深化新三板改革有新意 精選層公司轉板上市相關規(guī)則引期待

    本報記者 包興安

    見習記者 劉偉杰

    10月21日，2020金融街論壇年會在北京舉行，中國證監(jiān)會主席易會滿在論壇上表示，完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，不斷強化直接融資對實體經濟的支持。進一步深化新三板改革，研究出臺精選層公司轉板上市相關規(guī)則，‍‍提升對中小企業(yè)的‍‍服務能力。

    “本次新三板深化改革推出精選層，使得新三板內部形成‘基礎層-創(chuàng)新層-精選層’的多層次市場板塊，通過差異化制度安排，培育不同規(guī)模和階段的企業(yè)在新三板市場內部不斷成長和進階。”華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，轉板制度的設計為新三板掛牌企業(yè)的發(fā)展提供了一條暢通的資本市場進階道路，隨著企業(yè)不斷發(fā)展壯大，需要更高的資本市場平臺為其服務時，可申請轉板上市。轉板上市制度設計也讓我國多層次資本市場成為一個互聯互通的有機整體，有利于我國整個資本市場建設和發(fā)展。

    新三板子沐研究工作室創(chuàng)始人劉子沐對《證券日報》記者表示，未來轉板通道的打通將正式開啟新三板市場在我國多層次資本市場中承上啟下的作用，成為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的“孵化器”，使得企業(yè)不用再通過“退市再輔導”的方式實現IPO，大幅提升了企業(yè)融資效率，降低企業(yè)融資成本。

    新三板作為我國多層次資本市場的重要組成部分，是服務我國創(chuàng)新型中小民營企業(yè)直接融資的主陣地，其不斷發(fā)展和完善對于資本市場、中小企業(yè)發(fā)展都具有重要意義。設立精選層是本次全面深化新三板改革的核心內容之一，截至10月21日，新三板精選層的開市和運行即將滿三個月，內部層次結構完善，成為中小企業(yè)重要的孵化器。

    6月3日，證監(jiān)會發(fā)布的《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司轉板上市的指導意見》指出，在精選層掛牌滿一年后，可申請轉板至創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市。明確了轉板上市的范圍、條件、程序等有關要求，轉板上市的具體制度安排將由滬深交易所、全國股轉公司、中國結算在業(yè)務規(guī)則中予以明確。近期有關新三板精選層轉板機制的內容多次被監(jiān)管層提及，證監(jiān)會副主席閻慶民10月18日在國新辦發(fā)布會上表示，要著力支持新三板精選層掛牌企業(yè)轉板上市。

    謝彩告訴記者，目前，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板均已經實施注冊制改革，注冊制相較于核準制在上市流程方面最大的區(qū)別就是將審核權下放至交易所。而轉板上市不涉及公開發(fā)行，僅涉及交易所的變更，不需要獲得證監(jiān)會的核準，僅需要滿足轉板上市板塊上市條件和交易所審核即可。目前轉板上市制度大原則和方向已經明確，只等具體轉板條件、流程和細則出臺。

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，轉板上市通道的打通，將會大大提升新三板平臺對中小科創(chuàng)企業(yè)的吸引力。中小科創(chuàng)企業(yè)往往具有以下特點：一是發(fā)展速度較快；二是融資需求缺口較大。在這樣的情況下，中小科創(chuàng)企業(yè)可到新三板市場掛牌獲得融資和發(fā)展，隨著快速發(fā)展可進行轉板上市。轉板上市制度的設計安排，有利于通過加強直接融資培育我國中小民營企業(yè)發(fā)展，尤其是支持我國科創(chuàng)類中小企業(yè)快速發(fā)展，發(fā)揮資本市場對實體經濟的支持作用。

    “新三板精選層的轉板預期是目前精選層投資最重要的投資方向，有利于提高精選層的流動性，也有利于精選層公司吸引投資，未來隨著掛牌時間接近轉板要求的一年時限，以及轉板細則的推出，精選層優(yōu)秀公司的價值將向科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板靠攏，股價和流動性都會得到大幅改善，轉板制度對新三板發(fā)展意義重大。”渤海證券執(zhí)行董事許達對《證券日報》記者如是說。