華鋒轉(zhuǎn)債等3只可轉(zhuǎn)債漲幅超10%！機(jī)構(gòu)建議三條主線掘金轉(zhuǎn)債品種

    本報記者 張穎 見習(xí)記者 任世碧

    8月3日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)沖高回落，盤中最高上探至399.56點突破前期高點，該指數(shù)下跌0.51%，報收396.60點，轉(zhuǎn)債市場合計成交額718.91億元，較前一個交易日減少13.28%。盡管如此，仍有240只可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)跑贏中證轉(zhuǎn)債指數(shù)，占比逾六成。

    具體到個券方面，8月3日，在370只可轉(zhuǎn)債中，有28只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，華鋒轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債等3只可轉(zhuǎn)債漲幅均超10%，分別達(dá)到14.18%、13.26%、10.02%，通光轉(zhuǎn)債（9.41%）、漢得轉(zhuǎn)債（7.02%）、震安轉(zhuǎn)債（5.51%）、萬孚轉(zhuǎn)債（4.22%）、維格轉(zhuǎn)債（4.2%）和康隆轉(zhuǎn)債（4.17%）等6只可轉(zhuǎn)債漲幅也均在4%以上。

    對于可轉(zhuǎn)債的行情表現(xiàn)，富榮基金固定收益部總監(jiān)呂曉蓉在接受《證券日報》記者采訪時表示，“中小盤與成長風(fēng)格表現(xiàn)仍較活躍，市場整體均價下滑，但溢價率進(jìn)一步提升，熱門賽道的交易擁擠度持續(xù)較高。轉(zhuǎn)債市場整體估值已達(dá)近年高點水平，部分優(yōu)質(zhì)個券已適度透支正股未來漲幅，關(guān)注整體市場面臨調(diào)整時板塊可能受到的波動風(fēng)險。流動性環(huán)境對權(quán)益市場仍較好，但企業(yè)整體盈利壓力逐步顯現(xiàn)?？赊D(zhuǎn)債中成長性較強、符合長期產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)方向的新能源汽車、碳中和、硬科技及專精特新中小企業(yè)仍將受益。鑒于熱門賽道的高估值和擁擠交易，整體倉位仍需趨于謹(jǐn)慎，重點挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會。”

    在可交易的可轉(zhuǎn)債中，8月3日，有12只可轉(zhuǎn)債成交額均超10億元，百川轉(zhuǎn)債成交額居首，達(dá)到67.58億元，尚榮轉(zhuǎn)債、賽意轉(zhuǎn)債緊隨其后，成交額也分別達(dá)到51.61億元、49.43億元，明電轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、久吾轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、華鋒轉(zhuǎn)債、漢得轉(zhuǎn)債、東財轉(zhuǎn)3、鵬輝轉(zhuǎn)債等9只可轉(zhuǎn)債成交額也均逾10億元。

    展望可轉(zhuǎn)債市場的后市投資邏輯，呂曉蓉建議三條主線掘金轉(zhuǎn)債品種機(jī)會：其一，防御型較好，在市場整體估值高位下具備底倉配置價值的穩(wěn)定型與低價高性價比轉(zhuǎn)債；其二，重新審視估值與換手率風(fēng)險后，景氣度持續(xù)提升、中報有望持續(xù)向上超市場預(yù)期的周期及成長板塊轉(zhuǎn)債，仍可積極配置；其三，在中游制造板塊中尋找細(xì)分景氣度不錯、行業(yè)格局好、PEG估值性價比較高的中小市值隱形冠軍。

    止于至善投資總經(jīng)理何理對記者表示，“可轉(zhuǎn)債目前因為流動性驅(qū)動，個別3億元以下的小盤可轉(zhuǎn)債遭遇資金青睞，此方向可以持續(xù)關(guān)注。在低溢價率的可轉(zhuǎn)債中，正股漲停情況，可轉(zhuǎn)債會大漲，由于買不到正股，所以對漲停股票的可轉(zhuǎn)債會受追捧。”

    光大證券債券策略團(tuán)隊表示，轉(zhuǎn)債市場從7月以來交易情緒高漲，轉(zhuǎn)股溢價率快速提高，轉(zhuǎn)債估值處于歷史高位。后續(xù)，投資者可關(guān)注以下方向：首先，轉(zhuǎn)債市場的估值調(diào)整有望繼續(xù)，警惕高估值券價格下降的風(fēng)險。其次，7月26日至28日，A股市場和轉(zhuǎn)債市場均出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，部分轉(zhuǎn)債存在超跌現(xiàn)象，建議關(guān)注轉(zhuǎn)股溢價率適中、正股彈性較大的中低平價個券。

    華泰證券固收策略團(tuán)隊認(rèn)為，股市預(yù)期一般、供求相對平穩(wěn)，低機(jī)會成本可能是支撐轉(zhuǎn)債估值的主要因素。但無論從絕對價格、隱含波動率還是平價VS平價溢價率角度看，轉(zhuǎn)債估值都已經(jīng)達(dá)到2019年以來高位，與股市表現(xiàn)匹配度不佳。建議是：1.絕對高性價比品種幾乎被挖掘殆盡，接下來則優(yōu)先選擇相對性價比較高的品種。操作難度大的情況下安全墊充足最重要；2.優(yōu)質(zhì)新券近期供給不足，但不必強行爭奪定位過高的籌碼，留足彈藥保證操作空間同樣重要；3.已持有的高價高估值品種提防贖回風(fēng)險并及時兌現(xiàn)，交易型品種則需嚴(yán)格設(shè)置止損線，多關(guān)注剛進(jìn)入轉(zhuǎn)股期且管理層作為較積極的個券。

    表：8月3日漲幅超2%的可轉(zhuǎn)債

制表：任世碧

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強）