銀行股大漲！發(fā)生了什么？

    本報(bào)記者 熊悅

    近日權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整，銀行等紅利板塊再度獲得市場(chǎng)資金關(guān)注。同花順數(shù)據(jù)顯示，11月18日收盤，銀行板塊領(lǐng)漲，漲幅為2.64%；個(gè)股方面，鄭州銀行漲停，報(bào)2.26元/股，民生銀行、青農(nóng)商行、紫金銀行、蘭州銀行等個(gè)股跟漲，漲幅分別為7.43%、6.77%、5.63%、5.16%。

    當(dāng)前銀行股普遍處于破凈狀態(tài)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，11月15日證監(jiān)會(huì)就上市公司市值管理發(fā)布相關(guān)監(jiān)管指引，對(duì)長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求，或?yàn)橥苿?dòng)銀行股集體上漲的直接因素。

    中信建投研究認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高位邊際修正，經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)期緩慢修復(fù)背景下，市場(chǎng)風(fēng)格也會(huì)對(duì)應(yīng)呈現(xiàn)邊際變化，從小微盤主題投資占優(yōu)趨向價(jià)值成長(zhǎng)占優(yōu)，資金邊際趨向從小微盤股、題材股，向ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、權(quán)重股及大中盤回?cái)[。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行股再度獲得資金青睞有多重因素支撐，首先，證監(jiān)會(huì)市值管理相關(guān)監(jiān)管指引發(fā)布給銀行板塊帶來直接利好提振；其次，近期一系列政策舉措致力于化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升等，整體有利于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期；再次，經(jīng)過前期的調(diào)整，銀行板塊估值處于相對(duì)低位，具備一定的安全邊際；最后，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，國(guó)內(nèi)板塊迎來分化，銀行股憑借高分紅等屬性受到資金青睞。

    多家上市銀行回應(yīng)市值管理

    11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

    同時(shí)，上述《指引》明確了上市公司董事會(huì)、董事和高級(jí)管理人員等相關(guān)方的責(zé)任，并對(duì)主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求。

    上述《指引》發(fā)布后，長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)的銀行股受到市場(chǎng)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日收盤，A股42家上市銀行的市凈率（指定日證券收盤價(jià)*指定日當(dāng)日總股本/歸屬母公司股東的股東權(quán)益）均低于1倍。其中，招商銀行市凈率最高，為0.95倍；其次為成都銀行、常熟銀行、寧波銀行、杭州銀行，市凈率分別為0.85倍、0.84倍、0.83倍、0.81倍；此外，市凈率低于0.5倍的有8家。

    近期，上市銀行密集召開2024年第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)，市值管理相關(guān)舉措以及大股東增持計(jì)劃也是投資者頗為關(guān)心的話題。

    “市場(chǎng)估值實(shí)際是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的反映，市值管理歸根結(jié)底是企業(yè)價(jià)值管理。”滬農(nóng)商行管理層在該行三季報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上如此表示。該行管理層進(jìn)一步表示，該行重點(diǎn)從三個(gè)方向做好市值管理工作：一是堅(jiān)持將價(jià)值創(chuàng)造作為市值管理的核心，以提升經(jīng)營(yíng)管理水平和公司內(nèi)在價(jià)值作為市值管理的根本；二是加強(qiáng)價(jià)值傳遞，通過充分信息披露，多渠道、高頻率的市場(chǎng)交流主動(dòng)回應(yīng)各類市場(chǎng)關(guān)切，增強(qiáng)投資者信心；三是綜合平衡業(yè)務(wù)發(fā)展需要、資本充足情況以及投資者的回報(bào)訴求，合理制定分紅政策，保障中小投資者權(quán)益，持續(xù)為投資者帶來穩(wěn)定可靠的投資回報(bào)，推動(dòng)公司價(jià)值與市場(chǎng)估值的穩(wěn)步提升。

