美聯(lián)儲會議紀要預警美國三大風險：通脹粘性、估值過高、債務上限

    本報記者 韓昱

    北京時間2月23日凌晨，美聯(lián)儲公布了2月份貨幣政策會議紀要（下稱《紀要》），除再次提及通脹風險外，還罕見提示了資產(chǎn)估值過高以及美國債務上限問題的風險。

    就通脹層面，《紀要》顯示，美聯(lián)儲官員預計直到2025年，美國通脹率方可回落到2%的目標水平。最近有跡象表明，緊縮的貨幣政策已經(jīng)開始緩和通脹上升的壓力，不過由于勞動力市場緊俏的時間或比預期長，可能還將導致工資和物價上漲。

    值得一提的是，2月份美聯(lián)儲會議進行時，尚未出現(xiàn)通脹數(shù)據(jù)的“反復”，而在其后發(fā)布的1月份美國CPI數(shù)據(jù)同環(huán)比卻皆超出市場預期。在中金公司研報看來，近期的數(shù)據(jù)表明美國通脹風險未完全解除，通脹放緩的速度在減慢。通脹粘性將使美聯(lián)儲面臨更多約束，貨幣政策目標更加難以取舍。

    除去通脹風險外，《紀要》還罕見地提及了美聯(lián)儲官員對資產(chǎn)估值的判斷。其中寫道，與會的美聯(lián)儲官員認為，當前資產(chǎn)估值壓力依然顯著。商業(yè)地產(chǎn)市場以及住宅房屋的估值指標仍很高，房地產(chǎn)價格大幅下跌的可能性依舊高于往常水平。另外，雖然過去一年美股價格下跌較大，但標普500成份股公司的遠期市盈率仍高于中位值。

    中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，美聯(lián)儲對資產(chǎn)方面的評估，一定程度上是向市場釋放資產(chǎn)價格存在下跌風險的警示信號。也是通過披露該方面評估以調(diào)整市場預期、風險偏好來進一步收緊流動性，此前多項指標顯示出美國金融環(huán)境在2月份議息會議前處于寬松趨勢。

    《紀要》中還提及了近期美國債務上限問題。多名美聯(lián)儲官員強調(diào)，關(guān)于債務上限問題的談判若無法及時解決，可能對美國金融系統(tǒng)和更廣泛的經(jīng)濟構(gòu)成重大風險。

    美國財政部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，美國聯(lián)邦政府債務約為31.45萬億美元。從1月17日開始，即已持續(xù)達到2021年12月16日設(shè)置的31.4萬億美元債務上限。

    “美國債務上限是指美國政府可以發(fā)行的最大債務額度。”睿資投資俱樂部創(chuàng)辦人吳疌對《證券日報》記者分析稱，債務上限未及時提高的風險很大，如果美國政府無法償還債務，可能導致美國經(jīng)濟衰退，信用評級下調(diào)，金融市場動蕩，甚至有可能引發(fā)全球性的金融危機。

    明明表示，雖然美國財政部已采取“非常措施”以允許政府繼續(xù)借款，暫時性地避免了美國債務違約。但是美國國會預算辦公室（CBO）預計，如果國會始終不提高或暫停債務限額，美國政府將在今年7月份至9月份之間耗盡借款能力，屆時財政部將推遲支付或拖欠債務，或二者兼有。在中期選舉后，美國存在一定概率重演2011年8月份債務危機的可能性。

    中國人民大學重陽金融研究院高級研究員王衍行認為，從歷史上看，所謂的債務上限從來沒有真正限制過、約束過美國政府的債務。如果各方妥協(xié)，達成新的債務上限則不會引發(fā)債務違約。長期的預測是，美國政府債務的永續(xù)將持續(xù)下去。但是有一種情況除外，即其發(fā)生經(jīng)濟危機、金融危機。

（編輯 喬川川）