畢馬威中國首席經濟學家康勇建議：實施產業(yè)基礎再造工程 資本市場要鼎力支持

    本報記者 閆立良

    “預計‘十四五’期間，政府將實施產業(yè)基礎再造工程，加快補齊基礎零部件及元器件、基礎軟件、基礎材料、基礎工藝和產業(yè)技術基礎等短板。”在“十四五”開局之年第一季度各項成績單公布之后，畢馬威中國首席經濟學家康勇在接受《證券日報》記者專訪時稱，中國經濟進入高質量發(fā)展階段，資本市場要發(fā)揮好樞紐功能，更好地支持科技創(chuàng)新，提升產業(yè)鏈供應鏈高端產能比重。

    科創(chuàng)板更突出“硬科技”屬性

    盡管我國目前已經擁有了世界最完整的工業(yè)體系，但核心能力依然薄弱，供應鏈高端產能不足。當前國際環(huán)境日趨復雜，加強核心技術自主可控，確保產業(yè)鏈、供應鏈安全是我國面臨的重要任務和挑戰(zhàn)。證監(jiān)會日前修訂了《科創(chuàng)屬性評價指引》，這是科創(chuàng)板一項重要制度調整，修改后將形成“4+5”的科創(chuàng)屬性評價指標，目的是培育出更多具有“硬科技”實力和市場競爭力的創(chuàng)新企業(yè)。“十四五”規(guī)劃中也有“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”的要求。

    康勇表示，科創(chuàng)屬性評價指引在原有的3條硬性業(yè)務指標的基礎上，新添加“研發(fā)人員占比”這一常規(guī)指標，首先從維度上豐富了對科創(chuàng)板所支持和鼓勵的“硬科技”企業(yè)的判斷標準。新的評價指標體系將從研發(fā)投入、發(fā)明專利、營收增長、研發(fā)人員4個方面來綜合評價企業(yè)的科創(chuàng)屬性，當中更加強調了人才在科技創(chuàng)新中的核心作用。同時，這也與“十四五”規(guī)劃著重強調科研人才培養(yǎng)的重要性相呼應。“十四五”規(guī)劃提出保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，反映出對制造業(yè)的重視。證監(jiān)會此次修訂后的科創(chuàng)板上市企業(yè)“4+5”評價指標體系，也將支持實體經濟高質量發(fā)展充分考慮在內。

    “預計修訂后的指標評價體系，將給真正致力于‘硬科技’發(fā)展的企業(yè)提供一個更好的融資渠道，推動金融市場加大對實體經濟的資源支持，穩(wěn)定制造業(yè)增加值占經濟總量的比重。”康勇強調，保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定能夠有助于提升我國勞動生產率；提供更加穩(wěn)定的工作崗位和薪酬，提高居民收入水平；同時能夠穩(wěn)定外貿，增強國際競爭力。

    截至4月28日，科創(chuàng)板上市公司主要集中于新一代信息技術（100家）、生物技術（58家）、高端裝備制造（42家）、新材料（35家）等戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

    “對于支持類科創(chuàng)板行業(yè)領域，監(jiān)管層提出要積極支持新一代信息系統(tǒng)、高端裝備等6大行業(yè)領域的‘硬科技’企業(yè)在科創(chuàng)板上市。這也是我們所認為的‘十四五’期間政府建設制造強國的重要路徑。”康勇表示，“十四五”規(guī)劃提出對于已有一定基礎的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，如生物科技、北斗產業(yè)等，要深入推進產業(yè)集群發(fā)展工程，促進新興產業(yè)之間、新興產業(yè)與傳統(tǒng)產業(yè)之間融合創(chuàng)新；鼓勵企業(yè)兼并重組，防止重復建設，進而形成各具特色且優(yōu)勢互補的新增長引擎，發(fā)展產業(yè)新業(yè)態(tài)、新動能。預計“十四五”期間，科創(chuàng)板將繼續(xù)強化科創(chuàng)屬性，對支柱型戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展提供必要支持，壯大我國實體經濟，實現跨越發(fā)展。

    康勇認為，融資渠道的拓寬將充分激發(fā)企業(yè)在市場中的主導作用，促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚，推動對供應鏈上的重要產品與關鍵領域的技術短板進行攻關。這將有利于我國健全產業(yè)基礎支撐體系，形成更加自主可控、安全可靠的產業(yè)鏈供應鏈。

    資本市場助力數字經濟發(fā)展

    近年來，數字經濟已成為推動我國經濟高質量發(fā)展的核心增長極之一。在新冠疫情沖擊下，以數字技術為基礎的無接觸業(yè)態(tài)進一步凸顯了它的重要性，數字經濟規(guī)模在2020年保持了9.7%的高增速，高于名義GDP增速約6.7個百分點。在此背景下，“十四五”規(guī)劃提出，要“促進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，催生新產業(yè)新業(yè)態(tài)新模式”，數字經濟核心產業(yè)增加值占GDP比重由2020年的7.8%升至2025年的10%。

