巴菲特致股東信：千億美元現(xiàn)金投去哪？

    巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋以來(lái)，一年一度的致股東公開(kāi)信已經(jīng)走過(guò)了半個(gè)世紀(jì)，向來(lái)被投資者視為必讀。近日，巴菲特的股東公開(kāi)信如期發(fā)布，這已是現(xiàn)年88歲的巴菲特發(fā)布的第53封致股東信。

    巴菲特的投資策略已經(jīng)成為華爾街的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)，在備受關(guān)注的致股東信中，巴菲特也照例公布了伯克希爾哈撒韋公司截至去年年底的前15名重倉(cāng)股。

    按照伯克希爾持有股票的市值來(lái)排名，盡管伯克希爾減持了富國(guó)銀行的股票，但富國(guó)銀行仍以293億美元的市值排名第一。在巴菲特去年大舉加倉(cāng)蘋果公司股票后，蘋果公司以282億美元的市值躍居第二。截至去年底，伯克希爾哈撒韋晉升成為蘋果公司第四大股東。美國(guó)銀行、可口可樂(lè)和美國(guó)運(yùn)通分別以207億美元、184億美元和151億美元的市值位列三至五位。其中，去年9月伯克希爾執(zhí)行權(quán)利買入7億美元美國(guó)銀行普通股，一躍成為美國(guó)銀行的第一大股東。

    此外，紐約梅隆銀行、比亞迪和通用汽車也成為新上榜的成員。除了增持的部分，去年伯克希爾還基本清倉(cāng)了IBM的股票，IBM也從之前的第三名直接跌出了榜單。顯然，巴菲特對(duì)于科技公司的興趣依舊不高。在前15大重倉(cāng)股中，嚴(yán)格意義上的科技公司只有蘋果公司一家，比亞迪公司一般被海外媒體認(rèn)為是一家傳統(tǒng)汽車制造商，而不是類似特斯拉的高科技公司。不過(guò)，在今年的致股東信中，巴菲特沒(méi)有對(duì)進(jìn)一步增持蘋果股票的行為做細(xì)化的解釋。

    對(duì)于自己的投資理念，巴菲特在信中指出，他和自己的老搭檔芒格擁有一致的投資觀點(diǎn)：他們將伯克希爾擁有的股票視作企業(yè)的利益，而不是基于股價(jià)或是分析師的目標(biāo)價(jià)格而做出買賣決定。“我們簡(jiǎn)單地認(rèn)為，如果被投資公司的業(yè)務(wù)是成功的，那么我的投資也會(huì)取得成功。”值得一提的是，2017年伯克希爾一共獲得37億美元的股息，但巴菲特認(rèn)為這一數(shù)字還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所持有股票產(chǎn)生的“真實(shí)”收益。

    2017年，全球市場(chǎng)掀起一輪并購(gòu)狂潮。研究機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，僅在2018年1月全球并購(gòu)交易額總計(jì)達(dá)2730億美元，成為2000年以來(lái)成交額最高的1月，全球并購(gòu)交易出現(xiàn)近18年以來(lái)的最強(qiáng)勁開(kāi)局。

    不過(guò)，伯克希爾哈撒韋卻找不到價(jià)格合適的大型收購(gòu)對(duì)象，在去年收購(gòu)德州最大輸電公司Oncor時(shí)更遭遇攔路虎，而這種“手握重金花不掉”的尷尬，直接導(dǎo)致伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備大幅增加。股東信顯示，截至2017年底伯克希爾哈撒韋持有的現(xiàn)金和短期國(guó)債規(guī)模激增至1160億美元，該數(shù)字在2016年底只有864億美元。

    巴菲特在致股東信中表示：“在并購(gòu)上，我和芒格遵循一條簡(jiǎn)單的原則：別人越大膽，我們就越謹(jǐn)慎。”巴菲特在信中列舉了2017年完成的一些小型成功案例，強(qiáng)調(diào)在尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)時(shí)主要看重以下特質(zhì)：公司長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力、高水平的管理、有形資產(chǎn)的良好回報(bào)、誘人的內(nèi)在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)以及合理的價(jià)格等。