新三板全面落實(shí)注冊(cè)制按下“快進(jìn)鍵” 專家表示有望簡(jiǎn)化掛牌公司“小IPO”流程

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰

    9月7日，國(guó)務(wù)院批復(fù)同意《深化北京市新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn)建設(shè)國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合示范區(qū)工作方案》（簡(jiǎn)稱《工作方案》），提出按照中央部署，進(jìn)一步推動(dòng)新三板改革，全面落實(shí)注冊(cè)制，切實(shí)提升新三板市場(chǎng)流動(dòng)性，打造服務(wù)中小企業(yè)的平臺(tái)。

    “在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板全面實(shí)施注冊(cè)制后，新三板的注冊(cè)制改革也被提上日程，中國(guó)資本市場(chǎng)全面注冊(cè)制改革正在快速推進(jìn)，讓資本市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，這可以極大的提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型，可以說(shuō)意義重大且深遠(yuǎn)。”銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    張可亮進(jìn)一步表示，精選層相對(duì)于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)其準(zhǔn)入門檻較低，這是為科技型創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的股權(quán)融資場(chǎng)所，擴(kuò)大了資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的廣度和深度。同時(shí)中小企業(yè)行業(yè)繁多、形態(tài)各異，也要求精選層相比于另外兩個(gè)市場(chǎng)要有更高的審核效率和更好的包容性。

    為中小企業(yè)掛牌提供便利

    當(dāng)前，在新三板市場(chǎng)掛牌滿一年且是創(chuàng)新層企業(yè)，符合條件完成公開(kāi)發(fā)行后在精選層掛牌，精選層掛牌借鑒注冊(cè)制理念，不需要證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)，在通過(guò)新三板掛牌委審議后，在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)即可，但距離全面落實(shí)注冊(cè)制仍有距離。

    新三板未來(lái)一旦全面落實(shí)注冊(cè)制，那么企業(yè)在精選層掛牌會(huì)有哪些方面不同？對(duì)此，華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，精選層企業(yè)由創(chuàng)新層企業(yè)“升層”而來(lái)，若讓注冊(cè)制在新三板全面落實(shí)，將有可能實(shí)現(xiàn)新掛牌企業(yè)直接通過(guò)公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌，而不需要從創(chuàng)新層企業(yè)中精挑細(xì)選。這將會(huì)進(jìn)一步壓縮企業(yè)在新三板市場(chǎng)進(jìn)行“小IPO”的時(shí)間，吸引更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)在新三板精選層掛牌、交易和融資，發(fā)揮新三板服務(wù)中小企業(yè)的平臺(tái)作用。

    “一方面能夠簡(jiǎn)化流程，為中小企業(yè)掛牌提供便利，幫助更多優(yōu)秀的初創(chuàng)、成長(zhǎng)型企業(yè)獲得融資；另一方面是真正實(shí)現(xiàn)將選擇權(quán)交給了市場(chǎng)。監(jiān)管層只需要對(duì)申請(qǐng)文件是否滿足要求進(jìn)行審核，而上市公司則只需要向市場(chǎng)展現(xiàn)公司的真實(shí)情況，而公司的估值水平、投資價(jià)值則全部交給市場(chǎng)來(lái)做判斷。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    在陳靂看來(lái)，如果未來(lái)真正落實(shí)注冊(cè)制，預(yù)計(jì)會(huì)有更多企業(yè)在新三板掛牌，新三板總量有望擴(kuò)大，因此精選層公司將更是優(yōu)中選優(yōu)，整體質(zhì)量更高。同時(shí)，伴隨著精選層公司質(zhì)量的不斷提高，有望提升精選層市場(chǎng)活躍度，之后有望形成傳導(dǎo)效應(yīng)，逐步帶動(dòng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層活躍。

    精選層審議工作持續(xù)推進(jìn)

    在首批32家企業(yè)登陸精選層后，精選層審議工作持續(xù)推進(jìn)。9月8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告稱，掛牌委將于9月14日對(duì)山東萬(wàn)通液壓股份有限公司和山東數(shù)字人科技股份有限公司2家企業(yè)進(jìn)行審議。截至目前，精選層還有9家企業(yè)處于“已受理”，23家企業(yè)處于“已問(wèn)詢”階段。

    “精選層后備企業(yè)資源豐富，為新三板構(gòu)建多層級(jí)市場(chǎng)板塊，成為服務(wù)中小企業(yè)重要平臺(tái)奠定基礎(chǔ)。”謝彩認(rèn)為，伴隨著新三板改革的逐步深化，新一輪精選層上會(huì)正式開(kāi)啟，精選層“后備軍”也陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。

    陳靂也表示，“后備軍”規(guī)模的壯大是合理的，精選層作為連接新三板和創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的樞紐，精選層中的公司不是恒定不變的，伴隨著新三板不斷給創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)，新三板也需要保持一定的“后備軍”以待補(bǔ)充。

    談及在當(dāng)前精選層流動(dòng)性較為低迷的背景下，下一步的改革動(dòng)向。陳靂認(rèn)為，一方面可以將精選層融資融券制度擴(kuò)大到整個(gè)新三板，為基金公司投資新三板股票提供更多便捷服務(wù)，吸引更多基金公司參與到新三板市場(chǎng)進(jìn)行投資，提升整個(gè)市場(chǎng)的活躍度。另一方面，吸引長(zhǎng)線資金進(jìn)入市場(chǎng)，通過(guò)制定相應(yīng)的政策，完善交易制度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)等長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)，為整個(gè)新三板的流動(dòng)性提供基礎(chǔ)保障。

（編輯 張明富 才山丹）