    “在數字經濟發(fā)展壯大的過程中，資本市場發(fā)揮的作用不容忽視。以主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板為主的多層次資本市場是數字經濟企業(yè)獲得直接融資的主要來源。”康勇表示，科創(chuàng)板的設立為數字經濟企業(yè)拓寬了融資渠道。

    東方財富Choice金融終端數據顯示，截至4月30日已有98家涉及計算機、軟件、互聯網等與數字經濟直接相關的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，占科創(chuàng)板上市企業(yè)總數的36.4%，共計募集資金1643.86億元，位列各行業(yè)之首。

    康勇認為，下一步，為支持數字經濟企業(yè)融資，助力數字經濟高質量發(fā)展，資本市場可以從以下四方面發(fā)力：

    首先，發(fā)揮多層次資本市場功能，為數字經濟企業(yè)搭建適應性平臺。多層次資本市場架構的核心在于層次要鮮明、定位要明確。堅持科創(chuàng)板的“硬科技”特色，充分發(fā)揮試驗田作用，支持新一代信息技術等新興產業(yè)融資發(fā)展，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，帶動產業(yè)數字化轉型；加快創(chuàng)業(yè)板改革，完善發(fā)行上市、并購重組、退市等基礎性制度，加強制度包容性，更好地為服務型、成長型、創(chuàng)新型企業(yè)服務；強化新三板定位，提高流動性和融資能力，切實為中小企業(yè)和民營企業(yè)帶來融資便利；穩(wěn)健推進注冊制改革，以健康、穩(wěn)定的資本市場支持數字產業(yè)化落地，以及傳統(tǒng)企業(yè)數字化轉型。

    其次，發(fā)揮資本市場樞紐功能，更好的支持科技創(chuàng)新。數字經濟產業(yè)，特別是云計算、大數據、物聯網、信息軟件等數字經濟核心產業(yè)具有極強的創(chuàng)新屬性，知識密集度高、技術迭代快，因此對資金投入需求較高，需要長期持續(xù)的資金來源。資本市場優(yōu)勝劣汰的特點、風險共擔的機制天然地有助于分散科技創(chuàng)新過程中的不確定性風險，激勵有潛力的企業(yè)進入，引導資源流向優(yōu)質企業(yè)，并最終實現收益共享。完善資本市場服務科技創(chuàng)新的體制機制，擴大對企業(yè)的包容度和覆蓋度，增強投融資機制的靈活性、便捷性、多元性，加強信息披露與風險監(jiān)管，有助于激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，促進數字經濟領域技術創(chuàng)新和高質量發(fā)展。

    第三，重視數據、技術要素，完善資本市場定價機制。不同于傳統(tǒng)行業(yè)，數字經濟企業(yè)輕資產、擴張快，相應風險較大，且以民營企業(yè)為主，不少為初創(chuàng)、小微企業(yè)，在獲得融資方面存在一定困難。究其根本，則在于數字經濟企業(yè)的核心資源要素為數據和技術，而市場上對于無形資產的價值衡量機制較為欠缺，定價模式仍以實物資產要素為主。提升對多元化生產要素的包容性，加大對數據及人力資本的重視，完善價格發(fā)現機制及要素市場化機制，對于培育以科技、數據、人為核心的數字經濟產業(yè)意義重大。

    第四，推進資本市場數字化發(fā)展，服務數字經濟新需求。在數字技術向經濟、社會、生活方方面面滲透的大背景下，推動資本市場數字化改革能夠使其更好地與數字經濟相適應并為數字經濟服務。目前，我國已將大數據、人工智能等前沿技術應用于資本市場風險監(jiān)測、上市公司監(jiān)管等。運用數字技術優(yōu)化交易流程、降低參與門檻和成本，能夠吸引市場主體流入，增強資本市場活力。利用數字技術進行上市企業(yè)和投資者管理，優(yōu)化信息披露渠道范圍，能夠加速信息傳播，減少信息不對稱，提高市場有效性并幫助優(yōu)化投資決策。使用數字化手段分析歷史數據和信息，開展實時、全覆蓋的市場監(jiān)測，能夠提高風險管理水平，提升監(jiān)管效能，維護資本市場健康穩(wěn)定。

    康勇最后強調，信息技術經歷了信息化-網絡化-數字化-智能化迭代發(fā)展的幾個階段。隨著人工智能的迅速崛起和越來越廣泛的應用，企業(yè)的發(fā)展也將進入智能化轉型階段。通過鼓勵企業(yè)智能化轉型，如應用云計算、大數據、物聯網等先進適用技術，加強設備更新，擴大完善智能制造標準體系等方式，提升我國智能制造、高端制造的整體水平。

（編輯 孫倩）