富時羅素調(diào)整動作引關(guān)注,逾4700億元“大白馬”被拋棄意欲何為？

    本報記者 徐一鳴

    富時羅素以及MSCI的每一次調(diào)整，都十分吸晴。

    12月1日，富時羅素宣布對富時中國50指數(shù)、富時中國A50指數(shù)、富時中國A150指數(shù)、富時中國A200指數(shù)、富時中國A400指數(shù)、富時中國A小盤股指數(shù)等6大指數(shù)季度審核變更，將于2021年12月17日星期五收盤后（即12月20日星期一開盤）生效。

圖為：此次調(diào)整個股數(shù)量 制表：徐一鳴

    當(dāng)下A股市場熱點輪動現(xiàn)象顯著，好的賽道在資本市場持續(xù)時間相對有限。富時羅素此番調(diào)整或是對市場的又一考量。以富時中國50指數(shù)為例，作為A股市值最大的50家公司，往往被國內(nèi)、外機(jī)構(gòu)視為中國股市價值體系的集成表現(xiàn)，并以此為投資“風(fēng)向標(biāo)”。目前跟蹤產(chǎn)品包括：嘉實富時中國A50ETF、匯安富時中國A50ETF等。從此次調(diào)整來看，海螺水泥、美的集團(tuán)、三一重工從第一梯隊剔除，同時海爾智家、片仔癀、億緯鋰能遞補上岸。

圖為：富時中國50指數(shù)調(diào)整情況 制表：徐一鳴

    “富時中國A50指數(shù)調(diào)整與當(dāng)前整個宏觀經(jīng)濟(jì)背景有一定關(guān)系。從今年三季報可以看出，海螺水泥、三一重工、美的集團(tuán)利潤均出現(xiàn)回落。”川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者分析稱，“房住不炒”政策多次明確，而各地也積極響應(yīng)國家政策，對當(dāng)前價格過高的樓市進(jìn)行宏觀調(diào)控，地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨緩。雖然近期市場對于地產(chǎn)融資存在松動的預(yù)期，但“房住不炒”的基調(diào)依舊不會轉(zhuǎn)變，在此背景下，房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤增速都受到一定影響。

    據(jù)記者梳理，截至12月2日，美的集團(tuán)市值高達(dá)4731億元。陳靂認(rèn)為，美的集團(tuán)被剔除主要有兩方面原因：一是在市場對于房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈整體預(yù)期較差的背景下，外資更傾向于成長性較好的科技、新能源和業(yè)績穩(wěn)健的消費方向，因此將美的集團(tuán)剔除；二是與外資持股比例上限也存在一定的關(guān)系，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月1日，美的集團(tuán)外資持股比例達(dá)到27.3%。該公司外資持股比例自今年5月以來反復(fù)多次逼近28%的“限購線”，使得外資可投資空間下降。

    業(yè)界認(rèn)為，市場往往具備自我調(diào)節(jié)功能，短期指數(shù)調(diào)整并不會對公司股價造成實質(zhì)性影響。長期來看，公司股價的核心驅(qū)動力在于內(nèi)在價值的不斷釋放。

    相較于富時中國A50指數(shù)，此次富時中國A400指數(shù)調(diào)整動作較為積極。共計剔除42只個股，同時納入和輝光電、格科微、中信博、長遠(yuǎn)鋰科、東方電纜等42只個股。

    富時中國A400指數(shù)向42家公司拋出橄欖枝的主因，或是基于所處賽道的原因。據(jù)不完全統(tǒng)計，科技類、消費類個股共計達(dá)24只，占比達(dá)57.14%。

圖為：被納入42只個股一覽 制表：徐一鳴

    “從富時羅素A400指數(shù)新納入的個股來看，消費行業(yè)和科技行業(yè)占比較高。”陳靂說，消費行業(yè)方面，當(dāng)前行情處于偏防御性的行業(yè)配置，消費行業(yè)與人們的衣食住行息息相關(guān)，行業(yè)盈利穩(wěn)定性較強，同時增速較高，因此對于消費行業(yè)，占據(jù)較高的比例。

    “科技、新能源行業(yè)占比也較高，這與當(dāng)前行業(yè)景氣度有較大關(guān)系，一方面當(dāng)前以新能源、半導(dǎo)體為代表的科技行業(yè)，都存在下游需求旺盛，但供給相對有限的現(xiàn)象，在此背景下相關(guān)行業(yè)公司大多能取得良好的利潤增長。另一方面，科技產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、‘卡脖子’領(lǐng)域都是亟需解決的問題，包括近兩年以來，國家政策和戰(zhàn)略予以科技創(chuàng)新企業(yè)大力支持，給科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造了高速發(fā)展的環(huán)境，因此這類企業(yè)具備高成長性，進(jìn)而被納入指數(shù)范圍。后市方面，‘科技+消費’仍是未來推動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。”陳靂補充道。

    目前A股市場已經(jīng)開啟慢牛長牛行情，但明顯感覺到此輪行情和以往齊漲齊跌現(xiàn)象不一樣，市場結(jié)構(gòu)分化較為嚴(yán)重。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對《證券日報》記者表示，消費領(lǐng)域可以跨越牛熊周期、跨越經(jīng)濟(jì)周期實現(xiàn)增長，而新能源科技領(lǐng)域今年呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢，預(yù)計明年市場熱度依然不會減少。

（編輯 才山丹 策劃 張穎）