專家：A股政策面資金面均有支撐 不宜對市場下跌反應(yīng)過度

    A股昨日再次出現(xiàn)較大幅度下跌，交投較為低迷，三大指數(shù)低開低走，跌幅均超過2%，滬指收盤失守3500點。對此，市場專家分析認(rèn)為，不宜對股市下跌反應(yīng)過度，當(dāng)前A股在政策面、資金面均有較為堅實的支撐，經(jīng)濟“穩(wěn)增長”態(tài)勢明確，春季行情仍值得期待。不少機構(gòu)也預(yù)計，“市場底”正漸行漸近。

    海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根分析提出，近日A股下挫受地緣政治因素、外圍市場影響較多，適逢春節(jié)假期前夕，資金活躍度也有所下降。但歷史上地緣政治因素對權(quán)益類市場的影響往往比較短暫，情緒性反應(yīng)過后，仍然看好未來一個季度的A股市場表現(xiàn)。

    國海證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳洪斌認(rèn)為，近期A股市場走弱主要受到五方面因素影響，包括：美聯(lián)儲升息預(yù)期，烏克蘭地緣政治危機，部分市場觀點對經(jīng)濟走勢存在擔(dān)憂，全球通貨膨脹，新冠肺炎疫情反復(fù)。他認(rèn)為，整體看，這些因素對投資者會形成一些情緒性影響，但對股市中長期走勢的實質(zhì)影響并不大。

    專家分析認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)政策面、資金面均對A股市場形成了較為有力的支撐，不宜對市場下跌反應(yīng)過度。

    從政策面看，中央經(jīng)濟工作會議提出，今年的經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。會議提出，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合。

    此后，各方面陸續(xù)推出了一系列穩(wěn)增長的政策舉措。1月17日以來，央行先后下調(diào)MLF中標(biāo)利率10個BP，下調(diào)1年期LPR10個BP、同時下調(diào)5年期以上LPR5個BP。近期，住建部稱今年建設(shè)籌集保障性租賃住房240萬套，超出此前200萬套的預(yù)期；國家電網(wǎng)宣布2022年在電網(wǎng)投資方面計劃投資5012億元，創(chuàng)出歷史新高；國務(wù)院第六次全體會議提出，要推出更多有利于提振有效需求、加強供給保障、穩(wěn)定市場預(yù)期的實招硬招；近期國務(wù)院常務(wù)會議決定，延續(xù)實施部分到期的減稅降費政策，支持企業(yè)紓困和發(fā)展；發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好近期促進(jìn)消費工作的通知》，提出10個方面的工作舉措。

    荀玉根表示，我國“穩(wěn)增長”的宏觀政策正在持續(xù)加碼，歲末年初往往是基本面的“淡季”，但卻是政策面的“旺季”。陳洪斌也提出，在中央經(jīng)濟工作會議的部署下，今年政策面對經(jīng)濟的支持力度將十分堅實，各類“穩(wěn)增長”舉措將在中央經(jīng)濟工作會議后、兩會召開前逐步細(xì)化出臺，A股市場也將迎來一個較為密集的利好政策的窗口期。

    從資金面看，一方面國內(nèi)宏觀流動性充裕，央行加大公開市場操作力度，向市場投放了較為充裕的流動性；另一方面，今年以來外資保持凈流入態(tài)勢，用真金白銀表達(dá)對A股市場的看好。與此同時，今年以來雖然滬深主要股指累計下跌較多，但券商客戶交易結(jié)算資金余額始終保持在1.8萬億元左右。

    公開信息顯示，1月17日以來，央行累計凈投放資金規(guī)模已達(dá)到7500億元。近兩日，央行連續(xù)開展14天期逆回購操作，維穩(wěn)跨春節(jié)流動性。

    海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初以來，A股主要指數(shù)雖表現(xiàn)不佳，但北向資金一直逆勢加倉。今年截至1月20日，北向資金凈流入規(guī)模達(dá)428.5億元，超過2021年1月的399.6億元；此間北向資金日均凈流入30.6億元，也高于歷年北向資金的日均凈流入水平。部分市場機構(gòu)預(yù)計，今年北向資金凈流入規(guī)模可能在3000億元至4000億元。

    荀玉根認(rèn)為，目前整個A股市場PE水平在18.5倍左右，處于歷史中等偏低水平，具備對資金的吸引力。在房地產(chǎn)市場景氣度下降、銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，居民資金更多青睞流動性高、收益性好的權(quán)益類資產(chǎn)，股市增量資金有望源源不斷流入。陳洪斌表示，二季度之后市場走強可能會越來越明顯，今年A股市場雖然不會有很大的行情，但結(jié)構(gòu)性行情仍然值得期待。

    多數(shù)機構(gòu)對節(jié)后市場也并不悲觀，認(rèn)為A股“市場底”正漸行漸近。例如，中金公司認(rèn)為，未來伴隨“穩(wěn)增長”政策持續(xù)出臺、前瞻指標(biāo)可能改善和經(jīng)濟增長逐步企穩(wěn)，市場情緒也有望修復(fù)。中信證券表示，“情緒底”即將到來，預(yù)計市場資金將恢復(fù)流入，“市場底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣“兩個低位”布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點。

    中信建投證券策略團(tuán)隊表示，春節(jié)后市場風(fēng)險偏好或改善，新基金發(fā)行有望回暖，美聯(lián)儲下周FOMC會議若使加息預(yù)期利空出盡，則有望在節(jié)后形成有利時間窗口。建議投資者珍惜把握即將來臨的反攻行情。