自2019年10月以來,新三板市場的改革工作全面展開,7月27日新三板精選層正式設(shè)立并開市交易。為服務(wù)新三板改革和投資者教育保護(hù)工作,中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司于7月下旬組織開展了新三板改革專題調(diào)查,重點(diǎn)了解新三板投資者的基本情況、對精選層交易規(guī)則的評價(jià)情況、參與精選層交易的意愿及投教需求,編制形成《新三板改革投資者調(diào)查報(bào)告》。
本次新三板改革專題調(diào)查覆蓋開通新三板交易權(quán)限的個(gè)人合格投資者1800名、機(jī)構(gòu)合格投資者100名、受限投資者100名。基于調(diào)查樣本得到的主要結(jié)論如下:
一、受調(diào)查合格投資者的基本情況
從調(diào)查結(jié)果來看,新三板改革的推動(dòng)增強(qiáng)了投資者的信心,豐富了投資渠道,投資者更加“愿意來、愿意投”。
1.受調(diào)查個(gè)人合格投資者的基本屬性:男性居多,占比65.1%;45-60歲的居多,占比49.9%;最高學(xué)歷為本科的居多,占比47.6%。
2.受調(diào)查合格投資者開通新三板權(quán)限的時(shí)間:2019年12月30日(含)以后開通權(quán)限的居多,其中個(gè)人合格投資者的比例為81.2%,機(jī)構(gòu)合格投資者的比例為59.2%。
3.受調(diào)查合格投資者開通新三板權(quán)限的具體情況:個(gè)人合格投資者僅開通精選層交易權(quán)限的居多,占比65.6%;機(jī)構(gòu)合格投資者開通精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層交易權(quán)限的居多,占比57.3%。
4.開通精選層交易權(quán)限的主要原因:國家政策扶持及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)是促使受調(diào)查個(gè)人合格投資者和機(jī)構(gòu)合格投資者開通精選層交易權(quán)限的主要原因。
5.具備精選層網(wǎng)下打新資格的情況:近七成受調(diào)查個(gè)人合格投資者和機(jī)構(gòu)合格投資者注冊為網(wǎng)下投資者并開通新三板網(wǎng)下詢價(jià)權(quán)限,具備精選層網(wǎng)下打新資格。
二、受調(diào)查合格投資者參與新三板精選層新股申購的情況
受調(diào)查個(gè)人合格投資者中參與精選層新股公開發(fā)行的占比為66.0%,高于機(jī)構(gòu)合格投資者的占比47.6%。兩類投資者參與精選層新股申購的方式、成功中簽的比例、資金來源有所不同。
1.關(guān)于申購方式:在參與精選層新股公開發(fā)行的個(gè)人合格投資者中,參與網(wǎng)上發(fā)行的占比94.1%,參與網(wǎng)下發(fā)行的占比5.9%;機(jī)構(gòu)合格投資者中,參與網(wǎng)上發(fā)行的占比75.5%,參與網(wǎng)下發(fā)行的占比18.4%,參與戰(zhàn)略配售的占比6.1%。
2.關(guān)于申購結(jié)果:在參與精選層新股申購的個(gè)人合格投資者和機(jī)構(gòu)合格投資者中,成功中簽的占比分別為58.2%和77.6%。
3.關(guān)于新股申購的資金來源:受調(diào)查個(gè)人合格投資者選擇“額外增加資金,保持現(xiàn)有金融產(chǎn)品的投資情況”的占比相對更高,機(jī)構(gòu)合格投資者選擇“將A股的部分股票進(jìn)行變現(xiàn)”的占比相對更高。
4.關(guān)于申購規(guī)則:受調(diào)查新三板合格投資者和受限投資者認(rèn)為“網(wǎng)上申購的比例配售制度”是新三板精選層新股申購規(guī)則的最大亮點(diǎn)。
三、受調(diào)查投資者對新三板精選層交易規(guī)則的評價(jià)
多數(shù)受調(diào)查投資者(含合格投資者和受限投資者)認(rèn)同新三板精選層在限價(jià)申報(bào)、價(jià)格漲跌幅限制、盤中臨時(shí)停牌等機(jī)制上的安排。
1.關(guān)于精選層交易機(jī)制的亮點(diǎn):受調(diào)查投資者認(rèn)為“開收盤實(shí)行集中競價(jià)交易,盤中實(shí)行連續(xù)競價(jià)交易”是新三板精選層交易機(jī)制的最大亮點(diǎn)。
2.關(guān)于限價(jià)申報(bào)機(jī)制:超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為新三板精選層股票在連續(xù)競價(jià)階段的限價(jià)申報(bào)有效價(jià)格范圍設(shè)置為“基準(zhǔn)價(jià)格上下5%或0.1元”較為合理,認(rèn)同新三板精選層與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在限價(jià)申報(bào)機(jī)制上的差異化安排;超六成受調(diào)查投資者認(rèn)為精選層的限價(jià)申報(bào)機(jī)制對抑制股價(jià)大幅波動(dòng)有積極作用。
3.關(guān)于價(jià)格漲跌幅限制:超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為新三板精選層股票在連續(xù)競價(jià)階段實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制較為合理,認(rèn)同新三板精選層與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在價(jià)格漲跌幅限制上的差異化安排。
4.關(guān)于放開漲跌幅限制的安排:新三板精選層掛牌股票在成交首日不設(shè)漲跌幅限制,而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票在上市前五日不設(shè)漲跌幅限制,對于這種差異化制度安排,超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為較為合理。
5.關(guān)于盤中臨時(shí)停牌機(jī)制:超七成受調(diào)查投資者認(rèn)為新三板精選層設(shè)定的盤中臨時(shí)停牌閾值和停牌時(shí)長較為合適;八成受調(diào)查投資者認(rèn)為精選層的盤中臨時(shí)停牌機(jī)制對抑制股價(jià)大漲大跌具有積極作用。
四、受調(diào)查投資者參與新三板投教活動(dòng)的情況及投教需求
近九成受調(diào)查投資者(含合格投資者和受限投資者)接觸過相關(guān)主體開展的新三板投教活動(dòng)。
1.關(guān)于投教主體:證券公司是受調(diào)查投資者接觸最多且評價(jià)最好的投教主體。
2.關(guān)于投教內(nèi)容:半數(shù)受調(diào)查投資者傾向于了解新三板精選層的投教內(nèi)容,股票交易和信息披露規(guī)則方面的改革情況更受關(guān)注。
3.關(guān)于投教渠道:微博、微信等新媒體的投教渠道更受投資者青睞,傳統(tǒng)媒體渠道及線下宣傳渠道對投資者的吸引力不高。
4.關(guān)于投教效果:受調(diào)查投資者積極評價(jià)新三板投教活動(dòng)在服務(wù)投資者方面的作用,其中超七成受調(diào)查者表示通過參加投教活動(dòng)可以深化對新三板市場改革的總體認(rèn)識(shí)。
5.關(guān)于投教需求:超七成受調(diào)查投資者希望新三板投教活動(dòng)加大宣傳力度,提升投教內(nèi)容的針對性、可讀性和系統(tǒng)性。
本次調(diào)查還采集了投資者對新三板改革工作的意見建議,受調(diào)查投資者提出進(jìn)一步完善精選層新股申購規(guī)則、加強(qiáng)新三板投資者教育力度、完善投資者適當(dāng)性及股份減持制度、加強(qiáng)分紅制度和投資者賠償制度建設(shè)等方面的意見。
[1]受限投資者為不符合新三板合格投資者要求,但持有或者曾持有新三板股票的投資者。
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