連續(xù)第三次暫停加息！美聯(lián)儲(chǔ)降息還有多遠(yuǎn)？

    本報(bào)記者 韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間12月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了年內(nèi)最后一次議息決議。與市場預(yù)期一致，美聯(lián)儲(chǔ)本次維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，這是其自去年3月份開啟緊縮周期后，連續(xù)第三次暫停加息。

    “美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)三次停止加息，美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度也開始大幅轉(zhuǎn)向鴿派”，星圖金融研究院研究員武澤偉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表示，盡管不排除適當(dāng)時(shí)進(jìn)一步加息的可能性，但相信利率可能已經(jīng)達(dá)到或接近峰值，這些都表明本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程或已結(jié)束。

    如武澤偉所言，業(yè)內(nèi)目前普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的加息操作基本已“落幕”，開始押注此后的降息操作。而在本次議息會(huì)議發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)也發(fā)出了迄今為止最明確的降息信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖暗示2024年末聯(lián)邦基金利率水平為4.6%，較9月份預(yù)期（5.1%）下修。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，這意味著2024年美聯(lián)儲(chǔ)將降息75個(gè)基點(diǎn)。

來源：美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站

    “美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議確實(shí)宣告了貨幣政策的‘緊縮操作’告一段落，但如果以啟動(dòng)降息為貨幣政策緊縮周期的終點(diǎn)，那么貨幣政策緊縮周期的結(jié)束還需要一段時(shí)間，當(dāng)前只是緊縮操作暫告結(jié)束。”康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，本次美聯(lián)儲(chǔ)維持利率水平不變、下修2024年末利率水平，二者更多向市場釋放的信號(hào)是，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期暫告結(jié)束。但如果因此說美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將開始轉(zhuǎn)向，還為時(shí)尚早。只能說美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷诘氖锕鈱⒅痢?/p>

    關(guān)于降息前景，鮑威爾表示，在FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)）會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)討論了降息的時(shí)間點(diǎn)問題，但沒有討論誰的預(yù)期（利率預(yù)期點(diǎn)陣圖）是正確的，將圍繞降息問題非常謹(jǐn)慎地作決定。

    “合理推測是，降息至少在2024年一季度內(nèi)不會(huì)到來，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)依然在等待當(dāng)前利率緊縮的政策作用完全顯現(xiàn)”，楊敬昊認(rèn)為，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)目前并沒有給出任何的降息操作暗示；另一方面，無論是在FOMC會(huì)議決議還是鮑威爾的記者會(huì)上，都提到了美聯(lián)儲(chǔ)不能排除可能的通脹風(fēng)險(xiǎn)，通脹水平重回2%的過程仍是不確定的。因此，是否降息、何時(shí)降息、降息步伐這些細(xì)節(jié)僅靠其中的2024年終端利率水平是得不出結(jié)論的。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生也對(duì)記者表示，從美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，此前困擾美國的主要是通脹問題，這一狀況正在緩解，但激進(jìn)加息帶來的經(jīng)濟(jì)增長放緩正在成為影響美聯(lián)儲(chǔ)決策的重要因素。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)暫停加息，而非立即轉(zhuǎn)向降息主要還是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢需要再確認(rèn)，如果美國經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了方向性變化，則美聯(lián)儲(chǔ)必然會(huì)相機(jī)抉擇。

    不過，雖然可能還無法快速等到美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息，但武澤偉表示，未來開始降息將有助于驅(qū)動(dòng)全球流動(dòng)性釋放，對(duì)于全球金融市場都屬于重大利好。比如，對(duì)于股市而言，降息會(huì)驅(qū)動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，從而支持股市上漲，成長股可能更為受益；對(duì)于美債而言，熊市很可能即將結(jié)束，隨著利率中樞下移，價(jià)格開始修復(fù)。

    楊敬昊則認(rèn)為，對(duì)于美股而言，眼下判斷還為時(shí)尚早，當(dāng)前市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已經(jīng)充分計(jì)價(jià)，但實(shí)際啟動(dòng)降息操作時(shí)美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)和彼時(shí)的美股表現(xiàn)有更密切的關(guān)系。不過，值得一提的是，隨著美元寬松周期的即將到來，貴金屬市場有概率會(huì)再次迎來配置機(jī)遇。

    “對(duì)于黃金而言，在全球央行增持黃金儲(chǔ)備的支撐下，黃金價(jià)格保持了較強(qiáng)的上漲趨勢”，武澤偉也認(rèn)為，此后美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，名義利率帶動(dòng)實(shí)際利率下降，有可能成為黃金價(jià)格上漲的催化劑。

（編輯 閆立良）