■本報記者 姜楠
5月28日,國家金融與發(fā)展實驗室國家資產(chǎn)負債表研究中心與中國社會科學院經(jīng)濟研究所共同發(fā)布《2019年一季度中國杠桿率報告》。報告顯示,總體上看,實體經(jīng)濟部門杠桿率(即宏觀杠桿率)在2019年一季度有較大幅度的增長,已達歷史高點。
報告認為,一季度開局良好,經(jīng)濟增長甚至“超預期”,是以宏觀杠桿率的再度大幅攀升為代價的。報告同時指出,在面臨內(nèi)外部不確定性增強、經(jīng)濟下行壓力加大情況下,突出穩(wěn)增長無疑是正確的選擇;但如何保持定力、堅持結構性去杠桿,仍是未來政策面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。
報告顯示,包括居民、非金融企業(yè)和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率由2018年末的243.70%上升至248.83%,增長了5.1個百分點。從結構上來看,非金融企業(yè)的杠桿率反彈最大,從153.6%升至156.9%,僅一個季度就上升了3.3個百分點;居民部門和地方政府杠桿率的增幅也很明顯,前者上升了1.1個百分點,從53.2%升至54.3%;后者由2018年末的20.4%上升至21.4%,上升了1個百分點;政府總杠桿率從37.0%上升至37.7%,上升了0.7個百分點;金融部門杠桿率繼續(xù)回落,資產(chǎn)方統(tǒng)計口徑的金融杠桿率由2018年末的60.64%下降到60.54%,下降了0.1個百分點,負債方統(tǒng)計口徑的金融杠桿率由2017年末的60.94%下降到59.42%,下降了1.5個百分點。
對此,報告提出,堅持結構性去杠桿,更多從體制上作文章。一是把握穩(wěn)增長與穩(wěn)杠桿的微妙平衡,保持政策定力;二是在穩(wěn)增長前提下結構性去杠桿;三是處理好國企與地方政府的債務,更多從體制上做文章。
報告指出,中央推出從體制機制上抑制國有企業(yè)與地方政府加杠桿的舉措,對于硬化約束機制、打破剛兌和減弱隱性擔保都將起到十分重要的作用,這樣的改革努力,不要因為重心偏向穩(wěn)增長而放棄。
(策劃 姜楠)
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