水泥價格續(xù)回落 業(yè)內(nèi)爭議高成本時代盈利前景

    在經(jīng)歷了前期的大幅快速上漲之后，水泥價格自10月中下旬以來出現(xiàn)回落，近期延續(xù)下跌走勢，部分地區(qū)袋裝水泥價格累計降幅達(dá)到150元/噸。

    此輪水泥價格趨勢是否已經(jīng)形成，究竟會延續(xù)到什么時候？目前水泥價格出現(xiàn)下跌，將會對水泥企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成怎樣的影響？水泥企業(yè)高成本時代是否真的已經(jīng)到來？帶著這些頗受關(guān)注的問題，證券時報·e公司記者采訪了行業(yè)分析人士。

    水泥價格走勢掉頭

    國內(nèi)水泥價格在今年出現(xiàn)較大幅度波動。年初至今，水泥價格的低點出現(xiàn)在7月中下旬，約為390元/噸。從8月初開始，水泥價格就開始持續(xù)上漲，在10月份一度達(dá)到600元/噸以上的水平，累計漲幅超過50%。

    之后，伴隨國家發(fā)改委在10月19日開始連續(xù)發(fā)文，多措并舉引導(dǎo)煤炭價格回歸到合理水平，水泥價格也出現(xiàn)回落。

    “11月以來，全國水泥市場價格整體以下跌為主。截至11月18日，全國P.O42.5散裝水泥市場均價為571.42元/噸，較上月同期下跌5.98%，較1月初上漲34.64%。”卓創(chuàng)資訊分析師侯林林告訴證券時報·e公司記者。

    據(jù)中國水泥網(wǎng)行情中心消息，近期國內(nèi)多地水泥價格繼續(xù)下跌，當(dāng)然，也有個別地區(qū)的水泥價格在上漲，但漲價執(zhí)行難度較大。

    或?qū)⒗^續(xù)走低

    據(jù)侯林林介紹，從供應(yīng)端看，全國范圍內(nèi)水泥行業(yè)整體以減產(chǎn)為主，11月西北、東北、華北各省區(qū)熟料線陸續(xù)開始錯峰生產(chǎn)。華東、西南、中南多數(shù)省份水泥企業(yè)，為減少煤耗、電耗，以及緩解供應(yīng)壓力，熟料線粉磨機(jī)也陸續(xù)進(jìn)行停窯減產(chǎn)。

    與10月份情況類似，終端需求不足，雖然供應(yīng)呈收縮狀態(tài)，但市場表現(xiàn)為供過于求。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份全國水泥產(chǎn)量20140萬噸，同比下跌17.1%，環(huán)比下跌1.78%。根據(jù)監(jiān)測的全國磨機(jī)開工負(fù)荷情況來看，預(yù)計11月份全國水泥產(chǎn)量同比仍將下跌15%左右，較10月份下跌4%左右。

    從需求端的情況來看，最新數(shù)據(jù)顯示，1-10月份房地產(chǎn)新開工面積同比下滑7.7%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購置面積下滑11%。另外，因原材料價格居高運行，工程預(yù)算不足，部分重點工程項目也未能如期開工，或者延緩施工進(jìn)度。據(jù)調(diào)研了解，全國范圍內(nèi)各大水泥企業(yè)11月中上旬日銷量同比下滑20%-40%。

    “在成本端，10月中上旬燃料成本大幅增加導(dǎo)致水泥生產(chǎn)成本上升壓力顯著。”侯林林說，最新的煤炭到廠價格則下滑到1200-1300元/噸，基本接近今年一季度水平，生產(chǎn)成本比10月中旬最高點下降31%左右。在成本下降的影響下，水泥企業(yè)降價空間擴(kuò)大，部分企業(yè)水泥價格逐步試探下調(diào)，引發(fā)市場不斷下行的趨勢。

    侯林林認(rèn)為，雖然現(xiàn)階段房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境改善，但這傳導(dǎo)到項目施工層面還需要時間，基建項目也未有明顯加快施工的跡象，水泥需求仍然表現(xiàn)較為低迷。

    “12月中上旬水泥企業(yè)將高價煤消化完畢后，生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降，屆時，全國范圍內(nèi)水泥市場需求也將逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，主導(dǎo)企業(yè)可能繼續(xù)下調(diào)水泥報價。”侯林林說。

    據(jù)生意社預(yù)計，近期水泥市場需求下滑，煤炭價格大幅回落，無法給予水泥成本支撐。雙重壓力下，短時間內(nèi)，水泥市場行情以下跌為主。

    中國水泥網(wǎng)高級分析師魏瑜告訴證券時報·e公司記者，今年的水泥上漲行情已經(jīng)基本結(jié)束，后面將會進(jìn)入下行階段，預(yù)計會持續(xù)到明年1月份。對企業(yè)盈利影響幾何？

