“雙碳”襲來 機構(gòu)熱議ESG實踐中的挑戰(zhàn)

    在全球范圍內(nèi)，實踐ESG已成為企業(yè)和政府的共識。在中國，ESG生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)還處在起步階段。金融機構(gòu)如何踐行ESG理念，如何積極參與，受到市場的關(guān)注。

    近日，在證券時報社主辦的“中國企業(yè)ESG發(fā)展研討會”上，在主題為《證券業(yè)踐行ESG理念，助力“雙碳”戰(zhàn)略》圓桌論壇環(huán)節(jié)，來自券商、銀行、國際會計師事務(wù)所的高管就如何在ESG領(lǐng)域?qū)嵺`進行深入探討。

    參與討論的嘉賓有海通證券副總經(jīng)理裴長江、東方證券副總裁徐海寧、國海證券副總裁度萬中、德勤中國風險咨詢合伙人俞寧子、微眾攬月AI-ESG研發(fā)負責人伍德意。第一創(chuàng)業(yè)證券黨委書記、監(jiān)事會主席錢龍海擔任此次圓桌論壇的主持人。

    上述金融機構(gòu)人士認為，實踐ESG為大勢所趨，任重道遠，需知行合一。

    實踐ESG獲階段性成果

    主持人：ESG是個生態(tài)系統(tǒng)，金融機構(gòu)應(yīng)如何理解ESG，目前在實踐過程中有哪些進展？

    錢龍海：ESG是落實“雙碳”戰(zhàn)略的重要抓手。“雙碳”戰(zhàn)略已成我們國家整體戰(zhàn)略，未來無論企業(yè)家、金融機構(gòu)都要面臨氣候變化的問題，“雙碳”戰(zhàn)略的發(fā)展是企業(yè)踐行ESG的核心社會框架。

    第一創(chuàng)業(yè)2019年將ESG納入公司戰(zhàn)略，在董事會層面審議通過建立ESG治理體系的議題。管理層成立ESG委員會，統(tǒng)籌落實ESG實質(zhì)性議題，并將落實情況納入公司考核體系。2020年7月第一創(chuàng)業(yè)加入UNPRI（聯(lián)合國負責任投資原則組織），成為國內(nèi)加入的首家券商。旗下基金子公司創(chuàng)金合信發(fā)起設(shè)立多只ESG主題的主動管理型權(quán)益基金，得到較好的回報。在風險管理方面，公司將ESG因素納入風險評估和管理，搭建與ESG相結(jié)合的內(nèi)部信用評級體系。2021年9月，第一創(chuàng)業(yè)被納入恒生A股可持續(xù)發(fā)展企業(yè)基準指數(shù)成份股。

    裴長江：海通證券在脫貧攻堅、馳援疫情防控工作、支援河南水災(zāi)等方面主動履行社會責任。同時，公司踐行綠色發(fā)展理念，在深市和滬市均落地首單“碳中和”債券；旗下基金公司海富通基金加入UNPRI；海通國際在海外發(fā)行綠色債逾30只，募集資金上百億。

    徐海寧：東方證券長期以來從治理架構(gòu)搭建、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與實踐、投身公益實踐、ESG績效監(jiān)測與信息披露等多個方面推進自身ESG管理。

    今年4月，東方證券正式成立可持續(xù)發(fā)展專業(yè)委員會及工作小組，以系統(tǒng)化統(tǒng)籌推進ESG管理。2021年8月，東方證券獲新納入恒生A股可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)。與此同時，公司推動ESG業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)新，包括承銷“應(yīng)對氣候變化”專題“債券通”綠色金融債券，推出碳中和指數(shù)等。

    度萬中：國海證券一直踐行ESG的理念，推動提升公司的治理水平。公司重視董事會的獨立性和多樣性，包括投資者的權(quán)益、信息披露、企業(yè)文化等公司治理的議題，是業(yè)內(nèi)比較少的券商把黨委職責納入母、子公司的上層，融入公司的治理體系。

    在綠色金融方面，2020年底國海證券制訂2021～2023年的綠色金融系統(tǒng)方案，統(tǒng)籌部署公司的綠色金融工作，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，開展綠色研究、綠色經(jīng)營，在綠色辦公方面進行全面安排。

