A股機(jī)構(gòu)投資者持倉占比上升態(tài)勢明顯 用“專業(yè)”傳遞價值投資理念

    本報記者 孟珂

    今年上半年，在新增個人投資者加速入市的同時，機(jī)構(gòu)投資者同樣保持著踴躍開戶的態(tài)勢。較個人投資者開戶與交易存在較大不確定性不同，財富管理機(jī)構(gòu)投資者則具有資產(chǎn)保值增值的契約義務(wù)，或與風(fēng)險承受能力相匹配的收益訴求，因此，機(jī)構(gòu)投資者開戶之后，進(jìn)場交易的概率要大大高于個人投資者。

    A股投資者結(jié)構(gòu)的新趨勢

    中國證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，已開立A股賬戶的非自然人（主要指機(jī)構(gòu)投資者）投資者數(shù)量為41.3萬，比2020年年末新增1.71萬，增長速度較此前兩年同期有所加快。

    “非自然人投資者數(shù)量的增長，從一個側(cè)面印證了當(dāng)前A股市場正趨于機(jī)構(gòu)化。”川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，按流通股市值占比口徑觀察，如果把時間拉長，自2015年起，我國A股市場中散戶持倉占比就逐步下降，機(jī)構(gòu)持倉占比則逐年上漲，從國際證券市場發(fā)展經(jīng)驗來看，未來A股市場中專業(yè)機(jī)構(gòu)比例上升將是趨勢。

    作為A股機(jī)構(gòu)化“主力軍”的公募基金今年表現(xiàn)亮眼。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日統(tǒng)計，2021年上半年，公募基金發(fā)行規(guī)模達(dá)1.63萬億元，其中權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模達(dá)1.3萬億元，同比增長83.23%。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來居民資產(chǎn)配置有不斷向金融資產(chǎn)傾斜的趨勢。相較于居民財富直接購買股票，購買基金入市這種方式呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。

    今年險資和養(yǎng)老金入市得到監(jiān)管部門的大力支持。今年1月1日起，人社部調(diào)整年金基金投資范圍，年金基金財產(chǎn)投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限提高10個百分點達(dá)40%。

    6月21日，人社部發(fā)布一季度企業(yè)年金運行情況顯示，截至一季度末，企業(yè)年金基金積累2.32萬億元，其中權(quán)益類投資1.93萬億元，較2020年底（1.77萬億元）小幅增長；6月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，險資投資股票和基金規(guī)模為2.96萬億元，該數(shù)據(jù)與2020年底基本持平。

    “公募基金、險資、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)入市資金‘細(xì)水長流’，將是我國資本市場走出長牛的重要驅(qū)動力。”陳夢潔說。

    伴隨著我國資本市場對外開放力度不斷加大，外資持股成為A股機(jī)構(gòu)化的重要力量。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來北向資金累計凈流入2236.6億元，較去年同期高出95%，刷新了半年凈流入額同期新高，超過2020年2089.32億元的全年總額。

    業(yè)界普遍認(rèn)為，外資對A股市場的影響不僅在于其帶來的增量資金，還在于其一定程度上改變了市場的投資者結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化了價值投資、長期投資理念。

    價值投資凸顯

    從近些年市場表現(xiàn)來看，A股主流資金正在向成長確定性高、具有科創(chuàng)屬性的核心資產(chǎn)加速匯集，價值投資顯現(xiàn)，展示出機(jī)構(gòu)投資者在A股的話語權(quán)不斷增強(qiáng)。

    在陳靂看來，從機(jī)構(gòu)投資者的角度來講，更加追求相對確定的收益，以及對托管人負(fù)責(zé)的角度，需要對上市公司做嚴(yán)格篩選，對符合價值投資理念的公司更加關(guān)注。

    “對A股市場而言，機(jī)構(gòu)投資者的增加有利于降低A股市場的非理性波動，暴漲暴跌的情況將逐步減少。”陳靂說。

    那么，在A股市場機(jī)構(gòu)化趨勢中，機(jī)構(gòu)本身如何適應(yīng)新的角色。對此，陳靂給出的答案是，一方面，要強(qiáng)化專業(yè)投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員職業(yè)道德要求。對違法違規(guī)“造富”行為堅決打擊。另一方面，要提升專業(yè)技能，使中介機(jī)構(gòu)能夠更有效地為投資者服務(wù)。

    “壯大A股機(jī)構(gòu)投資者，亟待增加長期資金的比重。”陳夢潔表示，國際成熟資本市場指數(shù)波動率比較低、穩(wěn)定性高，主要得益于其機(jī)構(gòu)投資者持股市值占絕對主導(dǎo)地位，有些甚至高達(dá)九成。未來我國要壯大A股機(jī)構(gòu)投資者隊伍，還需大力引導(dǎo)養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長線資金的入市，這樣，可有助于降低市場波動率，促進(jìn)我國資本市場平穩(wěn)發(fā)展。