    水泥價格出現(xiàn)走低，不免令人擔(dān)心是否會影響到水泥企業(yè)今年第四季度的經(jīng)營業(yè)績。

    “與往年相比，今年下半年水泥旺季行情來得較早，8月底水泥價格快速上漲，9月底已經(jīng)超過2019年底和2020年初的歷史前高位，創(chuàng)下歷史新高。但是當(dāng)前水泥高價是由于短期的、非常態(tài)的供給收縮導(dǎo)致的，所以我們在11月初預(yù)判將會有一個回歸常態(tài)的過程。”魏瑜說。

    據(jù)魏瑜分析，相較三季度而言，四季度水泥企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績環(huán)比或有好轉(zhuǎn)。一方面是因為水泥價格仍然處于一個比較高的位置。另一方面，四季度是傳統(tǒng)旺季，10月份限產(chǎn)已有所放松，水泥企業(yè)的產(chǎn)量有所恢復(fù)。

    而最為重要的是，近期在政策調(diào)控的影響下，煤炭價格的跌幅比較快，反觀水泥價格跌幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于煤炭價格，有利于水泥企業(yè)的盈利恢復(fù)。

    天風(fēng)證券在最新研報當(dāng)中表示，今年第四度全國限電限產(chǎn)力度較前期有所放松，但是第四季度部分地區(qū)用能管控+錯峰生產(chǎn)有助于維持水泥價格高位企穩(wěn)，2022年水泥價格中樞有望上移，同時煤炭價格下降助推企業(yè)盈利改善。

    在侯林林看來，水泥企業(yè)四季度的業(yè)績應(yīng)該不會太理想。首先，一些水泥企業(yè)的高價煤還沒有完全消化掉，這些企業(yè)的綜合成本未必如外界測算的那么低；另外，水泥價格在近期一直小幅小跌，整體也是跌勢為主；最后，今年四季度水泥行業(yè)的銷售呈現(xiàn)旺季不旺的特征，各大水泥企業(yè)的銷售情況普遍不太理想。

    高成本時代來臨？

    有觀點認(rèn)為，水泥行業(yè)未來面臨煤炭、電力能源等生產(chǎn)要素上漲是必然趨勢，隨著能耗雙控不斷加強(qiáng)，雙碳目標(biāo)不斷推進(jìn)，將大幅增大企業(yè)的內(nèi)外部生產(chǎn)成本，水泥也將進(jìn)入高成本時代。

    今年10月下旬，有行業(yè)分析師在接受證券時報·e公司記者采訪時表示：“根據(jù)測算，現(xiàn)階段煤電成本在水泥總成本的占比在63%左右。”

    “從目前的政策來看，水泥行業(yè)未來的生產(chǎn)成本一定是會越來越高的。”魏瑜說，除了煤電約束因素之外，水泥行業(yè)本身也需要去做碳減排的工作，這相當(dāng)于增加了一些環(huán)保的成本，需要去改進(jìn)設(shè)備、研發(fā)技術(shù)，以期達(dá)到碳減排的效果。

    不過，侯林林則給出了不同的意見。侯林林說，在煤炭的非理性價格得到控制以后，水泥企業(yè)的成本壓力實際上已經(jīng)不大，其他影響水泥價格的重要因素還是要看需求和供應(yīng)。所以，現(xiàn)在還不能就此下結(jié)論說水泥行業(yè)的高成本時代已經(jīng)來臨。

    據(jù)悉，為了應(yīng)對煤電成本的提升，水泥類上市公司已經(jīng)在尋求對策。例如，塔牌集團(tuán)6月17日公告，為優(yōu)化公司能源使用結(jié)構(gòu)，降低用電成本，公司擬投資約13.39億元在公司及公司下屬子（分）公司和孫公司廠區(qū)及礦區(qū)等符合建設(shè)條件的場地分期建設(shè)分布式光伏發(fā)電儲能一體化項目。

    無獨有偶。海螺水泥也在8月31日公告，公司將收購海螺新能源公司100%股權(quán)，總代價為4.43億元。海螺新能源公司主要經(jīng)營光伏發(fā)電等業(yè)務(wù)，可以為水泥生產(chǎn)提供電力支持。

    魏瑜說，現(xiàn)在可能還是只有一些大型水泥企業(yè)在進(jìn)入光伏發(fā)電領(lǐng)域，這些大型企業(yè)進(jìn)入這個領(lǐng)域并不是單純?yōu)榱擞?，而是為了在未來達(dá)到碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)。由于這塊投資的投入比較大，并不是所有的水泥企業(yè)都能夠承擔(dān)的成本，所以相比較而言，規(guī)模較小的水泥企業(yè)其實壓力會比較大。

    “目前水泥行業(yè)生產(chǎn)過程中的燃料還主要是以煤炭為主，但是現(xiàn)在國家政策來看，未來肯定是要降低煤炭的消耗，煤炭的消費，所以水泥的一些生產(chǎn)工藝肯定也要跟隨國家政策進(jìn)行相應(yīng)的變動。未來，水泥企業(yè)必然要研發(fā)一些替代能、替代燃料來降低對煤炭的消耗。”魏瑜說。