央行：發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器作用

    5月23日，中國人民銀行副行長劉國強就人民幣匯率問題答記者問。劉國強表示，人民銀行完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。人民銀行將注重預期引導，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    近日，監(jiān)管層密集對人民幣匯率釋放信號。金融委5月21日召開會議時也強調(diào)，進一步推動匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。有分析指出，此舉或與近期人民幣兌美元匯率快速升值，以及有觀點建議應進一步推動人民幣匯率升值，以應對進口大宗商品價格上漲的影響有關(guān)。不過，隨著匯率市場化改革的推進，央行已基本退出對人民幣匯率的常態(tài)化干預，這就意味著央行對人民幣匯率漲跌波動的容忍度大幅提升，匯率的變動主要取決于市場供求。

    美元指數(shù)走弱

    帶動人民幣走強

    劉國強表示，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。

    自4月以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。在岸人民幣兌美元匯率升破6.44，達到6.4345，累計升值約2%。

    人民幣兌美元匯率近期升值的主要原因是美元指數(shù)走弱。4月以來，美元指數(shù)同期降幅超3%。也就是說，隨著美元指數(shù)的走弱，主要非美貨幣都在升值走強，人民幣兌美元匯率的升幅相對于美元指數(shù)的跌幅還小一些。

    人民幣兌美元

    在中長期內(nèi)或持續(xù)升值

    自新冠肺炎疫情蔓延以來，美聯(lián)儲實施超常規(guī)寬松政策，讓不少分析人士認為，未來中長期內(nèi)，美元將進入弱周期，而隨著美元的走弱，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣有望在中長期內(nèi)走強，進入升值通道。

    招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，美聯(lián)儲的寬松政策推動美元指數(shù)走弱，從時間維度看，本次美聯(lián)儲寬松政策推動美元進入一個不低于9年的弱周期。

    央行金融研究所所長周誠君近日也表示，總體看，人民幣兌美元在中長期內(nèi)將持續(xù)升值。

    這既是中國經(jīng)濟持續(xù)增長、人民幣相對購買力不斷提高的結(jié)果，也是美聯(lián)儲搞量化寬松和不斷擴表的后果之一，而且經(jīng)驗數(shù)據(jù)也表明，多數(shù)成功邁過中等收入陷阱的國家在人均收入超過10000美元后，其貨幣兌美元匯率呈持續(xù)升值趨勢。

    “與2011年至2020年整體強勢美元伴生的經(jīng)濟和金融環(huán)境不同，未來的弱勢美元將通過經(jīng)濟增速、價格水平、人民幣匯率、國際資本流動、全球貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移等方面對中國經(jīng)濟周期和貨幣政策造成顯著影響。”謝亞軒稱，弱勢美元通常會帶動全球范圍內(nèi)信用擴張，推動人民幣匯率走強，國際資本涌入中國，追捧中國資產(chǎn)，推高國內(nèi)金融資產(chǎn)價格。

    匯率波動將加大

    應樹立風險中性理念

    盡管從中長期看美元大概率進入弱周期，但并不意味著這期間美元指數(shù)的走勢就是直線下降，中間的反復波動甚至階段性上漲都有可能。例如，今年初至3月底，美元指數(shù)就經(jīng)歷了一段超預期的持續(xù)走強時期。同時，由于近期美聯(lián)儲官員開始討論縮減購債規(guī)模，市場預期美聯(lián)儲寬松政策將提前退出，這都將對美元指數(shù)的短期走勢帶來更多不確定性。

    嘉盛集團全球研究主管馬特·韋勒表示，美聯(lián)儲會議紀要顯示一些成員認為應該開始討論美聯(lián)儲縮減購買金融資產(chǎn)的規(guī)模，這是一個重要事件，顯示了美聯(lián)儲的領導層開始出現(xiàn)不同聲音，在經(jīng)濟強勁復蘇的背景下，部分委員對通脹和金融風險的擔心可能在上升。今年下半年美國經(jīng)濟復蘇勢頭仍將強勁，通脹繼續(xù)攀升，這可能會迫使美聯(lián)儲不得不提前退出超寬松政策，這無疑會加劇全球金融市場的波動。

    因此，對市場主體而言，重點不應是賭人民幣匯率的單邊升值，而是要對人民幣匯率波動的日益加大做好財務規(guī)劃，規(guī)避匯率風險。

    國家外匯局副局長王春英近日也表示，企業(yè)樹立風險中性的理念非常重要，理性面對匯率漲跌，審慎安排資產(chǎn)和負債的貨幣結(jié)構(gòu)；合理管理匯率風險，以保持財務穩(wěn)健和可持續(xù)為導向，而不應該以套保的盈虧論英雄。避險保值就像花錢買保險，是以一個比較小的成本來管理比較大的不確定性和可能的損失。