銀保監(jiān)會(huì)：進(jìn)一步建立健全險(xiǎn)資投資基礎(chǔ)設(shè)施基金長(zhǎng)效機(jī)制

    本報(bào)記者 劉琪

    11月17日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，近日中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），以進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，助力盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，提高直接融資比重。

    中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與保險(xiǎn)資金需求相吻合，能夠較好匹配保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資特性。一是，基礎(chǔ)設(shè)施基金以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為底層資產(chǎn)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)，強(qiáng)制派息分紅，能夠提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，和保險(xiǎn)資金長(zhǎng)久期屬性相匹配。二是，基礎(chǔ)設(shè)施基金和股票、債券等大類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，有利于保險(xiǎn)資金開(kāi)展分散投資。三是，基礎(chǔ)設(shè)施基金的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，信息披露程度較高，接受社會(huì)公眾監(jiān)督，為保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供了標(biāo)準(zhǔn)化投資品種。保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施基金，既能更好滿足保險(xiǎn)資產(chǎn)長(zhǎng)期配置需求，又能拓寬參與我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資渠道，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展。

    明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資質(zhì)要求

    前述負(fù)責(zé)人表示，此前，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確了保險(xiǎn)資金試點(diǎn)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的相關(guān)監(jiān)管要求，支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展投資，有關(guān)要求與《通知》規(guī)定基本一致。此次制定出臺(tái)《通知》，從制度層面明確投資規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步建立健全保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的長(zhǎng)效機(jī)制，防范相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    就哪些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以參與投資基礎(chǔ)設(shè)施基金，《通知》提出了多項(xiàng)資質(zhì)要求。總體來(lái)看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施基金投資業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)公司治理完善，市場(chǎng)信譽(yù)良好，具備健全有效的內(nèi)部控制體系和投資管理制度，經(jīng)營(yíng)審慎穩(wěn)健。

    具體來(lái)看，保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)公司自行投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，應(yīng)當(dāng)具備不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%。

    保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)公司委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，最近一年資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估結(jié)果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。

    保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理保險(xiǎn)資金或通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，應(yīng)當(dāng)具備債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果不得低于C類。

    保險(xiǎn)資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施基金，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人在注冊(cè)資本、管理資產(chǎn)、專業(yè)人員、資產(chǎn)托管、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，應(yīng)當(dāng)符合銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的監(jiān)管要求。其中，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人的管理資產(chǎn)和專業(yè)人員可以合并計(jì)算。

    此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)健全公司治理，完善投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的決策程序和授權(quán)機(jī)制，建立相對(duì)集中、分級(jí)管理、權(quán)責(zé)一致的投資決策和授權(quán)制度，明確相關(guān)決策機(jī)構(gòu)的決策權(quán)限。

    防范利益沖突和利益輸送

    《通知》還設(shè)定了投資標(biāo)的條件。保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)公司投資的基礎(chǔ)設(shè)施基金及投資于基礎(chǔ)設(shè)施基金比例不低于80%的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)納入不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)投資比例管理。

    同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也需要加強(qiáng)投資主動(dòng)管理。《通知》明確，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金前，應(yīng)當(dāng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施基金持有項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)、現(xiàn)金流、法律權(quán)屬等情況進(jìn)行分析評(píng)估，形成分析評(píng)估報(bào)告。

    在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，《通知》要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的風(fēng)險(xiǎn)管理，按照上市權(quán)益類資產(chǎn)投資管理要求，建立健全內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，防范內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息交易、利益沖突和利益輸送。

    此外，《通知》還強(qiáng)化了監(jiān)督管理要求。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估投資基礎(chǔ)設(shè)施基金可能出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案?；饍糍Y產(chǎn)發(fā)生10%及以上損失，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、項(xiàng)目現(xiàn)金流或產(chǎn)生現(xiàn)金流能力發(fā)生重大變化的，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)告。而且，保險(xiǎn)集團(tuán)公司和保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)將保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施基金情況納入季度資金運(yùn)用情況報(bào)告，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)將組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設(shè)施基金情況納入年度產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容包括相關(guān)投資情況、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況、風(fēng)險(xiǎn)管理情況等。

    保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違反《通知》規(guī)定投資基礎(chǔ)設(shè)施基金的，銀保監(jiān)會(huì)將責(zé)令限期改正，并依法采取監(jiān)管措施或?qū)嵤┬姓幜P。

    按照業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行穿透監(jiān)管

    對(duì)于制定《通知》的主要原則，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示：一是堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，將風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用需求的基金產(chǎn)品及時(shí)納入投資范圍，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，助力盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)。二是堅(jiān)持穿透監(jiān)管理念，基礎(chǔ)設(shè)施基金同時(shí)具備公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品和不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)屬性，堅(jiān)持按照業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行穿透監(jiān)管。三是堅(jiān)持穩(wěn)妥起步原則，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與投資基礎(chǔ)設(shè)施基金，在投資能力、監(jiān)管評(píng)級(jí)等方面設(shè)置一定條件，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展理性投資和長(zhǎng)期投資。

    保險(xiǎn)資金具有期限長(zhǎng)、規(guī)模大、來(lái)源穩(wěn)定等特性，與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資需求天然契合。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，保險(xiǎn)資金通過(guò)債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃等產(chǎn)品，累計(jì)投資交通、能源、水利、棚戶區(qū)改造等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域3.31萬(wàn)億元，為在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板重大項(xiàng)目提供了融資支持。

    針對(duì)下一步如何推進(jìn)保險(xiǎn)資金規(guī)范參與基礎(chǔ)設(shè)施基金投資業(yè)務(wù)，前述負(fù)責(zé)人表示，銀保監(jiān)會(huì)將持續(xù)完善政策體系，強(qiáng)化分類指導(dǎo)，支持保險(xiǎn)資金規(guī)范開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施基金投資業(yè)務(wù)，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

    一是，加強(qiáng)業(yè)務(wù)審慎監(jiān)管。綜合運(yùn)用監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果、投資管理能力等監(jiān)管工具，支持合規(guī)審慎、評(píng)級(jí)較好的公司開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施基金投資業(yè)務(wù)，限制經(jīng)營(yíng)激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)較高的機(jī)構(gòu)開(kāi)展新業(yè)務(wù)。對(duì)于違反規(guī)定投資的機(jī)構(gòu)，依法采取有關(guān)監(jiān)管措施，提高違規(guī)成本。

    二是，壓實(shí)機(jī)構(gòu)主體責(zé)任。督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投資主動(dòng)管理，完善內(nèi)部管理制度，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況等風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，落實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)的主體責(zé)任。

    三是，完善配套監(jiān)管措施。加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，支持符合條件的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施投資和產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢(shì)，參與基礎(chǔ)設(shè)施基金底層項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理，豐富REITs產(chǎn)品形態(tài)，服務(wù)保險(xiǎn)資金保值增值。