    俞寧子：目前，ESG相關(guān)指數(shù)的標準化非常難，相關(guān)政策對行業(yè)的理解還需要多考量。以火電行業(yè)為例，從投資角度看，新能源是方向，但高耗能行業(yè)并非完全沒有投資空間。火電占我國電力的75%左右，雖受政策影響，裝機容量、排放等行業(yè)指數(shù)過去幾年有下降，但從會計角度看，火電的投入可攤銷至15至30年。此外，火電行業(yè)本身也可節(jié)能減排，比如利用智能電網(wǎng)，對發(fā)電端傳輸端需求端等進行智能匹配，又如運營中心向西部轉(zhuǎn)移實現(xiàn)傳輸環(huán)節(jié)節(jié)能減排，再如利用市場手段引導(dǎo)錯峰用電。

    伍德意：可以使用AI技術(shù)收集ESG數(shù)據(jù)，用另類數(shù)據(jù)去輔助投資人做決策。

    另類數(shù)據(jù)包含主流媒體對企業(yè)的披露，比如包含衛(wèi)星圖像，尤其最近“碳排放”可交易后，微眾攬月可利用衛(wèi)星圖像去檢測發(fā)電廠的相關(guān)數(shù)據(jù)，從而為投資者提供交易、抵押、投資等信息，解決ESG數(shù)據(jù)的缺陷，可以對發(fā)電廠的情況做預(yù)估。這對投資者風險管理有非常大的幫助。

    ESG投資面臨三點挑戰(zhàn)

    主持人：證券公司如何把ESG理念變成行動，如何納入公司的經(jīng)營管理，是重要的現(xiàn)實課題；同時，市場也關(guān)注ESG投資的風險與機遇，這對證券公司而言，提出了哪些挑戰(zhàn)？

    裴長江：首先要提高認識，統(tǒng)一思想，這需要一個過程。第二要有強制性的標準，比如ESG信息披露出臺細則，讓企業(yè)接受法律法規(guī)和社會的監(jiān)督。第三，讓踐行ESG理念的機構(gòu)能夠獲益，比如國外有些投資機構(gòu)，發(fā)行ESG主題的基金的表現(xiàn)要比普通基金更好。

    徐海寧：從市場的實際表現(xiàn)來看，ESG投資策略在新興市場的有效性更強，能夠獲取一定超額收益。但是，對于發(fā)達市場，ESG投資策略的超額收益并不顯著，可能與市場成熟程度和ESG投資理念的普及程度有關(guān)。

    從邏輯上來講，ESG投資的策略篩選出的企業(yè)，通常在成本控制、運營效率和公司治理上有更佳的表現(xiàn)，可規(guī)避具有ESG風險的公司。但需要注意，ESG表現(xiàn)較好的公司通常是那些行業(yè)龍頭公司，這些公司有更強的盈利能力和治理能力，因而有充足資源來提升公司ESG表現(xiàn)。投資這些公司的超額收益很難說清是來自ESG投資策略本身，還是來自傳統(tǒng)的價值和規(guī)模因子。

    當前，我國ESG投資面臨的挑戰(zhàn)主要有三點：一是當前沒有統(tǒng)一的信息披露標準，ESG披露的可比性較差，給準確評估帶來了困難。二是當前披露的信息以定性信息為主，定量信息不足，同時披露頻次較低。與投資所需的相對準確及時的信息披露之間存在一定差距。三是如何評估ESG投資本身的有效性，ESG投資的超額收益部分來自傳統(tǒng)的規(guī)模和價值因子，另外也受益于近年來能源格局變化對新能源行業(yè)的利好。

    構(gòu)建中國特色

    ESG評價體系

    主持人：ESG是一個市場化的機制，是推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個重要方法論。對比國外經(jīng)驗，中國在ESG實踐中有哪些提升空間？

    俞寧子：ESG生態(tài)系統(tǒng)是由政府、NGO、研究機構(gòu)、企業(yè)、金融機構(gòu)、咨詢公司等多方參與。對比國外來看，我國政府的執(zhí)行力很強，政策導(dǎo)向很清晰。但我國NGO在做ESG的倡導(dǎo)方面要比西方弱。

    另外，研究機構(gòu)與國外差距較大，比如碳、新能源技術(shù)的研究儲備其實不夠。企業(yè)方面與西方差距最大的還是體現(xiàn)在數(shù)據(jù)標準上，以金融業(yè)為例，比如ESG理念如何傳導(dǎo)到信用評級。從咨詢公司角度來看，咨詢現(xiàn)還處在起步階段，有一個向西方學習的過程。

    錢龍海：ESG的生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)是踐行ESG理念的前提條件。首先，我國要建立符合中國特色的ESG數(shù)據(jù)；第二，政府的強制信息披露制度是提升ESG信息披露水平的重要前提；第三，中介機構(gòu)的踐行也是ESG投資的重要基礎(chǔ)。相信在“雙碳”戰(zhàn)略目標之下，中國的ESG生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)會取得巨大進展。