國(guó)壽安保劉志軍：長(zhǎng)期看好醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)

    ●本報(bào)記者 張舒琳

    過去十年，醫(yī)藥生物行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年至2020年，A股共誕生18只漲幅超20倍的牛股，醫(yī)療保健行業(yè)上榜企業(yè)高達(dá)6家。站在醫(yī)藥賽道的風(fēng)口上，國(guó)壽安?；鸾?jīng)理劉志軍憑借獨(dú)特的投資理念，多次擒得牛股。他堅(jiān)守“長(zhǎng)坡、厚雪、高檻”的投資理念，為投資者創(chuàng)造了長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)。

    “白馬”里選龍頭

    在采訪過程中，劉志軍反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要從實(shí)業(yè)角度看問題，具體而言包括三個(gè)維度：一是產(chǎn)業(yè)角度，即篩選出“長(zhǎng)坡、厚雪、高檻”的產(chǎn)品領(lǐng)域，企業(yè)價(jià)值或者產(chǎn)品價(jià)格至少在幾年內(nèi)不會(huì)被削弱。二是公司角度，著重考察管理層的戰(zhàn)略眼光、管理能力和企業(yè)激勵(lì)制度。三是市場(chǎng)角度，分析市場(chǎng)不同時(shí)期的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，力爭(zhēng)做到穩(wěn)健投資、靈活操作，為投資者創(chuàng)造持續(xù)性收益。

    劉志軍還格外重視實(shí)地調(diào)研。在他看來，做投資最重要的是做對(duì)三件事情：第一是挑選到好的公司，即業(yè)績(jī)可持續(xù)性強(qiáng)、利潤(rùn)豐厚、行業(yè)壁壘高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；第二是給公司一個(gè)合理的估值；第三則是確定買入和賣出時(shí)機(jī)。這三件事都離不開大量調(diào)研，“只有勤奮地跑公司，才能更透徹地理解公司的產(chǎn)品、渠道、管理層，更準(zhǔn)確地把握公司基本面變化情況，進(jìn)而給出更合理的估值以及選擇好的買入和賣出時(shí)機(jī)。”劉志軍表示，自己幾乎每周都會(huì)參加線上線下調(diào)研，尤其是在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，更加勤奮參與調(diào)研。

    基于對(duì)產(chǎn)品生命周期和行業(yè)護(hù)城河的深度理解以及扎實(shí)的實(shí)地調(diào)研，劉志軍擅長(zhǎng)通過前瞻性布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)中基本面良好、具有較好發(fā)展前景且價(jià)值被低估的優(yōu)質(zhì)上市公司，享受醫(yī)藥創(chuàng)新紅利。他說：“就我個(gè)人而言，不愿意隨大流找投資標(biāo)的，更喜歡鬧中取靜，尋找市場(chǎng)關(guān)注度沒那么高的優(yōu)質(zhì)公司，提前預(yù)判，從而獲得更好的投資機(jī)會(huì)。”

    一句話概括劉志軍的投資風(fēng)格，即“在白馬里選龍頭，在新興里選黑馬”。對(duì)待白馬股，用長(zhǎng)期角度看待公司，以時(shí)間換取收益空間；對(duì)待新興企業(yè)，要在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域?qū)ふ冶皇袌?chǎng)誤讀的公司。因此，他的持倉(cāng)中既有不少獨(dú)門股，也會(huì)提早布局龍頭股。例如，他曾“埋伏”某CXO領(lǐng)域龍頭，并連續(xù)8個(gè)季度持有，在這只股票上獲得豐厚收益。

    醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊

    作為市場(chǎng)上稀有的“醫(yī)學(xué)+金融”復(fù)合背景的基金經(jīng)理，同時(shí)深耕醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資研究近10年。劉志軍對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、生命周期、企業(yè)運(yùn)行規(guī)律有深入理解。在他看來，醫(yī)藥行業(yè)未來仍然是黃金賽道，一方面，在老齡化進(jìn)程加速背景下，醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)需求龐大；另一方面，伴隨著人們生活水平提高，居民渴望更高品質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)更加顯著。

    基于以上判斷，劉志軍預(yù)測(cè)創(chuàng)新藥、醫(yī)美等細(xì)分領(lǐng)域潛在巨大投資機(jī)會(huì)，尤其看好醫(yī)美領(lǐng)域的投資機(jī)遇。他表示：“未來人們?cè)卺t(yī)療消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)更加追求活得美，活得有尊嚴(yán)，所以醫(yī)美行業(yè)存在廣闊市場(chǎng)空間。醫(yī)美也是一個(gè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的賽道，需要不斷開發(fā)新產(chǎn)品以及新的應(yīng)用場(chǎng)景，目前來看，該領(lǐng)域成長(zhǎng)性較好。”

    此外，疫苗也是較好的賽道。劉志軍判斷，從全球來看，疫情仍具有不確定性，對(duì)疫苗、醫(yī)療服務(wù)需求不減；從國(guó)內(nèi)來看，我國(guó)疫苗接種率高，短期新冠疫苗可能有降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)歷這次疫情后，國(guó)家將會(huì)加強(qiáng)生物疫苗的研發(fā)，居民接種疫苗的主動(dòng)性也會(huì)更強(qiáng)烈。