政策利好刺激不斷 北上資金爆發(fā)式凈流入

    周四，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通。工作層將于9月中旬開展認真磋商，為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。

    受此影響，昨日滬深兩市應聲大漲，北上資金爆發(fā)式回流A股，兩市主要指數(shù)均予以積極回應。

    券商股放量大漲

    中美貿易形勢再次迎來向好的轉折，A股市反應熱烈，各主要股指均放量高開高走，上證指數(shù)一度上沖至3000點以上，創(chuàng)2個月以來新高，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)4個多月的新高，回到3、4月份高位震蕩區(qū)域，兩市合計成交7975億元，也為4月調整以來最大成交量。

    北上資金周四凈買入91.82億元，為歷史第5大單日凈買入，而且是北上資金連續(xù)第6個交易日凈流入。上周二，北上資金剛剛創(chuàng)造112.71億元的歷史第3大單日凈買入。本周僅4個交易日，北上資金就凈買入了194.83億元，這也是北上資金連續(xù)第4周凈買入，并且凈買入每周都環(huán)比增加。

    行情的火爆，成交的增加，第一受益的無疑是券商板塊。昨日券商板塊指數(shù)大幅高開高走，盤中一度上漲逾6%，領漲兩市，成交量比前一交易日放大近1倍。

    券商上半年受益行情回暖，整體業(yè)績好轉，券商行業(yè)頭部效應明顯，強者恒強，行業(yè)龍頭業(yè)績穩(wěn)定性好，中小券商業(yè)績彈性更大。

    半年報顯示，上半年上市券商業(yè)績實現(xiàn)高增長，36家上市券商共實現(xiàn)營業(yè)收入1822億元，同比增長45%，凈利潤560億元同比增長59%。其中，自營業(yè)務收入584億元，同比增長89%，收入占比達到32%成為主要收入來源，信用業(yè)務收入205億元同比增長70%，為券商行業(yè)增長最快的兩項業(yè)務。

    凈利潤前五券商均超過40億元，中信證券以64億元凈利潤高居榜首，海通證券以55億元緊隨其后，排名三到五位的分別是國泰君安、廣發(fā)證券和華泰證券。從業(yè)績增速來看，12家券商凈利潤同比增長超過100%，東吳證券以2758%的增速位居漲幅榜第一位，太平洋同比增長440%位居第二，排名三到五位的分別是山西證券、國海證券和方正證券。

    潛在利好不斷

    雖然下半年A股行情有一定調整，但證券行業(yè)潛在利好仍有不少。

    8月以來，資本市場改革政策頻繁發(fā)布，A股市場頂住中美貿易摩擦的壓力企穩(wěn)回升，交易活躍度逐步恢復，證券行業(yè)直接受益資本市場和減稅降費的相關政策。

    經紀業(yè)務是券商利潤主要來源之一，受各項利好政策的出臺，A股市場逐漸活躍，成交量穩(wěn)步增長。7月A股日均成交僅3967億元、8月日均成交增長到4470億元，9月以來日均成交進一步增長到逾6300億元。

    8月19日，兩融標的正式擴容，兩融余額大幅增加，連續(xù)4周上升。兩融余額大幅增長，一方面給券商帶來巨額利息的收益；另一方面給券商帶來大量的經紀業(yè)務收益，兩融交易額近幾個月連續(xù)增加，6月成交6879億元，7月成交7337億元，8月成交8201億元。今年以來兩融合計成交了81146億元，而去年全年才成交77596億元。行情的回暖也將促進券商自營業(yè)務收入的增長，這是券商業(yè)務中增長最快的板塊。

    另外，MSCI指數(shù)剛剛完成對A股的二次擴容。9月富時羅素指數(shù)也將A股納入比例由5%提高到15%，標普道瓊斯指數(shù)將納入A股，納入比例為25%。幾大國際指數(shù)不斷加碼A股權重，帶來大量的外資流入，直接帶動市場活躍度，北上資金的成交呈爆發(fā)式增長。

    Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，北上資金2016年通過滬股通總成交金額僅為7453億元，2018年已增長至26623億元，增長逾3倍，而今年以來滬股通就成交了34807億元，全年高速增長毫無懸念。2016年深股通總成交金額僅為262億元，2018年增長至20115億元，今年以來再次激增至31681億元。

    另外，9月美聯(lián)儲降息可能性較大，中國或有政策跟隨，可能迎來LPR報價下調，這對券商板塊形成潛在的利好。隨著下半年資本市場改革利好政策繼續(xù)推出，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板重組實質性落地，券商股將迎來持續(xù)的政策紅利。