A股韌性凸顯 機構積極看待跨年行情

    受多重因素影響，海外市場于上周五出現(xiàn)強烈震蕩。與之相比，A股市場整體表現(xiàn)則較為穩(wěn)健，市場韌性凸顯。與此同時，隨著年末將至，機構對于跨年行情的討論也在徐徐展開。機構認為，盡管四季度影響行情的不確定因素依然存在，但跨年行情邏輯仍存，重點看好高成長和部分低估值的板塊。

    海外市場震蕩中國資產韌性凸顯

    11月29日，A股三大指數(shù)集體低開后走勢分化，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指低開高走，三大指數(shù)整體表現(xiàn)穩(wěn)定，兩市超1600只個股上漲。截至當日收盤，上證指數(shù)微跌0.04%，報3562.7點，深證成指漲0.22%，報14810.2點，創(chuàng)業(yè)板指漲1%，報3503.41點。兩市成交額1.18萬億元，連續(xù)第27個交易日突破萬億；北向資金凈買入32.84億元。從行業(yè)來看，電池、航天航空、電機、醫(yī)療器械、汽車零部件等漲幅靠前。

    值得注意的是，與國際市場的震蕩相比，A股市場表現(xiàn)韌性凸顯。受多重因素影響，上周五國際市場出現(xiàn)較大震蕩，部分主要股指跌幅高達2%至4%，紐約原油期價跌逾13%。而部分具有避險屬性的資產，如黃金、國債等則逆市走強。

    “當前A股市場整體比較穩(wěn)健，市場化、機構化、專業(yè)化等一系列特征凸顯，交易融資活力充分釋放，市場規(guī)范性也在不斷提升。”經濟學者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對《經濟參考報》記者表示，中國資產尤其是股票資產，自2018年至今表現(xiàn)出了一個政策性的、長期相對穩(wěn)定的狀態(tài)。在他看來，市場或許會受到政策、環(huán)境和部分突發(fā)因素的影響，但一些趨勢化的東西不會改變。“特別是在資本市場改革不斷進行，投資者結構持續(xù)優(yōu)化的過程中，A股市場的韌性是可以保證的。”

    中金公司表示，新變數(shù)之下，A股可能比海外市場更有韌性，內部穩(wěn)增長的政策預期可能是主導市場表現(xiàn)的關鍵因素。當前到年底及明年初可能是政策加力的重要窗口期。盡管市場仍可能面臨一些挑戰(zhàn)，但對從當前到2022年年底的市場表現(xiàn)整體持積極看法。

    中信證券也認為，風險偏好短期下調或對市場造成一定沖擊，但也為長期配置提供機會。就A股市場而言，在我國強有力的防控背景下，市場情緒有望較快修復。后續(xù)國內的資產對于海外投資者的吸引力也將有所增強。

    震蕩市下機構熱議跨年行情

    今年以來，A股市場震蕩態(tài)勢明顯，板塊輪動較快，主要指數(shù)的漲幅則并不明顯。截至29日收盤，年內上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為2.58%、2.34%和18.11%。隨著2021年即將收官，業(yè)內對于跨年行情的討論也逐漸升溫?？傮w來看，機構認為，盡管四季度影響行情的不確定因素依然存在，但跨年行情邏輯仍存，重點看好低估值和高成長的板塊。

    “通常所說的跨年行情是指，股市出現(xiàn)的上漲行情從今年末延續(xù)到下年初。”申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明對記者表示，從目前情況來看，市場年前年后均出現(xiàn)上漲可能性存在，但考慮到今年以來A股市場整體仍屬震蕩市，四季度影響行情的不確定性依然存在，且并不會因為今年的過去而宣告結束，預期跨年行情存在的力度可能不會太大。“目前來看，市場仍然缺乏一個具有沖擊力，或者說，能夠貫穿到明年的投資主線。”

    針對目前市場面臨的短期擾動，機構認為，這一影響或在隨后被市場順利消化。中信證券表示，短期來看市場情緒面臨一些沖擊，但也會帶來布局跨年藍籌行情的良機。建議堅定圍繞“三個低位”布局藍籌主線。重點關注基本面預期仍處于低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，以及估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等；關注估值仍處于相對低位的品種，以及調整后處于相對低位的高景氣品種，如半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。

    浙商證券認為，繼三季報落地后，11月以來，隨著碳減排支持工具推出和10月社融超預期，市場對流動性預期不斷改善，與此同時，北交所開市進一步提振科創(chuàng)風格偏好。盡管新冠新毒株再度為全球疫情增加不確定性，但具體到A股影響，預計市場有望較快消化。

    興業(yè)證券則表示，跨年行情的大邏輯并未改變。穩(wěn)增長壓力下，房地產政策結構性放松的預期已開始升溫，跨周期調節(jié)下基建也有望發(fā)力。另一方面，風險偏好抬升，券商、保險等低估值板塊有望迎來修復。

    “從明年的角度來看，怎樣穩(wěn)增長，怎樣能夠進一步推動實體經濟的發(fā)展，怎樣有效地提高老百姓消費能力等等，新的市場熱點題材可能會圍繞這些要點出現(xiàn)。”桂浩明表示。