6月26日,人民銀行如期在香港發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù),其中1個月期央行票據(jù)200億元人民幣,6個月期央行票據(jù)100億元人民幣,中標(biāo)利率分別為2.80%和2.82%。
這是自央行在香港創(chuàng)設(shè)離岸央票以來的第四次發(fā)行。與前三次不同,本次是央行首次在香港發(fā)行1個月期和6個月期人民幣央行票據(jù),而此前均發(fā)行的是3個月期和1年期品種,且本次總發(fā)行規(guī)模比前三次的200億元有所增加。央行方面表示,1個月期和6個月期香港人民幣央行票據(jù)的成功發(fā)行,既豐富了香港市場高信用等級人民幣投資產(chǎn)品系列和人民幣流動性管理工具,滿足了市場需求,也有利于形成更加完善的香港人民幣債券收益率曲線,有助于推動人民幣國際化。
有分析指出,此次央票發(fā)行的主要目的在于完善離岸人民幣債券的收益率曲線,而非以穩(wěn)定匯率為主。
香港一外匯交易員對證券時報記者表示,近期匯率走勢比較平穩(wěn),穩(wěn)匯率壓力有所緩解,此時發(fā)行離岸央票更多的是出于完善收益率曲線角度考慮,而非簡單的抽離流動性“吊打”人民幣空頭。
本次發(fā)行300億元離岸央票,全場投標(biāo)總量超過850億元,認購主體包括商業(yè)銀行、基金、投資銀行、中央銀行、國際金融組織等各類機構(gòu)。相比于5月中旬發(fā)行的第三次離岸央票,全場投標(biāo)總量有所下降。
上述交易員分析稱,1月期和6月期的中標(biāo)利率水平均低于當(dāng)天同期限的人民幣離岸拆借利率,而第三次發(fā)行時中標(biāo)利率水平接近當(dāng)天市場拆借利率,中標(biāo)利率低與投標(biāo)量少有一定關(guān)系。
“如果同業(yè)拆借能獲得更高的收益,對金融機構(gòu)來說,投標(biāo)離岸央票的動力也會相應(yīng)下降。”該交易員稱,5月中旬和此次的發(fā)行,品種覆蓋了一年期以內(nèi)的主要關(guān)鍵期限,利于進一步完善離岸人民幣債券短期收益率曲線,但對離岸市場來說,中長期利率曲線不完善、市場流動性差是目前存在的主要問題,離岸央票若要完善收益率曲線,也要考慮中長期曲線的構(gòu)建。
央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿就曾表示,央行可以利用金管局的債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(CMU)債券投標(biāo)平臺,在香港招標(biāo)發(fā)行央票,此舉有助于豐富香港高信用等級人民幣金融產(chǎn)品,完善人民幣離岸市場債券收益率曲線,推動人民幣國際使用。同時,央票作為流動性管理工具之一,今后也可用以調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性,穩(wěn)定市場預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
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