性依然較強(qiáng)，供應(yīng)鏈的恢復(fù)相對(duì)較慢。綜合來(lái)看，出口增速雖然趨向下行，但仍有一定的韌性。”程漫江進(jìn)一步表示。

    實(shí)施組合政策支持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

    在美聯(lián)儲(chǔ)決定開(kāi)啟貨幣政策收緊之路時(shí)，國(guó)內(nèi)卻在釋放流動(dòng)性。12月6日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，決定于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

    “我國(guó)作為經(jīng)貿(mào)大國(guó)，貨幣政策一直都是堅(jiān)持‘以我為主’，這符合國(guó)內(nèi)的高質(zhì)量發(fā)展需要。”程漫江表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的壓力，部分行業(yè)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)上升，雖然美聯(lián)儲(chǔ)等海外央行貨幣政策出現(xiàn)了收緊趨勢(shì)，但為了保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)貨幣政策還是以服務(wù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要為主，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的基調(diào)，同時(shí)更加靈活適度，保持合理充裕的流動(dòng)性。此外，當(dāng)前中美利差處于相對(duì)較高水平，人民幣匯率也表現(xiàn)出了較高的彈性和韌性，國(guó)際收支整體平衡，預(yù)計(jì)能夠?yàn)橛行?yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的溢出效應(yīng)提供穩(wěn)定支撐。

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，宏觀政策要穩(wěn)健有效。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。

    財(cái)政政策方面，程漫江預(yù)計(jì)，明年財(cái)政政策預(yù)計(jì)會(huì)加大力度，在這一過(guò)程中考慮到明年部分地方財(cái)政將面臨較大壓力，應(yīng)該適度加大中央對(duì)地方的財(cái)政支持。今年財(cái)政政策支出力度有比較明顯的后置特征，預(yù)計(jì)全年的實(shí)際赤字規(guī)模基本和預(yù)算赤字相當(dāng)，而2018年到2020年的實(shí)際赤字規(guī)模都明顯超出了預(yù)算赤字，這也為2022年財(cái)政資源使用儲(chǔ)存了空間。

    具體到財(cái)政政策的發(fā)力點(diǎn)上，程漫江預(yù)計(jì)，首先會(huì)繼續(xù)扎實(shí)推進(jìn)共同富裕建設(shè)，確保在醫(yī)療、教育、公共衛(wèi)生、社會(huì)保障、就業(yè)、科研等領(lǐng)域的開(kāi)支力度，繼續(xù)改善和優(yōu)化社會(huì)民生。其次是在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，除了繼續(xù)支持國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)外，預(yù)計(jì)會(huì)重點(diǎn)增加與綠色低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)相關(guān)的建設(shè)投資。最后是財(cái)政可能會(huì)發(fā)揮撬動(dòng)作用，增加保障性住房投資，支持房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。

    預(yù)計(jì)明年GDP增長(zhǎng)約5%

    展望明年，程漫江表示，明年經(jīng)濟(jì)面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，下行壓力明顯增加。首先，從外需來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，出口增速在經(jīng)歷今年的高增長(zhǎng)后明年增速下行；其次，內(nèi)需方面，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯冷卻，第三季度房屋銷售、新開(kāi)工和房地產(chǎn)投資都為負(fù)增長(zhǎng)，其中，商品房銷售面積同比下跌12.6%，房屋新開(kāi)工面積同比下跌17.4%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下跌0.8%。按照目前趨勢(shì)，明年房地產(chǎn)下行壓力較大，可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)和整體投資表現(xiàn)。

    另外，分行業(yè)看今年的固定資產(chǎn)投資，主要是制造業(yè)投資表現(xiàn)出了較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但考慮到當(dāng)前中下游企業(yè)盈利能力弱化，未來(lái)出口增速逐步回落，制造業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的持續(xù)性還有待觀察。

    但是，明年疫情防控常態(tài)化背景下，程漫江認(rèn)為，隨著居民消費(fèi)預(yù)期改善，消費(fèi)增速相較目前的兩年平均水平將進(jìn)一步回升。同時(shí)，明年財(cái)政政策或更加積極，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速將出現(xiàn)溫和改善，適當(dāng)對(duì)沖房地產(chǎn)投資下行壓力。預(yù)計(jì)明年全年經(jīng)濟(jì)仍能實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)，處在合理區(qū)間水平。

（編輯 田冬 才山丹）