“新手”入場(chǎng)攪局 軌交行業(yè)整合提速

    處于高景氣度的軌道交通行業(yè)吸引越來(lái)越多資本關(guān)注。“多種形式軌道開發(fā)建設(shè)，會(huì)帶動(dòng)更多資本、技術(shù)、人才等要素進(jìn)入，形成市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)技術(shù)、技術(shù)助推市場(chǎng)的良性循環(huán)。”5月15日華鐵股份總裁王承衛(wèi)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變革迫使企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合獲得更大市場(chǎng)份額。

    多位接受采訪的軌交人士亦表示，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，單一產(chǎn)品、單一服務(wù)的軌交公司生存空間將受到擠壓，軌交行業(yè)整合提速，“平臺(tái)化”公司將擁有更高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

    “新面孔”不斷涌入

    軌交行業(yè)相對(duì)封閉，特別是鐵路市場(chǎng)。套用一家軌交信息化公司高管的話，鐵路市場(chǎng)只要好好做，過(guò)點(diǎn)小日子沒有問(wèn)題。“吃不撐、餓不死”是鐵路市場(chǎng)眾多裝備商、服務(wù)商的生存現(xiàn)狀。鐵路市場(chǎng)越來(lái)越開放，但壁壘依然較高。

    然而，日漸火爆的城軌市場(chǎng)為躍躍欲試的新手們打開了一扇門；由于城軌多由地方政府投資、招標(biāo)，市場(chǎng)化程度較高，越來(lái)越多的新面孔隨之涌入。

    中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)城軌協(xié)會(huì)”）5月9日發(fā)布的“城市軌道交通2019年度統(tǒng)計(jì)和分析報(bào)告”顯示，截至2019年底，中國(guó)內(nèi)地共有40個(gè)城市開通城軌交通，運(yùn)營(yíng)線路208條，線路總長(zhǎng)度達(dá)6736.2公里。2019年完成建設(shè)投資5958.9億元，同比增長(zhǎng)8.9%，當(dāng)年完成建設(shè)投資額占可研批復(fù)投資額的12.8%。2016年-2019年，全國(guó)共完成城軌建設(shè)投資19992.7億元，年均完成建設(shè)投資額4998.2億元。

    城軌建設(shè)規(guī)劃規(guī)模持續(xù)處于高位。截至2019年底，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，共有65個(gè)城市的城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃獲批（含地方政府批復(fù)的21個(gè)城市），扣除已投運(yùn)線路后，仍有城軌交通線網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃在實(shí)施的城市共計(jì)63個(gè)，涉及線路總長(zhǎng)7339.4公里（不含已開通運(yùn)營(yíng)線路）。

    “龐大的投資規(guī)模仍將持續(xù)，城軌市場(chǎng)投資仍有三至五年時(shí)間”，前述軌交信息化公司高管告訴中國(guó)證券報(bào)記者，以前軌交行業(yè)大多是一些出身鐵路系統(tǒng)或與之相關(guān)的人員把持整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在一些材料公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、IT公司、人工智能甚至文化創(chuàng)意等公司紛紛介入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。以華為為例，截至2019年底，該公司已服務(wù)全球70多個(gè)城市的170多條軌道交通線路，其依賴的正是該公司的數(shù)字化技術(shù)。

    博深股份5月8日發(fā)布重組草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買交易對(duì)方張恒巖、海緯進(jìn)出口、瑞安國(guó)益所持海緯機(jī)車86.53%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)6.53億元。此前，博深股份已持有海緯機(jī)車13.47%的股權(quán)。交易完成后，海緯機(jī)車將成為博深股份全資子公司。

    博深股份自1998年設(shè)立以來(lái)一直以金剛石工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)金剛石工具行業(yè)規(guī)模較大的上市企業(yè)。公司在金剛石工具業(yè)務(wù)積累的粉末冶金技術(shù)基礎(chǔ)上，培育了動(dòng)車組粉末冶金閘片業(yè)務(wù)。2017年11月，博深股份完成對(duì)常州市金牛研磨有限公司的收購(gòu)，業(yè)務(wù)拓展至涂附磨具領(lǐng)域。此次收購(gòu)前，博深股份業(yè)務(wù)涵蓋五金工具、涂附磨具、軌道交通裝備零部件三個(gè)領(lǐng)域。借此并購(gòu)，博深股份軌道交通零部件業(yè)務(wù)的產(chǎn)品布局將在高鐵制動(dòng)閘片產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，增加軌道交通制動(dòng)盤產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

    核心資產(chǎn)成“香餑餑”

    在新筑股份副總經(jīng)理、董秘張楊看來(lái)，軌交行業(yè)市場(chǎng)空間大，經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)，屬于人們出行的剛需，具有消費(fèi)屬性，行業(yè)發(fā)展前景較好，近年來(lái)吸引了越來(lái)越多的關(guān)注。一些設(shè)備商和軟件商將其技術(shù)和產(chǎn)品拓展至軌交領(lǐng)域，雖然本身投入不大，但市場(chǎng)門檻高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。行業(yè)中產(chǎn)品和服務(wù)比較單一的企業(yè)面臨發(fā)展“天花板”，被并購(gòu)是比較好的退出渠道。因此，軌交行業(yè)近年來(lái)并購(gòu)逐漸增多。

