教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)上市熱“冷思考” 文都教育等戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型謀上市

    本報記者 賈麗

    近日，有消息稱，在線教育品牌美術(shù)寶啟動赴美IPO計劃。據(jù)統(tǒng)計，作業(yè)幫、掌門教育、火花思維均在籌備2021年赴美上市。教育行業(yè)迎來一輪融資上市熱潮。眾所周知，疫情加速了在線教育等新興教育平臺的發(fā)展，同時也加速分化，培育出細分領(lǐng)域市場。

    近日，教培機構(gòu)文都教育副總裁汪華陽接受《證券日報》記者采訪時表示，疫情成為教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)折點，催生行業(yè)多元化發(fā)展。投資機構(gòu)的進入將給教育企業(yè)更多試錯的機會，增強企業(yè)創(chuàng)新能力，但教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)有其回報率慢等特殊屬性，投資機構(gòu)也要更加冷靜。文都集團2021年將持續(xù)推動OMO戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動教培行業(yè)加快升級。

    同時，國內(nèi)教育培訓(xùn)企業(yè)紛紛選擇登陸A股，沖刺上市。近日，行動教育進行了IPO網(wǎng)上路演。今年初，傳智教育在深交所中小板掛牌上市，被視為A股教育行業(yè)IPO第一股。汪華陽透露，文都教育在未來幾年也有上市計劃。

    是什么驅(qū)動教育培訓(xùn)這輪資本熱的來臨？在資本狂歡的背后，教育企業(yè)跑路、破產(chǎn)等現(xiàn)象也時有發(fā)生。熱鬧的背后，教育培訓(xùn)企業(yè)如何提升抗風(fēng)險能力？資本又該進行怎樣理性的思考？

    產(chǎn)業(yè)分化 吸引資本入局

    近日，市場上傳出了美術(shù)寶啟動赴美IPO的消息。而此前，火花思維擬在美國進行IPO募資5億美元的消息也獲得市場關(guān)注。今年年初，業(yè)界亦曾盛傳掌門教育即將赴美上市預(yù)計募資金額超3億美元的消息。去年底掌門教育獲得超4億美元的融資，有業(yè)內(nèi)人士稱該輪融資是為了上市鋪路。

    事實上，2020年是中國在線教育培訓(xùn)行業(yè)爆發(fā)的一年，受疫情影響，線下教育培訓(xùn)機構(gòu)紛紛線上轉(zhuǎn)型，同時資本大舉進入在線教育市場，進一步加劇市場競爭。

    談及疫情對教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的影響，汪華陽表示，“疫情對教育行業(yè)可以說帶來了轉(zhuǎn)折性影響，很多資金鏈緊張的實體教育機構(gòu)面臨壓力而頃刻倒閉，但有強健資金流又及時轉(zhuǎn)型的教育機構(gòu)反而尋找到更多發(fā)展機遇，線上線下快速融合發(fā)展。同時，疫情也直接帶來在線教育的快速發(fā)展。”

    近兩年，中國在線教育市場規(guī)模增速放緩，2019年中國在線教育市場規(guī)模為3225.7億元，增速為28.1%。2020年，在線教育滲透率大幅度上升，在政策利好、技術(shù)成熟的推動下，市場規(guī)模達4003.8億元，增速為24.1%。

    與此同時，考研教育等細分市場也呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。教育部數(shù)據(jù)顯示，全國碩士研究生招生考試報考人數(shù)從2015年的164.9萬人增加到2021年的377萬人?？佳猩郎氐耐瑫r，競爭難度也隨之上漲。越來越多的考生選擇參加考前培訓(xùn)來提升自己的競爭力，從而促進了考研培訓(xùn)市場的發(fā)展。教育培訓(xùn)行業(yè)融合新技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)升級已成為未來主要發(fā)展趨勢。

    汪華陽表示：“近年來，依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)的OMO模式給教育行業(yè)帶來新變化，產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都在同步變革。眾多教育企業(yè)都開始走線上線下融合路線。文都教育在去年就已啟動OMO戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在投資機構(gòu)的加持下，持續(xù)加大LIVE直播平臺、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)等方面的科技投入。文都近期推出了自己的OMO教學(xué)模式2.0版，將產(chǎn)品進一步打通和融合，同時通過大數(shù)據(jù)的整合形成對每一個學(xué)生的學(xué)情分析，提出更加有針對性和個性化的指導(dǎo)方案。”

    中國本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰對《證券日報》記者表示：“在疫情和轉(zhuǎn)型的重大考驗下，教育培訓(xùn)業(yè)出現(xiàn)了重要變革，模式和體制都在同步轉(zhuǎn)變，未來線上教育的規(guī)模還將持續(xù)發(fā)展，教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)將孵化出更多新市場，這讓資本看到了教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展前景和空間，吸引它們進入。不過這也給企業(yè)提供更多機遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)也要增強抗風(fēng)險能力。”

