造紙公司去年業(yè)績(jī)承壓 今年行業(yè)有望回暖

    多家造紙行業(yè)上市公司近日發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)多數(shù)出現(xiàn)下滑。從短期來(lái)看，造紙行業(yè)國(guó)內(nèi)需求磨底、海外需求走弱，板塊盈利延續(xù)低位。不過(guò)有券商表示，本輪周期產(chǎn)業(yè)虧損已達(dá)3個(gè)季度，預(yù)計(jì)伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，漿、紙走勢(shì)分化，企業(yè)盈利穩(wěn)步復(fù)蘇。

    有業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，“今年1月份市場(chǎng)行情已有好轉(zhuǎn)跡象，2023年會(huì)比2022年要好很多。”業(yè)內(nèi)人士分析，隨著下游需求回暖和上游原料價(jià)格回落，2023年造紙行業(yè)盈利有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)修復(fù)。

    1月30日，頭部紙企晨鳴紙業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)盈利2.9億~3.3億元，同比下滑86.12%~84.21%。

    晨鳴紙業(yè)表示，報(bào)告期內(nèi)，受疫情影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足，機(jī)制紙銷(xiāo)量同比下降，影響效益發(fā)揮。同時(shí)，受木片、化工、原煤等原材料及能源價(jià)格上漲影響，生產(chǎn)成本同比上升幅度較大，導(dǎo)致毛利率同比下降。公司稱(chēng)，隨著2023年國(guó)內(nèi)需求的逐步恢復(fù)，疊加對(duì)成本端的有效控制，公司盈利能力預(yù)計(jì)將得到有效提升。

    山鷹國(guó)際也在近日發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年虧損22.45億元，主要原因系主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降及商譽(yù)計(jì)提約15億元的減值所致。山鷹國(guó)際表示，從成本端來(lái)看，由于禁廢令帶來(lái)的供應(yīng)缺口，推動(dòng)國(guó)廢持續(xù)漲價(jià)。

    民豐特紙近日公告，預(yù)計(jì)2022年全年盈利1260萬(wàn)~1750萬(wàn)元，同比下降78.39%~69.99%。民豐特紙表示，報(bào)告期內(nèi)，公司主要原輔材料木漿、煤炭?jī)r(jià)格一直處于高位運(yùn)行，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本同比增幅較大，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降；報(bào)告期內(nèi)，匯兌收益同比減少，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加。

    申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，木漿供應(yīng)緊張推動(dòng)2022年內(nèi)漿價(jià)保持高位，漿價(jià)自2021年11月底部開(kāi)始持續(xù)上漲，2022年7月針葉漿/闊葉漿外盤(pán)報(bào)價(jià)1010/860美元/噸，達(dá)到歷史高位，較2021年11月底部漲幅42%/50%，給造紙行業(yè)帶來(lái)巨大的成本壓力，嚴(yán)重?cái)D壓了行業(yè)盈利空間。

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1~11月，規(guī)模以上造紙和紙制品業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入13765.2億元，同比增長(zhǎng)1.2%，營(yíng)業(yè)成本12168.6億元，同比增加4.1%，利潤(rùn)總額478億元，同比減少38.6%。截至2022年11月，造紙和紙制品虧損單位企業(yè)數(shù)量為1936個(gè)，同比增長(zhǎng)37.5%。企業(yè)虧損數(shù)量創(chuàng)近3年之最。

    艱難的盈利環(huán)境也促進(jìn)了行業(yè)的加速洗牌，推動(dòng)行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。

    從27家上市紙企公布的三季報(bào)來(lái)看，前三季度5家上市紙企營(yíng)收總額破千億，占比近7成。根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)規(guī)模以上造紙企業(yè)數(shù)量已經(jīng)連續(xù)7年減少。

    國(guó)盛證券指出，經(jīng)歷行業(yè)被動(dòng)去庫(kù)，目前企業(yè)庫(kù)存趨于合理，需求復(fù)蘇有望于2023年一季度末顯現(xiàn)。“短期國(guó)內(nèi)需求磨底、海外需求走弱，板塊盈利延續(xù)低位；但本輪周期產(chǎn)業(yè)虧損已達(dá)3個(gè)季度，預(yù)計(jì)伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望復(fù)刻2019年情況，產(chǎn)業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)，漿、紙走勢(shì)分化，企業(yè)盈利穩(wěn)步復(fù)蘇。目前漿系估值中樞偏下，廢紙系處歷史底部，優(yōu)選兼具格局&成長(zhǎng)標(biāo)的，其中重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)，關(guān)注山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、晨鳴紙業(yè)等。”

    對(duì)于2023年行情，山鷹國(guó)際認(rèn)為，隨著消費(fèi)有序復(fù)蘇以及產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)的需求彈性，影響造紙行業(yè)的不確定性因素顯著降低，加上“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策落地節(jié)奏加快，為疫后經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)提供支撐，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)景氣度將有所恢復(fù)。

    據(jù)悉，山鷹國(guó)際的造紙產(chǎn)能穩(wěn)步落地，2022年5月、10月，全資子公司廣東山鷹100萬(wàn)噸造紙項(xiàng)目工程開(kāi)機(jī)。在建工程項(xiàng)目方面，浙江山鷹77萬(wàn)噸造紙項(xiàng)目、吉林山鷹一期30萬(wàn)噸瓦楞紙及10萬(wàn)噸秸稈漿項(xiàng)目順利推進(jìn)，2023年新增約200萬(wàn)噸落地產(chǎn)能，行業(yè)企穩(wěn)回升后，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模進(jìn)一步提升和盈利水平修復(fù)，考慮到產(chǎn)能爬坡等因素，預(yù)計(jì)2023年銷(xiāo)量同比2022年增長(zhǎng)20%以上，具有較大盈利增長(zhǎng)空間。

    晨鳴紙業(yè)也表示，2022年，在生產(chǎn)端，公司近年來(lái)與德國(guó)福伊特、芬蘭維美德和安德里茨等世界一流制漿造紙機(jī)械供應(yīng)商合作，造紙裝備全面升級(jí)換代，提升工藝水平，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)效應(yīng)。在供應(yīng)端，公司啟動(dòng)“林漿紙一體化”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)漿紙產(chǎn)能基本平衡的漿紙一體化企業(yè)，平順上游主要原料波動(dòng)。預(yù)計(jì)2023年，隨著運(yùn)輸通暢、紙漿下降、消費(fèi)復(fù)蘇等利好因素疊加，造紙業(yè)有望迎來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的邊際改善。

    分析人士指出，多種跡象表明行業(yè)已處于盈利底部，伴隨市場(chǎng)需求的逐步恢復(fù)以及成本的理性回歸，企業(yè)盈利有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)。同時(shí)，在行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化的背景下，以晨鳴紙業(yè)為代表的擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)，有望憑借在戰(zhàn)略、產(chǎn)品、研發(fā)、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)在后疫情時(shí)代率先突圍。