說(shuō)好的“金九銀十”還未來(lái)，如何用資產(chǎn)配置平滑市場(chǎng)波動(dòng)？

    終于走進(jìn)期盼已久的金秋九月，卻遭遇了與美好幻想中截然不同的畫面。期待中的金色被寬幅震蕩的市場(chǎng)蒙上了灰色的陰影，九月上旬證券市場(chǎng)中各大板塊的表現(xiàn)更令企盼收獲的投資者們措手不及。

    證券市場(chǎng)中，除了中證全債指數(shù)尚能當(dāng)?shù)闷鹨痪?ldquo;波瀾不驚”之外，其它股指紛紛下探，在7月份大放異彩的創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)入九月以來(lái)折戟連連，短短十個(gè)交易日跌幅達(dá)7.03%。而申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中28個(gè)子行業(yè)更是罕見地呈現(xiàn)出普跌走勢(shì)，無(wú)一能幸免。

    市場(chǎng)中向來(lái)有金九銀十的說(shuō)法，而此情此景無(wú)疑讓投資者對(duì)秋季的期待大打折扣。行走于驚濤駭浪之間，如何操作才能確保方向不變，切實(shí)地與當(dāng)初設(shè)定的投資目標(biāo)相逢呢？

    震蕩行情為何會(huì)侵蝕投資者的心理防線！

    如果我們細(xì)致地梳理一下近半年以來(lái)證券市場(chǎng)的種種表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每隔兩禮拜，A股就要啟動(dòng)一波大漲大跌，鮮少有風(fēng)平浪靜之時(shí)。顛簸風(fēng)浪帶來(lái)的短期浮虧對(duì)投資體驗(yàn)造成了非常大的負(fù)面影響，甚至?xí)笥彝顿Y者的操作行為，將事物的發(fā)展引向不好的結(jié)局。

    想必朋友們隱約之中也有體會(huì)，身處投資場(chǎng)中，虧損100元帶來(lái)的痛苦是賺1000元帶來(lái)的喜悅都無(wú)法彌補(bǔ)的。這種心理狀態(tài)雖令人費(fèi)解，但更是普遍存在，這也是我們時(shí)常提起的“損失厭惡”。

    損失厭惡是指人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，認(rèn)為損失更加令他們難以忍受。同量的損失帶來(lái)的負(fù)效用為同量收益的正效用的2.5倍。

    例如，試驗(yàn)顯示，許多人寧愿選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)（即100%的機(jī)會(huì)）地獲得3000元，而不會(huì)選擇有80%的機(jī)會(huì)贏得4000元的賭博。還有一種情況是短視損失厭惡（myopiclossaversion）。在證券投資中，長(zhǎng)期收益可能會(huì)周期性地被短視損失所打斷，短視的投資者把股票市場(chǎng)視同賭場(chǎng)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)潛在的短期損失。

    更通俗來(lái)說(shuō)，投資者們對(duì)投資之中可能產(chǎn)生的震蕩是深惡痛絕的。這就對(duì)如何管理好投資中的風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)提出了更高的要求。

    如何在驚濤駭浪中確保投資體驗(yàn)，請(qǐng)用好資產(chǎn)配置這把“刀”

    躋身廣袤的投資海洋，唯一的免費(fèi)午餐便是“資產(chǎn)配置”。無(wú)論是熨平波動(dòng)、還是分散風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建豐富多元、低相關(guān)性的投資組合無(wú)疑是最簡(jiǎn)單也是最高效的手段。正如著名投資管理人加里·布林森認(rèn)為：如果從投資的總體情況來(lái)看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，一種分散性的投資組合、各類投資資產(chǎn)的混合，才是成功的必要因素，而且這種混合的程度越高，所能取得的投資回報(bào)就越好。

    為了幫助投資者們更好地?fù)]舞出漂亮的“投資組合拳”，小浦今天就為大家介紹基礎(chǔ)版與進(jìn)階版，匹配不同階段需要的資產(chǎn)配置大法！

    基礎(chǔ)版

    我們可以從最簡(jiǎn)單的股債60/40入手，搭建我們資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)：用60%的資產(chǎn)配置股票、40%的資產(chǎn)配置債券。當(dāng)然，在實(shí)際操作的過(guò)程中，60/40股債平衡策略并非是一成不變的，還可以在此基礎(chǔ)上，根據(jù)自己的投資目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，適當(dāng)增加另類資產(chǎn)的配置比例。投資者也可以加配一些黃金、期貨、地產(chǎn)類私募等產(chǎn)品，讓資產(chǎn)籃子更加豐富之余更顯著地降低了不同資產(chǎn)間的關(guān)聯(lián)性。如此一來(lái)，便能在波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)管理層面上拔得頭籌，迎來(lái)更好的投資體驗(yàn)。

    進(jìn)階版

    恒定混合策略

    恒定混合策略是保持投資組合中各類資產(chǎn)的固定比例。恒定混合策略要求投資者要根據(jù)市場(chǎng)行情的走勢(shì)、風(fēng)格的輪動(dòng)，主動(dòng)出擊調(diào)整資產(chǎn)配置比。在各類資產(chǎn)呈現(xiàn)出千差萬(wàn)別的變化時(shí)，參照最初設(shè)置資產(chǎn)配置的參數(shù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以保持各類資產(chǎn)的投資比例不變。

    為了方便朋友們理解，我們可以進(jìn)行以下設(shè)定：該策略要求投資者在每類投資標(biāo)的的價(jià)格發(fā)生變動(dòng)后，進(jìn)行在平衡組合操作，保持最初的資產(chǎn)配比不便。就以基礎(chǔ)版的股債60/40為例，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，股票總值的占比超過(guò)了60%，此時(shí)就賣出部分股票、或者轉(zhuǎn)投債市當(dāng)中，確保60：40的比例不變。

    “啞鈴型”組合策略

    從啞鈴“兩頭大、中間細(xì)”的形狀想象中我們就可以摸索到此類組合策略的重點(diǎn)在于，所選擇的核心資產(chǎn)類比要有較大的差異性，相關(guān)性極低、甚至負(fù)相關(guān)。從而做到從風(fēng)險(xiǎn)分散的極致。比如成長(zhǎng)型資產(chǎn)搭配價(jià)值型資產(chǎn)、被動(dòng)型管理配合主動(dòng)型管理、股票型投資標(biāo)的對(duì)應(yīng)債券型投資標(biāo)的等。

    簡(jiǎn)而言之，“啞鈴型”組合強(qiáng)調(diào)的是在兩個(gè)相反的投資方向上都做到極致，巧妙地將“更穩(wěn)健”與“更進(jìn)取”有機(jī)地混合在一起。這樣才能構(gòu)建一個(gè)“能打能攻”但又“固若金湯”的投資組合。

    風(fēng)浪是資本市場(chǎng)中不變的主旋律，而耐心冷靜的投資者總會(huì)迎來(lái)屬于他們的“長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海”。