畢馬威中國首席經(jīng)濟學(xué)家康勇建議：實施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程 資本市場要鼎力支持

    本報記者 閆立良

    “預(yù)計‘十四五’期間，政府將實施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程，加快補齊基礎(chǔ)零部件及元器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等短板。”在“十四五”開局之年第一季度各項成績單公布之后，畢馬威中國首席經(jīng)濟學(xué)家康勇在接受《證券日報》記者專訪時稱，中國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，資本市場要發(fā)揮好樞紐功能，更好地支持科技創(chuàng)新，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高端產(chǎn)能比重。

    科創(chuàng)板更突出“硬科技”屬性

    盡管我國目前已經(jīng)擁有了世界最完整的工業(yè)體系，但核心能力依然薄弱，供應(yīng)鏈高端產(chǎn)能不足。當(dāng)前國際環(huán)境日趨復(fù)雜，加強核心技術(shù)自主可控，確保產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全是我國面臨的重要任務(wù)和挑戰(zhàn)。證監(jiān)會日前修訂了《科創(chuàng)屬性評價指引》，這是科創(chuàng)板一項重要制度調(diào)整，修改后將形成“4+5”的科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)，目的是培育出更多具有“硬科技”實力和市場競爭力的創(chuàng)新企業(yè)。“十四五”規(guī)劃中也有“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”的要求。

    康勇表示，科創(chuàng)屬性評價指引在原有的3條硬性業(yè)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，新添加“研發(fā)人員占比”這一常規(guī)指標(biāo)，首先從維度上豐富了對科創(chuàng)板所支持和鼓勵的“硬科技”企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。新的評價指標(biāo)體系將從研發(fā)投入、發(fā)明專利、營收增長、研發(fā)人員4個方面來綜合評價企業(yè)的科創(chuàng)屬性，當(dāng)中更加強調(diào)了人才在科技創(chuàng)新中的核心作用。同時，這也與“十四五”規(guī)劃著重強調(diào)科研人才培養(yǎng)的重要性相呼應(yīng)。“十四五”規(guī)劃提出保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，反映出對制造業(yè)的重視。證監(jiān)會此次修訂后的科創(chuàng)板上市企業(yè)“4+5”評價指標(biāo)體系，也將支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展充分考慮在內(nèi)。

    “預(yù)計修訂后的指標(biāo)評價體系，將給真正致力于‘硬科技’發(fā)展的企業(yè)提供一個更好的融資渠道，推動金融市場加大對實體經(jīng)濟的資源支持，穩(wěn)定制造業(yè)增加值占經(jīng)濟總量的比重。”康勇強調(diào)，保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定能夠有助于提升我國勞動生產(chǎn)率；提供更加穩(wěn)定的工作崗位和薪酬，提高居民收入水平；同時能夠穩(wěn)定外貿(mào)，增強國際競爭力。

    截至4月28日，科創(chuàng)板上市公司主要集中于新一代信息技術(shù)（100家）、生物技術(shù)（58家）、高端裝備制造（42家）、新材料（35家）等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

    “對于支持類科創(chuàng)板行業(yè)領(lǐng)域，監(jiān)管層提出要積極支持新一代信息系統(tǒng)、高端裝備等6大行業(yè)領(lǐng)域的‘硬科技’企業(yè)在科創(chuàng)板上市。這也是我們所認(rèn)為的‘十四五’期間政府建設(shè)制造強國的重要路徑。”康勇表示，“十四五”規(guī)劃提出對于已有一定基礎(chǔ)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如生物科技、北斗產(chǎn)業(yè)等，要深入推進產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展工程，促進新興產(chǎn)業(yè)之間、新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間融合創(chuàng)新；鼓勵企業(yè)兼并重組，防止重復(fù)建設(shè)，進而形成各具特色且優(yōu)勢互補的新增長引擎，發(fā)展產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)、新動能。預(yù)計“十四五”期間，科創(chuàng)板將繼續(xù)強化科創(chuàng)屬性，對支柱型戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供必要支持，壯大我國實體經(jīng)濟，實現(xiàn)跨越發(fā)展。

    康勇認(rèn)為，融資渠道的拓寬將充分激發(fā)企業(yè)在市場中的主導(dǎo)作用，促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚，推動對供應(yīng)鏈上的重要產(chǎn)品與關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)短板進行攻關(guān)。這將有利于我國健全產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)支撐體系，形成更加自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。

    資本市場助力數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展

    近年來，數(shù)字經(jīng)濟已成為推動我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心增長極之一。在新冠疫情沖擊下，以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的無接觸業(yè)態(tài)進一步凸顯了它的重要性，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模在2020年保持了9.7%的高增速，高于名義GDP增速約6.7個百分點。在此背景下，“十四五”規(guī)劃提出，要“促進數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式”，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重由2020年的7.8%升至2025年的10%。

