精選層發(fā)行承銷沖刺 新三板投資路徑漸明

    6月24日，證監(jiān)會核準(zhǔn)河北潤農(nóng)節(jié)水科技股份有限公司、北京世紀(jì)國源科技股份有限公司、十堰市泰祥實(shí)業(yè)股份有限公司、新安潔環(huán)境衛(wèi)生股份有限公司、云南生物谷藥業(yè)股份有限公司和廣東永順生物制藥股份有限公司6家新三板公司公開發(fā)行股票。

    當(dāng)天，距7月1日新三板精選層首批股票打新，已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

    值得一提的是，就在兩家精選層申請掛牌公司啟動詢價(jià)的同一天，即6月23日，全國股轉(zhuǎn)公司主辦了一場“新三板精選層公開發(fā)行與投資價(jià)值前瞻云峰會”。

    會上，股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人、公私募機(jī)構(gòu)，以及券商等專業(yè)人士為投資者詳解了精選層股票公開發(fā)行投資要點(diǎn)，以及未來的投資機(jī)會和策略等。

    全國股轉(zhuǎn)公司中介業(yè)務(wù)部副總監(jiān)陳霞透露，“我們目前了解的情況，投資者報(bào)價(jià)比較積極。”

    她同時(shí)提示投資者，精選層初期采用全額繳付申購資金的方式，資金交收有四個主要步驟：T+1日，中國結(jié)算北京分公司進(jìn)行申購資金交收（非擔(dān)保交收），結(jié)算參與人應(yīng)確保其資金交收賬戶在規(guī)定時(shí)點(diǎn)有足額金額。

    T+2日，中國結(jié)算北京分公司進(jìn)行認(rèn)購資金清算交收，解凍剩余資金；前者根據(jù)主承銷商申請，將認(rèn)購資金劃轉(zhuǎn)至主承銷商的資金交收賬戶；主承銷商收到劃入的認(rèn)購資金后，應(yīng)依據(jù)承銷協(xié)議扣除承銷費(fèi)用后，劃轉(zhuǎn)至發(fā)行人指定銀行賬戶。

    首批打新預(yù)期收益可觀

    對于當(dāng)前新三板精選層首批企業(yè)的資質(zhì)和打新價(jià)值，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南樂觀地表示，從短期策略看，6月23日起，精選層開始網(wǎng)下打新的正式詢價(jià)，7月1日將開啟網(wǎng)上打新。

    作為新三板投資者，特別是新開戶的投資者，可以先積極投身于未來一個月內(nèi)首批30多家的精選層打新業(yè)務(wù)。

    他個人認(rèn)為，首批精選層打新是一次規(guī)?；臒o風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會，大家正好可以用打新配到的股票在新三板二級市場練練手。

    力鼎資本創(chuàng)始合伙人、CEO高鳳勇認(rèn)為，精選層的改革是整個中國資本市場注冊制改革大背景下的一個重要組成部分，積極關(guān)注和參與精選層，才有機(jī)會分享這份歷史性的改革紅利，打新業(yè)務(wù)本身也是分享注冊制改革紅利的重要抓手。

    “目前是投資新三板的黃金時(shí)段，主要是由于過去五年，新三板過于低迷，跌得太深，使得目前反彈力度足夠大”，新鼎資本董事長張馳在峰會上指出，即使到今天，經(jīng)歷了一些反彈后，新三板創(chuàng)新層企業(yè)大批的估值，也只及A股同行業(yè)或同規(guī)模企業(yè)估值的一半，甚至更低，存在巨大價(jià)差。

    不過，張弛表示，投資的核心還是企業(yè)價(jià)值，并不是說所有創(chuàng)新層企業(yè)都有投資價(jià)值，尚需詳細(xì)研究企業(yè)、研究行業(yè)，做好價(jià)值分析判斷，不能太盲目。

    如果是個人投資者，建議深入研究，投資熟悉的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，萬不可人云亦云。

    6月24日，安信證券新三板首席分析師諸海濱則拋出更為具體的結(jié)論稱，“精選層首批企業(yè)打新增厚收益可觀，建議積極參與。”

    他指出，這主要考慮到首批企業(yè)流程時(shí)間較緊，可參與打新的機(jī)構(gòu)及投資人較少，收益率也在較高區(qū)間，但后續(xù)隨著數(shù)量增加，收益率或逐漸下行。

    據(jù)諸海濱測算，中性假設(shè)下首批打新收益率或在1%—2%，年化收益或在4%-8%之間。

    此外，他建議，個人投資者參與精選層網(wǎng)上申購，對于小資金投資者由于有“時(shí)間優(yōu)先”，建議在上午9點(diǎn)15分提早申購。并且，網(wǎng)上中簽率與發(fā)行價(jià)格呈反比，要關(guān)注所申購公司的成長性、公司地位、估值三者的匹配來進(jìn)行取舍。

    投資新三板不止于打新

    時(shí)代周報(bào)記者注意到，當(dāng)日諸多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，參與新三板市場投資不僅僅局限于精選層股票打新收益，還可以通過精選個股，獲取企業(yè)中長期成長的收益，以及潛在的跨市場估值差機(jī)會等。

    華夏基金研究發(fā)展部副總裁李曾表示，原先公募旗下三板產(chǎn)品屬于“三類股東”，很多公司申請IPO前會對“三類股東”進(jìn)行清除。

    “現(xiàn)在政策允許公募基金投資精選層股票，而精選層掛牌滿一年后符合證監(jiān)會和交易所規(guī)定的基本上市條件企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)板去滬深交易所，無需證監(jiān)會核準(zhǔn)。這使得公募基金“新三板投、A股退”的路徑成為可能，跨市場的估值差機(jī)會吸引力較大。

    李曾說，跨市場精選成長股可以控制流動性風(fēng)險(xiǎn)敞口，價(jià)值兌現(xiàn)可以“從頭吃到尾”，在低估值板塊投，在高估值板塊退。

    目前來看，精選層輔導(dǎo)公司估值明顯低于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。

    精選層輔導(dǎo)公司的市盈率主要集中在10-20倍、20-30倍兩個區(qū)間，合計(jì)占比達(dá)70.7%。

    而科創(chuàng)板公司的市盈率主要在30倍以上，30倍以下僅占比9%。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的估值集中在30-60倍，分布較為平均。

    周運(yùn)南分析道，布局新三板企業(yè)中短期策略看，投資重點(diǎn)可以放在已經(jīng)宣布擬上精選層，同時(shí)近期回調(diào)較深的股票上，或者已經(jīng)輔導(dǎo)多時(shí)可能臨近輔導(dǎo)驗(yàn)收的企業(yè)上，以及從基礎(chǔ)層剛進(jìn)創(chuàng)新層，或者會在今年最后一批次中進(jìn)創(chuàng)新層的企業(yè)中挖掘準(zhǔn)精選層概念股。

    中長期策略方面，在精選層正式掛牌后，投資者可以把重點(diǎn)放在精選層中挖掘準(zhǔn)轉(zhuǎn)板上市概念股。

    而長期投資策略，投資周期在3年以上，投資者可以把重點(diǎn)放在基礎(chǔ)層具備高成長性的小而美的潛力企業(yè)上，陪同企業(yè)從基礎(chǔ)層到創(chuàng)新層再到精選層甚至轉(zhuǎn)板上市，追逐升層帶來的投資紅利。