美股走高是否背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速成爭(zhēng)論焦點(diǎn)

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李正

    傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股票市場(chǎng)充滿了投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，其現(xiàn)在的運(yùn)行走勢(shì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的未來(lái)趨勢(shì)，有一定的指導(dǎo)作用。

    據(jù)了解，美國(guó)股市自10月份以來(lái)一路走高，截至本周二收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“道指”）與前一交易日持平，報(bào)27691.49點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“納指”）漲0.26%，報(bào)8486.09點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.16%，報(bào)3091.84點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)和納指再次創(chuàng)下美股歷史新高。

    川財(cái)證券分析師陳靂認(rèn)為，本周美股再創(chuàng)新高，主要是受現(xiàn)階段中美貿(mào)易談判發(fā)展向好的影響，2019年11月7日，中美貿(mào)易談判取得進(jìn)一步樂(lè)觀進(jìn)展，雙方同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅。同時(shí)，老虎證券分析師表示，截至目前，大部分標(biāo)普500指數(shù)成分股已完成了三季報(bào)的披露，上市公司第三季度業(yè)績(jī)上修，繼續(xù)支撐美股保持在新高區(qū)域，從短期來(lái)看，市場(chǎng)廣度、AAII看漲情緒等領(lǐng)先指標(biāo)，已經(jīng)接近歷史高位區(qū)域，暗示上漲的力量開(kāi)始減弱的同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在增大。

    雖然美國(guó)股市一路高歌猛進(jìn)，主要指數(shù)連創(chuàng)新高，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)卻并不樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度美國(guó)GDP初值同比增長(zhǎng)3.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.78%，第二季度同比增長(zhǎng)2.0%，環(huán)比增長(zhǎng)0.01%，第三季度同比增長(zhǎng)1.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%。

    對(duì)此，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然，從今年前三季度美國(guó)GDP和失業(yè)率數(shù)據(jù)來(lái)看，在西方國(guó)家中算是一枝獨(dú)秀，總體經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張周期，但是，從第三季度GDP增速出現(xiàn)下滑趨勢(shì)的情況來(lái)看，其國(guó)內(nèi)稅改刺激效應(yīng)正在逐漸消散，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩跡象。

    “作為機(jī)構(gòu)投資者，我們分析認(rèn)為，從整體角度來(lái)看，當(dāng)前美股整體處于歷史高位，而從細(xì)化角度分析可以看出，美股一方面受到相對(duì)良好的經(jīng)濟(jì)狀況驅(qū)動(dòng)，另一方面更是受益于持續(xù)的低利率政策，寬松的貨幣政策使資產(chǎn)價(jià)格被不尋常推高，企業(yè)債務(wù)水平也不斷提升，雖然受低利率政策推動(dòng)資金入市影響，股指創(chuàng)下歷史新高，但是上市企業(yè)利潤(rùn)增速跟不上，價(jià)格泡沫已現(xiàn)，所以美股未來(lái)預(yù)期收益率已經(jīng)明顯低于歷史均值，風(fēng)險(xiǎn)水平處于高位。”夏風(fēng)光分析道。

    對(duì)于夏風(fēng)光的觀點(diǎn)，美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖表達(dá)了不同看法，其在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，過(guò)去幾年，在全球大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)萎靡不振的情況下，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)處于一個(gè)強(qiáng)勢(shì)周期，技術(shù)和創(chuàng)新壁壘的優(yōu)勢(shì)凸顯，規(guī)模公司的盈利能力處于歷史較好水平，這是美國(guó)股市處于強(qiáng)勢(shì)周期的最核心基礎(chǔ)。

    “從目前狀況來(lái)看，美股指數(shù)之所以持續(xù)走高，是由于處在國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的正常狀態(tài)下的反應(yīng)，并不能說(shuō)有很大的泡沫和高估的成分在里面，美股指數(shù)走高體現(xiàn)的，是一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)預(yù)期。”張李沖進(jìn)一步分析認(rèn)為，雖然在貿(mào)易摩擦加劇的情況下，全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期受到壓制，已經(jīng)逐步對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響，但是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大基礎(chǔ)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也采取了迅速轉(zhuǎn)變和調(diào)節(jié)方向的措施，來(lái)應(yīng)對(duì)這一變化，所以未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間，低速穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)。