    “在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展壯大的過程中，資本市場發(fā)揮的作用不容忽視。以主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板為主的多層次資本市場是數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)獲得直接融資的主要來源。”康勇表示，科創(chuàng)板的設(shè)立為數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)拓寬了融資渠道。

    東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日已有98家涉及計算機、軟件、互聯(lián)網(wǎng)等與數(shù)字經(jīng)濟直接相關(guān)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，占科創(chuàng)板上市企業(yè)總數(shù)的36.4%，共計募集資金1643.86億元，位列各行業(yè)之首。

    康勇認(rèn)為，下一步，為支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟企業(yè)融資，助力數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，資本市場可以從以下四方面發(fā)力：

    首先，發(fā)揮多層次資本市場功能，為數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)搭建適應(yīng)性平臺。多層次資本市場架構(gòu)的核心在于層次要鮮明、定位要明確。堅持科創(chuàng)板的“硬科技”特色，充分發(fā)揮試驗田作用，支持新一代信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)融資發(fā)展，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，帶動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；加快創(chuàng)業(yè)板改革，完善發(fā)行上市、并購重組、退市等基礎(chǔ)性制度，加強制度包容性，更好地為服務(wù)型、成長型、創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)；強化新三板定位，提高流動性和融資能力，切實為中小企業(yè)和民營企業(yè)帶來融資便利；穩(wěn)健推進注冊制改革，以健康、穩(wěn)定的資本市場支持?jǐn)?shù)字產(chǎn)業(yè)化落地，以及傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

    其次，發(fā)揮資本市場樞紐功能，更好的支持科技創(chuàng)新。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，特別是云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、信息軟件等數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)具有極強的創(chuàng)新屬性，知識密集度高、技術(shù)迭代快，因此對資金投入需求較高，需要長期持續(xù)的資金來源。資本市場優(yōu)勝劣汰的特點、風(fēng)險共擔(dān)的機制天然地有助于分散科技創(chuàng)新過程中的不確定性風(fēng)險，激勵有潛力的企業(yè)進入，引導(dǎo)資源流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并最終實現(xiàn)收益共享。完善資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的體制機制，擴大對企業(yè)的包容度和覆蓋度，增強投融資機制的靈活性、便捷性、多元性，加強信息披露與風(fēng)險監(jiān)管，有助于激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，促進數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展。

    第三，重視數(shù)據(jù)、技術(shù)要素，完善資本市場定價機制。不同于傳統(tǒng)行業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)輕資產(chǎn)、擴張快，相應(yīng)風(fēng)險較大，且以民營企業(yè)為主，不少為初創(chuàng)、小微企業(yè)，在獲得融資方面存在一定困難。究其根本，則在于數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)的核心資源要素為數(shù)據(jù)和技術(shù)，而市場上對于無形資產(chǎn)的價值衡量機制較為欠缺，定價模式仍以實物資產(chǎn)要素為主。提升對多元化生產(chǎn)要素的包容性，加大對數(shù)據(jù)及人力資本的重視，完善價格發(fā)現(xiàn)機制及要素市場化機制，對于培育以科技、數(shù)據(jù)、人為核心的數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)意義重大。

    第四，推進資本市場數(shù)字化發(fā)展，服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟新需求。在數(shù)字技術(shù)向經(jīng)濟、社會、生活方方面面滲透的大背景下，推動資本市場數(shù)字化改革能夠使其更好地與數(shù)字經(jīng)濟相適應(yīng)并為數(shù)字經(jīng)濟服務(wù)。目前，我國已將大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿技術(shù)應(yīng)用于資本市場風(fēng)險監(jiān)測、上市公司監(jiān)管等。運用數(shù)字技術(shù)優(yōu)化交易流程、降低參與門檻和成本，能夠吸引市場主體流入，增強資本市場活力。利用數(shù)字技術(shù)進行上市企業(yè)和投資者管理，優(yōu)化信息披露渠道范圍，能夠加速信息傳播，減少信息不對稱，提高市場有效性并幫助優(yōu)化投資決策。使用數(shù)字化手段分析歷史數(shù)據(jù)和信息，開展實時、全覆蓋的市場監(jiān)測，能夠提高風(fēng)險管理水平，提升監(jiān)管效能，維護資本市場健康穩(wěn)定。

    康勇最后強調(diào)，信息技術(shù)經(jīng)歷了信息化-網(wǎng)絡(luò)化-數(shù)字化-智能化迭代發(fā)展的幾個階段。隨著人工智能的迅速崛起和越來越廣泛的應(yīng)用，企業(yè)的發(fā)展也將進入智能化轉(zhuǎn)型階段。通過鼓勵企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，如應(yīng)用云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等先進適用技術(shù)，加強設(shè)備更新，擴大完善智能制造標(biāo)準(zhǔn)體系等方式，提升我國智能制造、高端制造的整體水平。

（編輯 孫倩）