美股百年跌蕩背后得與失 五次崩盤的重大影響

    歷史經(jīng)驗告訴我們，市場投機泡沫遲早是要破滅的，甚至還會導致經(jīng)濟衰退。比如1929年的美國股市恐慌與崩盤，一度帶給股票市場幾十年的陰影。但是，美國股市的百年歷史，絕不僅僅是崩盤的輪回往復和人性的貪婪與恐懼，它也是一部關(guān)于金融、產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟的歷史。

    美國學者斯科特·內(nèi)申斯在《崩潰和救援》一書中，總結(jié)了美國股市百年的來龍去脈，對美國股市的歷史進行了反思和梳理。本書對美國股市百年歷史中的重大事件、關(guān)鍵人物和決定性瞬間進行了抽絲剝繭般的分析，作者撥開歷史的迷霧，踏上一場跨越百年的冒險，揭示五次崩盤如何影響和定義今天的美國，重塑當今世界經(jīng)濟格局，并為預防和挽救下一次金融危機提供重要參考。

    在200多年的時間里，美國股票市場允許公司籌集資金，從而創(chuàng)造就業(yè)機會。同時，股市支持了更良好的生活方式，資助了退休和教育，并將繼續(xù)成為最好的工具。歷史總會以不同的方式重蹈覆轍，改變的是技術(shù)，不變的是新技術(shù)替代舊技術(shù)。從歷史的維度看，很多市場牛股的誕生是因為它們恰如其分地站在產(chǎn)業(yè)變遷的風口上，因此了解技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的變遷史，對投資而言至關(guān)重要。通過閱讀本書，我們能了解發(fā)生在投資者身上的真實故事以及他們的忠告，以便我們在今后投資股市時能留意風險，避免或哪怕只是減少損失。

    對于市場泡沫是否致命經(jīng)濟發(fā)展的討論，美股的經(jīng)歷似乎說明這并非滅頂之災。在金融泡沫退去的過程中，一些偉大的公司涌現(xiàn)并引領(lǐng)著美國經(jīng)濟，美國恢復了制度自信和經(jīng)濟活力。因此，從相對長周期的視角來看，新經(jīng)濟和股市泡沫對美國而言，是極其重要的事件。實際上，新經(jīng)濟泡沫與傳統(tǒng)經(jīng)濟泡沫交替出現(xiàn)的規(guī)律，正是政府和市場雙重調(diào)節(jié)下的必然結(jié)果。它體現(xiàn)了人類克服經(jīng)濟危機、熨平周期性波動的主觀努力。我們也能看到，每一種制度和商業(yè)模式的失敗，都會吸引更新、更好的制度迅速進入，從而進一步推進經(jīng)濟的新一輪發(fā)展。

    斯科特·內(nèi)申斯認為，通過股市的變遷可以看到美國歷史的演變，但通過觀察導致現(xiàn)代股市崩潰的更大趨勢，我們或許能看到下一次的崩潰即將到來。在了解這段歷史的過程中，我們也會了解自己，因為更廣泛的趨勢不僅包括金融和經(jīng)濟，還包括政治和社會。

    市場是脆弱的，如果它在近期強勁反彈，并且已經(jīng)超出了合理回報的水平，那么這就是將市場推向混亂的催化劑。每次一個糟糕的工具產(chǎn)品在最壞的時候賣出，都有可能引發(fā)市場崩潰。斯科特·內(nèi)申斯在書中指出，現(xiàn)代股市崩盤有幾個共同的表現(xiàn)：股市強勁反彈，一些新的工具引起了一些新的問題。隨著速度和復雜性的增加，一些共同的表現(xiàn)略有變化，但一直未變的是引發(fā)崩潰的催化劑的存在。給人以希望的是，我們能認識到一個事件很可能引發(fā)股市崩潰，盡管我們可能無法提前預知這個事件是什么。最讓人擔憂的是，隨著社會變得越來越現(xiàn)代化，每一種新的催化劑對股票市場施加影響所需的時間似乎越來越少。

    通過比較美國股市崩潰時相同的表現(xiàn)，可以更好地了解美國，以及美國如何發(fā)生變化。這些表現(xiàn)是衡量進步的里程標記，通過研究這些表現(xiàn)，我們可以認識到金融世界變化的速度及復雜性。速度增加，復雜性隨之增加。當速度和復雜性發(fā)生碰撞時，速度通常會贏，而此時安全性往往也會受到威脅。隨著時間的推移，金融產(chǎn)品的復雜性日益增加，而這些金融產(chǎn)品一直處于現(xiàn)代股市崩潰的核心，復雜性逐漸滲透到整個金融系統(tǒng)。當越來越復雜的金融工具與速度發(fā)生沖突時，潛在的損失也隨之增加。

    令人驚訝的是，美國股市危機后每次都能恢復到原來的水平。但是真正的危險并不是金錢方面的損失，而是在這段時期內(nèi)，人們不愿意繼續(xù)投資股市，不再參與股市的復蘇，人們的生活方式、養(yǎng)老金以及教育由于經(jīng)濟的低迷深受影響。

    在本書中，我們可以發(fā)現(xiàn)，美國股市大崩潰背后的故事，充滿了人性的弱點、戲劇性的崩潰和英勇的救援。回望歷史、反思當下，在殘酷的市場面前，這些故事也給現(xiàn)在的投資者、金融機構(gòu)和政策部門帶來了更深層的啟示和反思：重大的危機如何影響和改變歷史進程？如何最大限度地降低或消除下一次金融危機的影響？投資者如何及時識別風險的征兆？

    從某種程度上而言，經(jīng)濟危機就和自然災害一樣，既是不可避免的，又有其兩面性。所謂兩面性，一是指它會為經(jīng)濟的發(fā)展帶來很大的危害；二是指它也是人們研究和認識經(jīng)濟規(guī)律的大好時機。回顧世界經(jīng)濟學的發(fā)展和經(jīng)濟制度的不斷完善過程，基本上都是在每次經(jīng)濟危機之后才取得重大突破。因此，回顧分析美國股市百年的來龍去脈，其意義和價值也就不言而喻。