央行：發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用

    5月23日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)就人民幣匯率問題答記者問。劉國(guó)強(qiáng)表示，人民銀行完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，這一制度在當(dāng)前和未來一段時(shí)期都是適合中國(guó)的匯率制度安排。未來人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。人民銀行將注重預(yù)期引導(dǎo)，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    近日，監(jiān)管層密集對(duì)人民幣匯率釋放信號(hào)。金融委5月21日召開會(huì)議時(shí)也強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步推動(dòng)匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。有分析指出，此舉或與近期人民幣兌美元匯率快速升值，以及有觀點(diǎn)建議應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率升值，以應(yīng)對(duì)進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲的影響有關(guān)。不過，隨著匯率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，央行已基本退出對(duì)人民幣匯率的常態(tài)化干預(yù)，這就意味著央行對(duì)人民幣匯率漲跌波動(dòng)的容忍度大幅提升，匯率的變動(dòng)主要取決于市場(chǎng)供求。

    美元指數(shù)走弱

    帶動(dòng)人民幣走強(qiáng)

    劉國(guó)強(qiáng)表示，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國(guó)外匯市場(chǎng)自主平衡，人民幣匯率由市場(chǎng)決定，匯率預(yù)期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)。

    自4月以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。在岸人民幣兌美元匯率升破6.44，達(dá)到6.4345，累計(jì)升值約2%。

    人民幣兌美元匯率近期升值的主要原因是美元指數(shù)走弱。4月以來，美元指數(shù)同期降幅超3%。也就是說，隨著美元指數(shù)的走弱，主要非美貨幣都在升值走強(qiáng)，人民幣兌美元匯率的升幅相對(duì)于美元指數(shù)的跌幅還小一些。

    人民幣兌美元

    在中長(zhǎng)期內(nèi)或持續(xù)升值

    自新冠肺炎疫情蔓延以來，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施超常規(guī)寬松政策，讓不少分析人士認(rèn)為，未來中長(zhǎng)期內(nèi)，美元將進(jìn)入弱周期，而隨著美元的走弱，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣有望在中長(zhǎng)期內(nèi)走強(qiáng)，進(jìn)入升值通道。

    招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策推動(dòng)美元指數(shù)走弱，從時(shí)間維度看，本次美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策推動(dòng)美元進(jìn)入一個(gè)不低于9年的弱周期。

    央行金融研究所所長(zhǎng)周誠(chéng)君近日也表示，總體看，人民幣兌美元在中長(zhǎng)期內(nèi)將持續(xù)升值。

    這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、人民幣相對(duì)購(gòu)買力不斷提高的結(jié)果，也是美聯(lián)儲(chǔ)搞量化寬松和不斷擴(kuò)表的后果之一，而且經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也表明，多數(shù)成功邁過中等收入陷阱的國(guó)家在人均收入超過10000美元后，其貨幣兌美元匯率呈持續(xù)升值趨勢(shì)。

    “與2011年至2020年整體強(qiáng)勢(shì)美元伴生的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境不同，未來的弱勢(shì)美元將通過經(jīng)濟(jì)增速、價(jià)格水平、人民幣匯率、國(guó)際資本流動(dòng)、全球貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移等方面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策造成顯著影響。”謝亞軒稱，弱勢(shì)美元通常會(huì)帶動(dòng)全球范圍內(nèi)信用擴(kuò)張，推動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)，國(guó)際資本涌入中國(guó)，追捧中國(guó)資產(chǎn)，推高國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格。

    匯率波動(dòng)將加大

    應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念

    盡管從中長(zhǎng)期看美元大概率進(jìn)入弱周期，但并不意味著這期間美元指數(shù)的走勢(shì)就是直線下降，中間的反復(fù)波動(dòng)甚至階段性上漲都有可能。例如，今年初至3月底，美元指數(shù)就經(jīng)歷了一段超預(yù)期的持續(xù)走強(qiáng)時(shí)期。同時(shí)，由于近期美聯(lián)儲(chǔ)官員開始討論縮減購(gòu)債規(guī)模，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策將提前退出，這都將對(duì)美元指數(shù)的短期走勢(shì)帶來更多不確定性。

    嘉盛集團(tuán)全球研究主管馬特·韋勒表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示一些成員認(rèn)為應(yīng)該開始討論美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)買金融資產(chǎn)的規(guī)模，這是一個(gè)重要事件，顯示了美聯(lián)儲(chǔ)的領(lǐng)導(dǎo)層開始出現(xiàn)不同聲音，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的背景下，部分委員對(duì)通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心可能在上升。今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍將強(qiáng)勁，通脹繼續(xù)攀升，這可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不提前退出超寬松政策，這無疑會(huì)加劇全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

    因此，對(duì)市場(chǎng)主體而言，重點(diǎn)不應(yīng)是賭人民幣匯率的單邊升值，而是要對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的日益加大做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

    國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)王春英近日也表示，企業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念非常重要，理性面對(duì)匯率漲跌，審慎安排資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)；合理管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，以保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健和可持續(xù)為導(dǎo)向，而不應(yīng)該以套保的盈虧論英雄。避險(xiǎn)保值就像花錢買保險(xiǎn)，是以一個(gè)比較小的成本來管理比較大的不確定性和可能的損失。