美債收益率飆升引發(fā)全球市場(chǎng)巨震 業(yè)內(nèi)預(yù)期各國(guó)央行或出手干預(yù)

    在各國(guó)寬松預(yù)期不改、全球流動(dòng)性增加、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，投資者對(duì)全球通脹的擔(dān)憂情緒加劇，美債收益率因此超預(yù)期快速攀升，引發(fā)全球股市聯(lián)袂大跌，資金從風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)加速轉(zhuǎn)向債市。

    業(yè)內(nèi)預(yù)期，短期內(nèi)美債收益率將持續(xù)上升，如果未來上行速度引發(fā)金融市場(chǎng)恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)及其他央行或會(huì)出手干預(yù)。

    美債收益率持續(xù)上行引發(fā)全球股市大跌

    本周，美國(guó)10年期國(guó)債收益率相繼突破1.4%、1.5%和1.6%整數(shù)大關(guān)。25日，美國(guó)10年國(guó)債收益率上穿1.6%，最高觸及1.62%水平，收盤報(bào)1.5%。

    “市場(chǎng)對(duì)美債收益率上行有一定預(yù)期，但這一次之所以對(duì)權(quán)益市場(chǎng)特別是高估值的納斯達(dá)克和新興市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈影響，主要還是因?yàn)槊纻找媛噬闲兴俣冗^快，疊加美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期不斷釋放寬松政策預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂進(jìn)一步上升。”西部證券宏觀分析師張育浩告訴記者。

    美債收益率是全球資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)之“錨”，其快速上升背后的通脹壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)擔(dān)憂所在。

    受美債收益率快速走高影響，全球股市“寒意陣陣”。26日的亞太市場(chǎng)上，日經(jīng)225指數(shù)跌穿29000點(diǎn)，大跌3.99%，創(chuàng)2020年4月1日以來最大單日跌幅。韓國(guó)綜指收跌2.80%，創(chuàng)近半年來最大單日跌幅。

    歐美股市也集體下跌。截至北京時(shí)間26日22時(shí)，英、法、德等國(guó)基準(zhǔn)股指跌幅在0.40%至1.58%不等。隔夜市場(chǎng)方面，納指跌超3.5%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.45%。

    中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫表示，美債收益率與美股通常存在“蹺蹺板”效應(yīng)。當(dāng)美債收益率上升時(shí)，資金會(huì)更多流向債市尋求無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，股市則存在調(diào)整壓力。

    美債收益率上行使得美債更具誘惑力，業(yè)內(nèi)預(yù)期，投資者更看好防御性資產(chǎn)如美債和銀行股等，部分新興市場(chǎng)資金可能遭遇撤離。

    上證報(bào)記者從資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日的當(dāng)周，EPFR跟蹤的債券基金持續(xù)獲得資金流入，僅當(dāng)周就流入126億美元，助力全球債券基金累計(jì)總額突破千億美元大關(guān)。

    在流入債券基金的126億美元中，大部分投向了美債基金，全球和歐洲市場(chǎng)債券基金吸引了15億美元，而亞太和新興市場(chǎng)債券基金則遭到小幅回撤。通脹保護(hù)債券基金在過去35周中第33次獲得資金流入。

    美債收益率上行是“假動(dòng)作”？

    市場(chǎng)對(duì)美債收益率未來一段時(shí)間內(nèi)保持升勢(shì)看法較為一致，但對(duì)其背后的通脹預(yù)期存在分歧。有專家認(rèn)為，美債收益率快速攀升只是“假動(dòng)作”。

    太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官丹·伊瓦辛25日對(duì)外媒稱，美債收益率暴漲可能是個(gè)“假動(dòng)作”，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)者價(jià)格水平上漲存在錯(cuò)誤擔(dān)憂。

    對(duì)于這一觀點(diǎn)，中銀香港金融研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁孟表示，未來通脹上升幾乎是肯定的，因?yàn)樵蛢r(jià)格歷來都是影響全球通脹的主因，油價(jià)反彈將體現(xiàn)在今年的通脹變化上。至于未來通脹會(huì)不會(huì)連續(xù)走高，則要看疫情是否被有效控制，如果全球經(jīng)濟(jì)就此復(fù)蘇，考慮到全球央行寬松政策效應(yīng)，通脹上升幾乎是必然的。

    部分投資者擔(dān)心這將終結(jié)亞洲股市的上漲勢(shì)頭，但摩根大通并不同意這一觀點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，亞洲周期性行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，經(jīng)常賬戶極具韌性，科技發(fā)展勢(shì)頭支持經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，低實(shí)際利率造就寬松金融環(huán)境。

    “從投資角度來看，不論是股票、外匯還是核心債券資產(chǎn)，中國(guó)市場(chǎng)是摩根大通的核心推薦。股票投資方面，我們也看好新加坡、韓國(guó)和日本等市場(chǎng)。”摩根大通分析師稱。

    澳央行出手干預(yù)債市

    美債收益率上升的同時(shí)，全球債市也集體遭遇拋售。25日，英國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲4.4個(gè)基點(diǎn)，德國(guó)10年期國(guó)債收益率上升2.6個(gè)基點(diǎn)，法國(guó)10年期國(guó)債收益率也上漲了2.2個(gè)基點(diǎn)。

    在26日亞太市場(chǎng)上，澳大利亞3年期國(guó)債收益率早盤升至0.15%，超出澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)0.1%的目標(biāo)；澳大利亞10年期國(guó)債收益率一度漲超1.9%。澳大利亞央行隨即宣布將購(gòu)買30億澳元的國(guó)債，以捍衛(wèi)其收益率曲線目標(biāo)，成為全球首個(gè)干預(yù)國(guó)債市場(chǎng)的國(guó)家央行。

    面對(duì)美債收益率的超預(yù)期表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員持樂觀態(tài)度并不斷安撫市場(chǎng)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美債收益率上升可能是個(gè)好兆頭，因?yàn)樗_實(shí)反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和通脹預(yù)期改善，并促使后者更接近美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表達(dá)了這一觀點(diǎn)。

    “如果利率繼續(xù)上升，股市回調(diào)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮增加量化寬松政策的規(guī)模，同時(shí)改變量化寬松的期限結(jié)構(gòu)，多買長(zhǎng)期債券，少買短期債券，以控制長(zhǎng)期債券收益率的上漲幅度。”銀保投資分析師認(rèn)為。