本報(bào)記者 姚堯
“國內(nèi)銅的供需基本面并不好看!市場十分罕見地出現(xiàn)了旺季壘庫存現(xiàn)象,國內(nèi)銅社會庫存量接近5年來同期最高水平。”銀河期貨有色金屬研究員王穎穎對《證券日報(bào)》記者說。然而與基本面背道而馳的是,年初以來銅價(jià)持續(xù)上漲,直至近2個(gè)交易日出現(xiàn)明顯的回落。截至5月25日15:00收盤,2個(gè)交易日內(nèi),滬銅主力合約2017已累計(jì)下跌0.72%。
5月23日上午,國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會等五個(gè)部門召開會議,聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場影響力的重點(diǎn)企業(yè)。要求重點(diǎn)企業(yè)帶頭維護(hù)大宗商品市場價(jià)格秩序,不得相互串通操縱市場價(jià)格、捏造散播漲價(jià)信息,不得囤積居奇、哄抬價(jià)格。
“銅價(jià)回調(diào)與五部委約談企業(yè)不無關(guān)系。”王穎穎說。
滬銅價(jià)格與國際銅價(jià)往往具有聯(lián)動性,對于近期國際銅價(jià)走勢,南華期貨金屬分析師薛娜對《證券日報(bào)》記者分析稱,“與滬銅行情有所不同,LME銅在技術(shù)層面正處在支撐位徘徊。”“從走勢上看,LME銅在9750美元/噸至10000美元/噸區(qū)間內(nèi)已徘徊逾1周時(shí)間,這是銅價(jià)自突破9200美元/噸之后形成的第一個(gè)支撐位,也是這一波價(jià)格下跌遇到的第一個(gè)強(qiáng)支撐位。”薛娜說。對于近半年LME銅價(jià)格的上漲,薛娜分析認(rèn)為,“國外投資機(jī)構(gòu)起了推波助瀾的作用,LME銅多頭投資者中有較大比例是以基金為首的投資機(jī)構(gòu)。”
銅價(jià)過快上漲對大多數(shù)中下游銅加工企業(yè)和終端制造商形成了負(fù)面影響。據(jù)薛娜介紹,“電線電纜企業(yè)生產(chǎn)的主要原材料是銅,他們生產(chǎn)的銅線纜、漆包線等產(chǎn)品則供應(yīng)家電生產(chǎn)商、電力企業(yè)等做成終端產(chǎn)品銷售。當(dāng)銅價(jià)上漲時(shí),電線電纜企業(yè)的成本急劇增加,部分企業(yè)已無利潤空間,于是不得不選擇拖延交付時(shí)間甚至不惜違約以避免更大的虧損。在這樣的情況下,企業(yè)只能通過期貨套期保值來規(guī)避原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)。”
薛娜表示,“為了促進(jìn)上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展,維護(hù)行業(yè)良好生態(tài),五部委約談企業(yè)對穩(wěn)定銅價(jià)具有非常重要的作用,后期隨著監(jiān)管部門的介入、執(zhí)法手段的嚴(yán)格,上游企業(yè)的議價(jià)能力會得到有效限制,下游企業(yè)則不必再面臨高昂的資金成本壓力。”
目前,從全球金屬銅的供需角度分析,薛娜給出的基本研判是目前供給端銅礦供給稍顯緊張,需求端開工率不及預(yù)期。先看供給端,她說:“受新冠疫情影響,銅礦大國智利4月份宣布封鎖邊境,為期1個(gè)月,致使4月份智利銅礦產(chǎn)量同比降低約12%,預(yù)計(jì)5月份智利銅礦產(chǎn)量依舊低迷。”再看需求端,薛娜說:“受高銅價(jià)影響,銅加工企業(yè)的實(shí)際需求降低,銅線纜及銅桿企業(yè)開工率均不及預(yù)期,不過隨著價(jià)格的回調(diào),銅加工企業(yè)有望在近期恢復(fù)開工。”
對于銅期貨市場的后市,薛娜表示,“目前,銅價(jià)已經(jīng)至支撐位,料將在此有所波動。銅價(jià)在短期或?qū)㈦y以沖擊此前高位,滬銅可能會在7.1萬元/噸—7.5萬元/噸之間形成震蕩空間;從供需關(guān)系看,銅礦供給或?qū)⒃谙掳肽曛鸩交謴?fù),近期因高銅價(jià)積壓的訂單也會隨著銅價(jià)降至7萬元/噸逐步緩和;此外,美國下半年縮減購債規(guī)模的可能性有所增加。綜上所述,銅價(jià)將在短期內(nèi)寬幅震蕩。銅產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)可以進(jìn)行一定量套期保值對沖銅價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)。”王穎穎則認(rèn)為:“6月份和7月份是關(guān)鍵時(shí)間窗口,上漲或已接近尾聲。”
(編輯 喬川川 策劃 張穎)
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