    近年來，隨著細分領(lǐng)域的發(fā)展，一批有特色、有清晰發(fā)展戰(zhàn)略的教育企業(yè)迅速成長，也逐漸在各自領(lǐng)域嶄露頭角。教育培訓(xùn)市場群雄逐鹿的局面逐漸形成。

    中國教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的高歌猛進，也吸引著大批資本進入，一大批教育培訓(xùn)機構(gòu)拿到風(fēng)險投資，吹響擴張的號角，開始大規(guī)模地在全國開辟疆土。在資本的驅(qū)動下，兼并收購成為另一種主流。安博教育集團、巨人教育、學(xué)而思等加速收購進程，并選擇赴美上市。而隨著A股和港股市場的改革深入和逐漸放開，其吸引著一批教育企業(yè)回歸和積極籌劃上市。

    資本熱狂歡過后仍需冷靜

    近兩年，受疫情等各方因素的影響，中國教育行業(yè)尤其是互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)進入飛速發(fā)展通道。數(shù)據(jù)顯示，中國教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)2020年市場突破3萬億元，中國的教育培訓(xùn)市場空間規(guī)模巨大，企業(yè)也在迅速擴張、壯大。

    2020年不少教育企業(yè)都試圖直接登陸A股進行IPO。2021年伊始，教育企業(yè)更是加速這一步伐，市場上大量的資金涌入教育細分領(lǐng)域。近日，行動教育進行了IPO網(wǎng)上路演。今年初，傳智教育在深交所中小板掛牌上市，被視為A股教育行業(yè)IPO第一股。

    疫情下，一面是眾多企業(yè)被傳出破產(chǎn)傳聞，巨石達陣、優(yōu)勝教育、半部論語都相繼“爆雷”，市值達十億元的學(xué)霸君也被傳出破產(chǎn)傳聞，有的則整合在資本寒冬下抱團取暖，一面是在線教育等細分教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展讓資本狂歡，資本家們對其不斷投資加碼。

    據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2020年教育行業(yè)累計融資1164億元，其中在線教育融資1034億元，占比89%。融資超過這個行業(yè)此前十年融資總和。

    在汪華陽看來，投資機構(gòu)進入教育培訓(xùn)行業(yè)有諸多優(yōu)勢。“投資機構(gòu)可以幫助企業(yè)突破發(fā)展瓶頸，提升生長潛力與發(fā)展空間；相較其他行業(yè)，教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)資金周轉(zhuǎn)率較慢，教育企業(yè)只能在有限利潤范圍內(nèi)對抗風(fēng)險，投資機構(gòu)能為企業(yè)提供極端經(jīng)濟環(huán)境下的抗風(fēng)險能力；同時，投資機構(gòu)的加入會給企業(yè)帶來更多創(chuàng)新及試錯機會，并保障企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。”

    但與此同時，部分過于追求利潤的投資機構(gòu)，則很快止步。汪華陽認為，教育培訓(xùn)行業(yè)需要3年至5年的沉淀，還要更長時間才能實現(xiàn)資本回報，這需要投資機構(gòu)有足夠的耐心，追求長期回報。“投資機構(gòu)不可炒作教育題材，而是要真正扎入教育行業(yè)，尊重教育產(chǎn)業(yè)規(guī)律。”

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，文都教育是目前國內(nèi)考研培訓(xùn)市場規(guī)模最大的機構(gòu)之一。曾在2017年完成3828萬元募資。2019年8月，文都教育獲得安博凱基金的融資，融資金額并未披露，據(jù)稱這是中國考研培訓(xùn)行業(yè)最大的一筆投資，也是安博凱基金在教育行業(yè)最大的一筆投資。

    對于是否有上市計劃，汪華陽表示：“公司會進一步在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行拓展，未來會有上市計劃，但這也是水到渠成的事。”

    “以往A股教育企業(yè)主要通過借殼或并購方式上市，現(xiàn)在更多企業(yè)選擇市場環(huán)境較好的A股。教育培訓(xùn)細分市場較多，每個教育市場規(guī)模相對較小，多點分散的狀態(tài)使企業(yè)商業(yè)利益又難以集中，所以還沒有出現(xiàn)非常多規(guī)模很大的企業(yè)，但市場前景依舊廣闊，資本應(yīng)該理性進入。教育培訓(xùn)企業(yè)需進一步增強自身風(fēng)險抵抗力，相關(guān)部門應(yīng)加強監(jiān)管，在管理上采取創(chuàng)新手段，比如制定收費標準、違規(guī)處理辦法、分段收費、建立學(xué)員退出機制等。”北京第二外國語學(xué)院漢語學(xué)院教授潘先軍對《證券日報》記者表示。

（編輯 上官夢露）