    同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，以申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)“鐵路設(shè)備”為統(tǒng)計(jì)口徑，2019年至今，A股共有22則公司并購(gòu)事件，鐵路設(shè)備領(lǐng)域并購(gòu)事件呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    以華鐵股份為例，2019年公司并購(gòu)山東嘉泰51%的股權(quán)。山東嘉泰專業(yè)從事軌道交通座椅設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，提供完整的產(chǎn)品解決方案，是行業(yè)內(nèi)唯一獲得高鐵客室座椅、商務(wù)座椅、160公里動(dòng)力集中車型座椅等全牌照資質(zhì)的成熟供應(yīng)商。借此并購(gòu)，華鐵股份成功布局高鐵座椅行業(yè)，完善了公司軌道交通核心零部件產(chǎn)品品類，提高了各產(chǎn)品間協(xié)同能力，提升了市場(chǎng)地位。

    王承衛(wèi)說(shuō)，軌道交通配件企業(yè)的發(fā)展通常有清晰的軌跡。從阿爾斯通置換得到了GE的軌交信號(hào)業(yè)務(wù)，日立收購(gòu)意大利軌交設(shè)備公司AnsaldoBreda和鐵路信號(hào)公司AnsaldoSTS，再到西屋制動(dòng)公司收購(gòu)法維萊交通集團(tuán)，并購(gòu)帶來(lái)的資源整合優(yōu)勢(shì)和多重產(chǎn)品線協(xié)同效應(yīng)，能夠?yàn)檐壍澜煌ㄐ袠I(yè)的制造商帶來(lái)源源成長(zhǎng)動(dòng)力，而跨國(guó)并購(gòu)更是打開了產(chǎn)品跨國(guó)銷售的大門，且有利于企業(yè)統(tǒng)籌國(guó)際生產(chǎn)資源與區(qū)位優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)鏈整合首先是出于市場(chǎng)定位和地位的需求，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變革迫使企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合獲得更多市場(chǎng)份額，成功的技術(shù)、產(chǎn)品、資源整合可以幫助突破行業(yè)壁壘和規(guī)模限制；同時(shí)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。“作為產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，華鐵股份由一家中游零部件制造、裝備制造企業(yè)，進(jìn)入下游維保市場(chǎng)有技術(shù)、產(chǎn)品、資源和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，發(fā)展方式效率高，無(wú)論是橫向還是縱向延伸，都是為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。”

    王承衛(wèi)表示，華鐵未來(lái)想成為一家世界級(jí)的多元化軌道交通精良配件智能制造集團(tuán)，通過(guò)規(guī)范生產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)流程、品質(zhì)精良的產(chǎn)品，用領(lǐng)先性技術(shù)和前瞻性產(chǎn)業(yè)布局打造品牌，用便捷、高效、全方位一體化的綜合服務(wù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，打造智能服務(wù)品牌。

    “平臺(tái)化”發(fā)展成趨勢(shì)

    “單一產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展模式面臨天花板。”前述軌交信息化公司高管說(shuō)，軌交信息化領(lǐng)域有很多規(guī)模較小的公司，新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)，這些公司將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對(duì)于上市公司而言，完善產(chǎn)品品類、豐富業(yè)務(wù)鏈條，可以提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。在此背景下，近年來(lái)軌交公司并購(gòu)案不斷增多。

    新筑股份則與德國(guó)馬克斯博格國(guó)際歐洲公司達(dá)成合作，全面引進(jìn)磁懸浮系統(tǒng)，掌握了車輛、軌道、信號(hào)、控制和系統(tǒng)集成的整套核心技術(shù)。張楊表示，未來(lái)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力將圍繞產(chǎn)品本身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行構(gòu)建，建立企業(yè)的護(hù)城河。同時(shí)，創(chuàng)新商業(yè)模式，整合資源，形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于軌交產(chǎn)業(yè)鏈，看好產(chǎn)業(yè)鏈上的核心零部件企業(yè)。

    王承衛(wèi)則表示，華鐵股份將聚焦于軌道交通核心零部制造和配套服務(wù)，打造覆蓋全系列核心零部件及維修養(yǎng)護(hù)的軌交產(chǎn)業(yè)大平臺(tái)，在準(zhǔn)確定位的基礎(chǔ)上，兼顧現(xiàn)有業(yè)務(wù)和外延式并購(gòu)，兩個(gè)發(fā)展維度，著力于新造車市場(chǎng)、后市場(chǎng)服務(wù)、產(chǎn)品擴(kuò)張和國(guó)際化四個(gè)方向，突破更多應(yīng)用場(chǎng)景，積極尋求現(xiàn)有業(yè)務(wù)與大數(shù)據(jù)等新興業(yè)務(wù)嫁接的可能，“跨境并購(gòu)會(huì)成為重要發(fā)展方向，打開國(guó)際化通道，讓我們的產(chǎn)品服務(wù)海內(nèi)外市場(chǎng)。”