    蘭州銀行管理層在該行第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，該行通過各項(xiàng)措施加強(qiáng)市值管理，增強(qiáng)投資者信心。一是提升該行基本面價(jià)值，持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。二是充分做好信息披露和投資者關(guān)系管理工作。舉辦投資者調(diào)研活動(dòng)、業(yè)績(jī)說明會(huì)，向投資者介紹公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，積極引進(jìn)中長(zhǎng)期投資者，針對(duì)投資者關(guān)心的發(fā)展戰(zhàn)略、信貸投放、資產(chǎn)質(zhì)量、息差、分紅等事項(xiàng)，加強(qiáng)與投資者溝通交流。三是綜合該行經(jīng)營(yíng)情況、發(fā)展戰(zhàn)略和資本狀況等情況，努力提升投資者回報(bào)水平。

    貴陽銀行管理層在該行第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)如何做好市值管理時(shí)表示，公司將結(jié)合實(shí)際情況，積極研究市值管理的相關(guān)措施，有序做好市值管理，推動(dòng)公司投資價(jià)值提升。未來公司將在兼顧資本情況和投資回報(bào)的前提下，實(shí)行持續(xù)合理的股利分配政策，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定的投資回報(bào)。

    上市銀行重要股東出手增持被視為看好銀行經(jīng)營(yíng)基本面和未來發(fā)展前景的信號(hào)，同時(shí)也有助于銀行股估值修復(fù)。據(jù)記者梳理，今年下半年以來，南京銀行、光大銀行、北京銀行、蘇州銀行、重慶銀行、廈門銀行、滬農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、江陰銀行等多家上市銀行獲重要股東增持。

    增量政策推動(dòng)銀行股估值修復(fù)

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前銀行板塊估值仍偏低，近期一系列增量政策出臺(tái)，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)基本面形成利好，有助于推動(dòng)銀行股估值修復(fù)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)記者表示，當(dāng)前銀行板塊估值水平在所有行業(yè)中偏低。《指引》對(duì)長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求，銀行板塊整體估值有望提升。近期宏觀增量政策的出臺(tái)，一方面有助于推動(dòng)優(yōu)化銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，另一方面或?qū)⑼苿?dòng)銀行貸款的增長(zhǎng)，有助于銀行業(yè)績(jī)回升。

    銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面，近日，全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)批準(zhǔn)《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》，將直接增加地方化債資源10萬億元。國(guó)信證券王劍等人認(rèn)為，債務(wù)置換會(huì)直接拖累銀行凈息差和貸款增速，但利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，尤其是會(huì)大幅緩解市場(chǎng)對(duì)于城投基建類貸款不良暴露的擔(dān)憂。另一方面，化債有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全面提振銀行業(yè)的量?jī)r(jià)質(zhì)。

    銀行資本補(bǔ)充方面，此前，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹財(cái)政部一攬子增量政策舉措時(shí)提到，將發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，以提升銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在發(fā)布會(huì)上表示，目前這項(xiàng)工作已經(jīng)啟動(dòng)。財(cái)政部已會(huì)同有關(guān)金融管理部門成立了跨部門工作機(jī)制，為各家國(guó)有大型商業(yè)銀行加快完成相關(guān)工作提供高效服務(wù)。財(cái)政部正在等待各家銀行提交資本補(bǔ)充具體方案，各項(xiàng)相關(guān)工作正在有序推進(jìn)。

    郭一鳴表示，短期看，近期一系列增量政策的出臺(tái)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期的改善、對(duì)銀行補(bǔ)充資本的支持等，都有助于緩解市場(chǎng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)基本面的擔(dān)憂，提升投資者對(duì)銀行股的信心，推動(dòng)銀行估值的回升。中期看，銀行股估值仍取決于政策落實(shí)的程度以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度，若政策落實(shí)有效、經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)之下，銀行股估值有望整體上行。

（編輯 上官夢(mèng)露）