資本市場迎來發(fā)展新格局 新三板改革邁入新階段

    北京證券交易所宣布設(shè)立的消息引發(fā)了證券行業(yè)的廣泛討論。從資本市場角度看，接受上海證券報記者采訪的專家及業(yè)內(nèi)人士認為，北京證券交易所在多層次資本市場的紐帶作用會更加明顯，讓創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)更加高漲地參與資本市場，中介機構(gòu)也可以更加盡責(zé)地構(gòu)建良性市場生態(tài)。

    資本市場迎來發(fā)展新格局

    機構(gòu)普遍認為，繼滬深交易所之后，北京證券交易所的設(shè)立意味著我國資本市場將迎來新的發(fā)展格局。

    川財證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂認為，北京證券交易所在設(shè)立的目的上，是與現(xiàn)有其他全國性證券交易場所之間形成錯位發(fā)展的格局，來逐漸形成各有側(cè)重、相互補充的市場格局。通過多元和多層次的資本市場平臺，起到激發(fā)市場潛力，增加市場活力的作用。這對于企業(yè)而言，更加有利于機構(gòu)投資者對企業(yè)進行定價，真正找到更有價值的企業(yè)，在資本市場中找到真正的金子，也有利于真正具有內(nèi)在價值和發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄驹谫Y源方面獲得更大的支持。

    國信證券首席策略分析師燕翔表示，設(shè)立北京證券交易所是對資本市場更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展作出的新的重大戰(zhàn)略部署，是實施國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)培育發(fā)展新動能的重要舉措，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善多層次資本市場體系的重要內(nèi)容，對于更好發(fā)揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。

    新三板改革邁入新階段

    按照證監(jiān)會計劃安排，北京證券交易所將總體平移精選層的各項基礎(chǔ)制度，堅持北京證券交易所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所的市場結(jié)構(gòu)，并同步試點證券發(fā)行注冊制。這也意味著新三板市場將翻開新的歷史篇章。

    陳靂表示，自2013年成立之初，新三板就被視為資本市場服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的重要平臺。2019年，精選層設(shè)立以來，新三板市場的錯位包容特色得到強化。2020年3月份實施的新證券法，明確了新三板市場法律性質(zhì)，即公開、場內(nèi)、集中。

    “在快速發(fā)展的過程中，新三板也遭遇流動性不足、財務(wù)不規(guī)范、部分掛牌企業(yè)先天不足等成長的煩惱。”陳靂表示，“這也使得市場在投融資端的核心功能沒有完全發(fā)揮出來，大量優(yōu)秀掛牌企業(yè)難以實現(xiàn)融資發(fā)展。而深化新三板市場改革，設(shè)立北京證券交易所，核心目的便是為創(chuàng)新型中小企業(yè)打通直接融資渠道，讓廣大的投資者分享創(chuàng)新型中小企業(yè)快速成長的紅利。”

    開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，新三板自2013年擴容以來，目前已發(fā)展成為資本市場服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺，也是國內(nèi)多層次資本市場建設(shè)承上啟下的重要部分。他認為，目前精選層設(shè)立并開市交易已有一年多，整體交投活躍，精選層掛牌公司近九成股價上漲。同時66家精選層公司、1250家創(chuàng)新層公司、5983家基礎(chǔ)層公司“層層遞進”，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，并平移精選層各項基礎(chǔ)制度，市場平衡結(jié)構(gòu)將得到有效維護，同時以創(chuàng)新層為潛在上市公司標(biāo)的池的公司數(shù)量充裕。

    進一步助力中小企業(yè)

    實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

    在業(yè)內(nèi)人士看來，設(shè)立北京證券交易所也是資本市場更好支持中小企業(yè)發(fā)展壯大的內(nèi)在需要。北京證券交易所將堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，提升制度包容性和精準(zhǔn)性。

    孫金鉅表示，在近期工信部公布的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單中，有400多家為新三板掛牌公司和曾在新三板掛牌的公司。注冊制改革已經(jīng)試點兩年多，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革支持了更多硬科技公司和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的上市發(fā)展，為助力中國經(jīng)濟實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級貢獻了重要力量。隨著北京證券交易所設(shè)立，未來資本市場服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的能力和水平將進一步提升。

    中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，北京證券交易所將構(gòu)建契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的涵蓋發(fā)行上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度安排；暢通在多層次資本市場之間的紐帶作用，形成相互補充、相互促進的中小企業(yè)直接融資成長路徑；培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)。