專家：優(yōu)化債市發(fā)展環(huán)境 需市場各方做好自律

    本報記者 吳曉璐

    12月20日，全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任尚福林在深圳先行示范區(qū)首屆金融峰會暨中國財富管理50人論壇2020年會上表示，優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境。進一步健全市場約束和懲戒機制，培育合格機構(gòu)投資者，增加市場交易活躍度。

    近日，關(guān)于規(guī)范和優(yōu)化債券市場發(fā)展，中央層面亦多次發(fā)聲。市場人士認為，健全市場約束和懲戒機制，既需要監(jiān)管層強化發(fā)行人的信披責(zé)任，加大違法違規(guī)懲處力度，也需要債券承銷、信用評級機構(gòu)等中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)，提升專業(yè)能力、強化內(nèi)部控制。此外，發(fā)行人需履行自身責(zé)任，投資者需提升風(fēng)險識別和處置能力。

    “債券市場的投資者、利益相關(guān)者、估值機構(gòu)等對債券發(fā)行的準入要求、定價機制和評估管理共同形成了債券市場的市場約束和懲戒機制。而以政府和監(jiān)管部門為核心建立的債券發(fā)行及交易的制度法規(guī)，則構(gòu)成了債券市場的政府約束和懲戒機制。”中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛接受《證券日報》記者采訪時表示。

    李湛認為，優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境，需要市場各方共同努力。從監(jiān)管層來看，一是強化債券信息披露。建立并完善以風(fēng)險和問題為導(dǎo)向的信披制度，保證發(fā)行人能夠及時披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生可能影響其償債能力或債券價格的重大事項，強化信披的監(jiān)督和違規(guī)處罰機制，增強信披的針對性和風(fēng)險揭示作用。二是強化主體責(zé)任，加大違法違規(guī)懲處力度。構(gòu)建符合債券市場發(fā)展規(guī)律的債券糾紛司法救濟制度，加強債券市場司法保障，明確債券違約糾紛案件、欺詐發(fā)行、虛假陳述以及發(fā)行人破產(chǎn)等債券違約相關(guān)事項的處置方式，強化主體責(zé)任，加大各責(zé)任方違法違規(guī)的懲處力度，能夠切實保護投資者合法權(quán)益。

    對于債券承銷機構(gòu)、信用評級機構(gòu)等中介機構(gòu)而言，李湛認為，應(yīng)明確自身義務(wù)和應(yīng)負責(zé)任范圍，提升自身專業(yè)能力、強化自身內(nèi)部控制，在自身工作范圍和專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)做到勤勉盡責(zé)，公正客觀的履行自身職責(zé)。此外，發(fā)行人應(yīng)正確認識自身權(quán)利義務(wù)，正確認識違法違約成本，避免債券欺詐發(fā)行、虛假陳述、侵占公司財產(chǎn)損害投資人利益以及逃廢債等問題的發(fā)生。投資者應(yīng)主動強化自身的風(fēng)險識別和風(fēng)險處置能力，建立完善的投資體系。

    實際上，自11月下旬以來，從中央層面到金融監(jiān)管部門紛紛發(fā)聲，打擊“逃廢債”行為，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

    11月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第四十三次會議指出，要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險的關(guān)系，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展，并提出五方面要求。

    11月27日，證監(jiān)會對永煤控股及相關(guān)審計機構(gòu)涉嫌債券違法行為立案調(diào)查。同時，證監(jiān)會表示，將與相關(guān)金融管理部門密切協(xié)同，按照國務(wù)院金融委“零容忍”的工作要求，依據(jù)《證券法》等法律法規(guī)嚴肅查處相關(guān)違法違規(guī)行為，保護投資人合法權(quán)益，推動債券市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

    12月16日至18日召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，完善債券市場法制，打擊各種“逃廢債”行為。

    “近期，由于債券市場形勢波動，中央層面反復(fù)對債券市場作出要求。”財達證券總經(jīng)理助理胡恒松對《證券日報》記者表示，優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境，需要市場各方應(yīng)認真做好自律。第一，市場的約束機制要求壓實中介機構(gòu)責(zé)任，證券公司等機構(gòu)嚴格遵循信披制度，提升信息披露質(zhì)量；第二，在一定程度上減少政府對企業(yè)的干預(yù)及保護，嚴禁政府違規(guī)擔(dān)保，但同時有關(guān)部門需要加大事中事后的監(jiān)管力度；第三，完善債券市場制度體系，市場的運行需要健全的法律及制度作為支撐；第四，對“逃廢債”等惡劣行為，地方政府以及監(jiān)管部門需要嚴厲打擊，發(fā)揮政府的行政懲戒、機構(gòu)的自律懲戒以及市場懲戒等。

    對于培育合格機構(gòu)投資者，增加市場交易活躍度，李湛認為，探索合適的違約債券定價機制以促進違約債的交易流轉(zhuǎn)，引入AMC、專業(yè)高收益?zhèn)顿Y機構(gòu)等多類機構(gòu)參與違約債市場，有助于增強高收益?zhèn)袌隽鲃有?，建立健全我國債券市場的風(fēng)險定價體系。