資本市場(chǎng)改革助推投融資繁榮 “資產(chǎn)荒”背后是行業(yè)洗牌與估價(jià)重構(gòu)

    本報(bào)見習(xí)記者 郭冀川

    疫情沖擊之下，各國(guó)央行出臺(tái)量化寬松政策，雖然有助于對(duì)沖疫情的沖擊，但是也會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性泛濫的問題，尤其是貨幣供給增加，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)并沒有顯著增加，這樣的結(jié)構(gòu)性矛盾下，一定程度便將會(huì)產(chǎn)生“資產(chǎn)荒”。

    “對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)荒最真實(shí)的感受是投資產(chǎn)品收益率下行得太快，各種寶寶類理財(cái)?shù)氖找媛书L(zhǎng)期徘徊在2%以下，銀行理財(cái)?shù)氖找媛室蚕禄?%以下，投資的理財(cái)產(chǎn)品，收益率可能連通脹都無(wú)法抵御。”東北證券研究總監(jiān)付立春接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，除了投資端，資產(chǎn)荒在一級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)為低估值資產(chǎn)稀缺，在二級(jí)市場(chǎng)則表現(xiàn)為流動(dòng)性好的資產(chǎn)受到歡迎。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下半年A股大概率會(huì)迎來(lái)新一輪并購(gòu)?fù)顿Y熱潮，疫情對(duì)并購(gòu)重組的影響短期需要逐步消化，參考上一輪危機(jī)下全球流動(dòng)性泛濫的經(jīng)驗(yàn)，以及并購(gòu)重組規(guī)則松綁對(duì)市場(chǎng)的影響，下半年并購(gòu)市場(chǎng)將會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)。“資產(chǎn)荒”背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會(huì)被更多資金追逐，存在顯著的溢價(jià)效應(yīng)，不排除重新估價(jià)，調(diào)整并購(gòu)價(jià)格等行為。

    潘向東說(shuō)：“資產(chǎn)荒將推動(dòng)券商投行等金融機(jī)構(gòu)迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。在政策暖風(fēng)下，人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息化等優(yōu)秀的公司，會(huì)成為并購(gòu)重組的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，一些行業(yè)龍頭也將具備在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的上市機(jī)會(huì)，有助于推動(dòng)下半年資本市場(chǎng)的繁榮。另外也可以關(guān)注受疫情影響較大的傳媒、旅游、餐飲等行業(yè)下半年的并購(gòu)重組機(jī)會(huì)，這些行業(yè)均面臨資產(chǎn)價(jià)格重估的可能，隨著資產(chǎn)荒的到來(lái)，部分資金也會(huì)流入前期跌幅較大的行業(yè)，助推并購(gòu)重組，推動(dòng)行業(yè)重新洗牌。”

    疫情并沒有對(duì)正在籌劃中的并購(gòu)重組、存量重組市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，在資產(chǎn)荒背景下，券商投行也在積極儲(chǔ)備項(xiàng)目。一位投行人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，目前主要工作一方面是輔導(dǎo)有潛力的公司補(bǔ)齊制度、財(cái)務(wù)等方面的短板，協(xié)助他們轉(zhuǎn)型擴(kuò)張，另一方面是提高風(fēng)控管理力度，因?yàn)殡S著新證券法的推行，中介機(jī)構(gòu)在并購(gòu)重組過程中的輔導(dǎo)作用和違法處罰力度更大了。

    亞杰基金投資總監(jiān)聞超告訴記者，雖然目前市場(chǎng)上的融資需求很多，但是真正能夠投的項(xiàng)目較少，一級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)荒還是比較明顯的，估值合理的資產(chǎn)尤其稀缺。但目前注冊(cè)制改革逐步推行，多層次資本市場(chǎng)為VC/PE等機(jī)構(gòu)退出提供了更多選擇，因此投資熱情并未消褪，不論是通過投資并購(gòu)?fù)顺鲞€是助推企業(yè)IPO，當(dāng)前的投融資環(huán)境并未因?yàn)橘Y產(chǎn)荒而蕭條。

（編輯 白寶玉）