信貸政策精準(zhǔn)滴灌市場主體 金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力不斷提升

    本報記者 劉琪

    國務(wù)院總理李克強9月2日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議指出，按照黨中央、國務(wù)院部署，今年以來圍繞做好“六穩(wěn)”工作、落實“六保”任務(wù)，實施一系列精準(zhǔn)適度的金融政策，對保市場主體、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長發(fā)揮了重要作用。

    今年以來，央行持續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)加大力度，有效支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在貨幣政策方面，一方面，穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度。綜合運用降準(zhǔn)、中期借貸便利、公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，促進(jìn)市場整體利率穩(wěn)中有降。

    另一方面，貸款市場報價利率（LPR）改革紅利持續(xù)釋放，引導(dǎo)公開市場逆回購操作利率、中期借貸便利利率、貸款市場報價利率分別下行，同時啟動了存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，推動降低存量貸款利率。

    此外，運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌。先后出臺了3000億元的專項再貸款和1.5萬億元的普惠性再貸款、再貼現(xiàn)，全力支持運行保證。創(chuàng)新支持中小微企業(yè)貸款的延期還本付息以及普惠小微信用貸款兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的政策工具，精準(zhǔn)滴灌中小微企業(yè)。

    “這些政策措施成效顯著，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效持續(xù)提升”，央行副行長劉國強在近期舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，貨幣信貸合理增長，增速明顯高于去年。

    央行貨幣政策司司長孫國峰在吹風(fēng)會上表示，7月末的M1增速6.9%，是2018年5月份以來的最高點，表明企業(yè)經(jīng)營活躍度上升，穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)政策效果逐步顯現(xiàn)。同時，貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，7月末制造業(yè)中長期貸款余額同比增長25.4%，創(chuàng)2010年以來的最高水平。普惠小微貸款余額同比增長27.5%，連續(xù)5個月創(chuàng)有統(tǒng)計以來的新高?？傮w看，貨幣政策有力支持了實體經(jīng)濟(jì)，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了積極向好的增長態(tài)勢，金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的力度進(jìn)一步加大，精準(zhǔn)性進(jìn)一步提高。

    昆侖保險首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，對今年信貸結(jié)構(gòu)及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的績效應(yīng)予以充分肯定。今年的政策節(jié)奏特征明顯，上半年尤其是一季度主要發(fā)力點在于緩解企業(yè)流動性壓力，二季度以后，隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的不斷推進(jìn)，政策重點轉(zhuǎn)為促生產(chǎn)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。截至今年7月份，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.7%，持平于前值，較疫情嚴(yán)重時期2月份的6.2%有了明顯下降。最能反映社會生產(chǎn)景氣程度的制造業(yè)PMI也連續(xù)4個月位于榮枯線以上，7月份當(dāng)月報51.1，比前值提升了0.2個百分點。

    9月2日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，下一步要堅持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持政策力度和可持續(xù)性，不搞大水漫灌，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運行。

    實際上，央行近期的操作也持續(xù)貫徹這一政策導(dǎo)向。在7月底財政部發(fā)文要求加快專項債發(fā)行進(jìn)度后，8月份政府債券發(fā)行規(guī)模同步放量，當(dāng)月累計發(fā)行地方政府債券11997億元，發(fā)行規(guī)模僅次于今年5月份，為歷史第二高。與此相對應(yīng)，8月份以來，央行明顯加大了公開市場操作力度，截至9月3日，累計開展7天逆回購20000億元，并在期間恢復(fù)開展14天逆回購，共計投放1600億元，此外，央行也對MLF進(jìn)行了超量續(xù)作。

    聯(lián)儲證券投資研究部總經(jīng)理袁東陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，央行根據(jù)債券發(fā)行規(guī)模增長的實際情況，相機補充流動性，正是貨幣政策“靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”的集中體現(xiàn)。一方面，確保寬松資金被充分使用、不扎堆，確保資金面緊平衡，市場利率在合理范圍內(nèi)運行，確保融資需求“有求必應(yīng)”但“不大水漫灌”；另一方面，確保資金順利流入實體，不空轉(zhuǎn)、不套利，順利轉(zhuǎn)化為有效需求，提高貨幣政策效率。

    在袁東陽看來，下階段貨幣政策的重心主要包括三點：一是，著眼于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，確保債券、信貸等融資需求得到充分滿足，并降低融資成本；二是，更加注重發(fā)揮貨幣政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的作用，通過采取定向化和差異化政策措施，提高貨幣政策對制造業(yè)、中小微企業(yè)的支持力度；三是，在疫情穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確定的基礎(chǔ)上，可以考慮非常規(guī)政策措施的退出問題，并更加注重化解潛在的金融風(fēng)險，為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險做準(zhǔn)備。